《金屬》中國需求預期帶動 LME期銅上漲0.5%

MoneyDJ新聞 2025-12-09 06:14:51 黃文章 發佈

倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨12月8日多數下跌，銅價盤中仍續創歷史新高。期銅上漲0.5%至每噸11,675美元，期鋁下跌0.4%至每噸2,886美元，期鉛下跌0.2%至每噸1,998美元，期鋅上漲1%至每噸3,130美元，期錫下跌0.9%至每噸39,800美元，期鎳下跌0.6%至每噸14,885美元。

路透社報導，中國表示將在2026年擴大國內需求，並以更積極的政策支撐更廣泛的經濟，這對工業金屬而言屬利多。但分析師預計美國聯準會本週將進行一次「鷹派降息」，其聲明措辭以及主席傑洛姆·鮑爾（Jerome Powell）的記者會發言將顯示未來進一步降息的門檻更高。

中共中央政治局8日召開會議指出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。中國海關總署8日公布，11月出口年增5.9%，優於市場預期的增長3.9%。今年前11月貿易順差1兆758.5億美元，首度突破1兆美元大關。

《BNamericas》報導，7個智利銅礦項目將於2026年前後開始投產，新增總產能約49.4萬噸，投資額達71億美元。這些項目的啟動，有助於智利維持其作為全球供應重心的地位。

但是在需求大幅增加的全球背景下，即便新增產能投入，也無法完全抵銷預期中的供應缺口。摩根大通預測，到2026年全球精煉銅將出現每年33萬噸的缺口，這意味著銅市場的緊張局勢並非短期現象，而是將延續多年。

除了即將投產的項目外，也有六個新計畫預計在2026年開始建設，總投資額達77億美元。這些項目反映出市場長期看好銅價，以及銅在能源轉型中的不可取代地位。例如Capstone的聖多明哥（Santo Domingo）項目除銅外還包含鈷與鐵礦石，顯示礦業公司正積極佈局多重金屬供應鏈。

安第斯鐵礦公司（Andes Iron）的多明加（Dominga）項目更是規模龐大，將帶來每年15萬噸銅的新增供給。這些建設中的項目不僅會在未來十年提升智利的產量，也代表礦業資本正重新聚集於南美。

智利礦業部長奧羅拉威廉斯（Aurora Williams）強調智利在全球市場中的可信度與可持續性，是其最大競爭優勢。面對能源轉型、供應鏈重組與全球新工業政策，智利正積極以政策、法規與基礎設施來支持礦業擴張，使其在下一波金屬超級周期中占據更重要的位置。

智利多個大型礦山今年受到事故、品位下降、技術問題與投資不足困擾。例如埃爾特尼恩特銅礦（El Teniente）於7月發生的地下坍塌事件讓供應更為吃緊。反映出全球生產能力已接近臨界點，新增供應必須仰賴大規模投資才能填補需求增速。而這些情況正推動智利在2026年面臨前所未見的投資潮。

綜觀整體情勢，2026年將成為智利銅產業的轉折點：全球市場的供應緊縮、價格創高、美國戰略囤積、中國削減冶煉產量、需求端的結構性擴張，再加上智利自身產能的波動，都使投資變得更具急迫性。這13項、合計148億美元的投資案，象徵著智利不僅在回應市場，更在為未來十年的礦業格局奠定基礎。

銅價近期創下歷史新高，推動價格創高的核心因素，是日益惡化的供應風險與全球對銅長期短缺的深層認知。銅不僅是傳統工業金屬，更是電動車、儲能、電網建設、AI運算中心與可再生能源等基礎設施的不可替代材料。在需求快速擴張的同時，全球主要礦山卻面臨老化、地質品質下降、環境規範更嚴格等問題，使供應端的成長受到壓抑。

國際銅研究組織（ICSG）11月21日發布的月報表示，初步數據顯示，2025年前九個月全球銅礦產量增加了約2%，達到1,725萬噸；其中精礦產量增加1.5%，溶劑萃取—電積（SX-EW）產量增加3.5%。

報告指出，全球礦山產量今年受益於一些正逐步提升至滿負荷運轉的新項目，以及多個運營礦山產量的改善。然而，一些主要銅礦的品位下降與事故，包括卡莫阿（Kamoa，五月）和格拉斯伯格（Grasberg，九月），正限制全球增長。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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