金價高檔震盪 黃金基金保持韌性

工商時報 黃惠聆

黃金價格在價格大飆漲後一度因市場氣氛略緩和，使金價自高檔直墜，然黃金股及黃金基金價格變數仍保持韌性，法人表示，儘管金價和黃金基金連動性高，但由於金礦開採成本相對金價低，即使金價出現波動，黃金基金都會保持相對韌性。

金價近期來到歷史高點，短期漲幅相當大也使得波動加大，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧（Agnes Lin）表示，「近期黃金交易明顯擁擠」，當市場情緒偏保守，使得投資人資金大舉湧入，即使看好黃金避險功能，但需衡量短線風險與基本面支撐是否脫鉤，因只要實際通膨壓力有緩解趨勢，即會導致黃金短線有修正風險。

林雅慧說，金價自2009年金融海嘯後突破1,000美元以來，其走勢呈現階段性攀升。第一階段由1,000美元漲至2,000美元，歷時13年；但第二階段自2,000美元至3,000美元花不到3年。此一漲勢與新冠疫情後各國大規模寬鬆政策與地緣政治不安因素密切相關，也反映市場對於傳統貨幣信用與經濟穩定性的疑慮。至於，近期當前金價上揚主要受惠於避險需求升溫，儘管如此，從中長期配置角度來看，黃金仍被視為分散風險、抗通膨與對抗貨幣貶值的核心資產之一。

即使看好黃金避險功能，法人均認為，金價在歷史高檔，易受風吹草動，未來金價波動會加大。若持看好黃金後市，法人認為也可以留意黃金基金或黃金ETF，因這些金融商品和黃金相關性係數約在0.5～0.75不等。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德(Steve Land)表示，地緣政治風險、經濟不穩定、股市波動正刺激部分投資人尋求更安全的資產，重新確立黃金作為國際交易貨幣替代品的地位。新的需求驅動因素推升了金價，在金價走高也會使金礦股財務面強勁，為金礦股的優異表現奠定基礎。

大華銀投信也認為，目前的經濟前景是全球經濟成長放緩，通膨上升，已將衰退風險從年初預測的10％下調至40％，並預期美國聯準會將降息2-3次，然經濟成長更放緩，則降息次數可能會增加，使黃金和現金將是相對安全的避風港，顯示黃金的長期需求更加強勁，維持對黃金的樂觀看法，若擔心震盪的投資人，可考慮以黃金基金投入。

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