金價創新高是市場情緒與經濟結構的深層反映
MoneyDJ新聞 2025-10-09 09:08:08 黃文章 發佈
《紐約時報》報導，當金價首次突破每盎司4,000美元的歷史高位時，這不僅是一個金融數據上的里程碑，更是全球市場情緒與經濟結構轉變的深層反映。黃金之所以能在2025年這個充滿政治與經濟不確定性的年份中脫穎而出，背後代表了投資者對現行貨幣體系、金融穩定性以及地緣政治風險的全面重新評估。道富投資管理（State Street Investment Management）報告指出：「勞動市場疲軟增加了經濟衰退的風險，這支撐了配置黃金的理由。」
首先，黃金再度成為全球避險首選，表明投資者對美元資產與美國金融體系的信心正在削弱。聯準會持續降息已造成美元疲軟，美元今年以來貶值約10%，而這種趨勢降低了持有黃金的機會成本。更深層的問題在於，美國龐大的財政赤字與債務規模不斷膨脹，導致其信用評級被穆迪下調。當世界主要儲備貨幣的信用開始動搖時，黃金作為「無主權貨幣」的優勢便再次顯現。投資者轉向黃金，不只是為了短期避險，而是出於對整個美元體系長期穩定性的懷疑。
其次，政治不確定性成為金價飆升的直接催化劑。美國政府關門使得官方經濟數據中斷，市場失去指標性資訊來源，進一步加劇了對經濟前景的迷茫。勞動市場疲軟的跡象也令投資者擔心經濟衰退或滯脹的風險上升。這樣的背景與1979年黃金暴漲時的環境頗為相似——當時美國面臨高通膨、美元貶值及中東危機，金價在一年內翻倍。如今，儘管表面上全球股市屢創新高，但這種繁榮的背後，卻掩蓋著資金急速尋求避險的深層焦慮。
再者，全球地緣政治的不穩定進一步放大了市場的避險需求。日本新任執政黨領袖主張擴大支出與寬鬆政策，使日圓失去避險光環；法國總理的突發辭職則重挫歐元信心。當傳統避險貨幣如美元、日圓、歐元皆出現動搖時，黃金便成為「最後的信仰資產」。這種資金轉移不僅體現在個人與機構投資者的行為上，也出現在各國央行層面。央行自數年前開始減少美元資產持倉、增加黃金儲備，而私人投資者的大舉進場則令這一趨勢加速擴散。
黃金的上漲還反映了市場對未來利率與通膨走勢的預期變化。聯準會降息意味著實質利率下滑，使得不孳息資產如黃金的吸引力大增。而在通膨風險依舊存在的情況下，黃金被視為對抗貨幣購買力下滑的天然屏障。正因如此，黃金不僅是「避險工具」，更逐漸被重新定義為一種「戰略性儲備資產」。斯普羅特（Sprott）管理合夥人麥金泰爾（Ryan McIntyre）指出，黃金正成為主權國家與金融機構用以分散風險的核心配置之一。這種觀念的轉變意味著黃金的需求將具有長期結構性支撐，而非短期投機性上漲。
報導指出，黃金的歷史性上漲不僅是經濟指標的變化，更是一場金融秩序的心理戰。它反映出全球市場對美元霸權、央行貨幣政策與地緣政治穩定的重新審視。未來若聯準會持續降息、美國財政問題未解、全球政治動盪難平，金價仍可能保持在高位甚至再創新高。從避險資產到戰略儲備，黃金正在重塑自身在全球金融體系中的角色，其象徵的不只是「恐懼的價值」，更是「信任的缺席」。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
延伸閱讀：
資料來源-MoneyDJ理財網
相關內容
《國際金融》美元維持高位 金價維持4000美元下方
【時報編譯張朝欽綜合外電報導】由於美元維持在近3個月高位附近、聯準會12月降息的機率降低，以及美中緊張關係的和緩，削弱了黃金需求，金價在周二再次跌破每盎司4000美元大關。 截至亞洲交易時間下午1時，現貨黃金下跌0.4%，來到每盎司3984.49美元。12月交割的美國黃金期貨合約價格下跌0.5%，至3994.40美元。 由於聯準會內部分歧意見，促使交易員減少了降息押注，美元持穩，徘徊在近3個月高位附近。 KCM Trade市場分析師Tim Waterer說，美元的走強，正成為黃金的壓力，交易員們正在重新計算年底前再次降息的可能性。 聯準會在上周宣布了今年的第二度降息，但主席鮑爾(Jerome Powell)說，今年的再次降息，並非確定的事。 根據FedWatch工具的數據，投資人認為，12月再次降息的可能性為65%，低於鮑爾談話前的超過90%。 聯準會官員們周一就經濟問題發表意見不同的看法。由於美國政府停擺，部分經濟數據停止公布，在數據缺乏的情形下，預計在12月政策會議召開前，辯論將更加激烈。 投資人現在急切地等待周三即將公布的美國ADP就業資料，以及ISM業PMI指數，以尋找降息的線
時報資訊 ・ 4 天前匯率期貨趨勢專欄－日圓未見止貶跡象 日央暗示下月升息
降息已是美國聯準會，以及金融市場的共識，但近期聯準會仍呈現意見分歧的現象。追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數周一上揚0.07％，報99.873。由於美國政府關門，聯準會依賴的經濟數據不如過往般穩定，只能透過ADP就業數據等有限的非政府經濟數據作為判斷，且經濟數據好壞參半。
工商時報 ・ 3 天前《國際經濟》12月再降息？聯準會上演「茶壺風暴」
【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】周一多位聯準會決策官員公開發表談話，他們對美國的經濟現狀及其面臨的風險看法分歧且甚至相互衝突。由於聯邦政府停擺導致經濟數據暫停發布，在美國央行於12月召開今年最後一次政策會議之前，這場內部的「茶壺風暴」料將愈演愈烈。 聯準會理事庫克（Lisa Cook）周一表示，央行的雙重任務—就業和通膨，都面臨風險升高，因此，12月9日、10日的會議有可能降息，但這不是必然發生的事。 自美國總統川普暫時未能成功汰除庫克以來，這是她首次發表公開談話。 在布魯金斯學會（Brookings Institution）的活動上，庫克表示，利率過高會增加就業市場急劇惡化的可能性，不過，目前美國就業市場仍然穩健。另一方面，降息過多將增加通膨預期浮動的可能性，不過，目前令人鼓舞的是，大多數的長期通膨預期都處於較低且穩定的狀態。庫克表示，「央行的雙重任務正面臨壓力，所以我正密切關注這兩方面的風險」。 舊金山聯準銀行總裁戴利（Mary Daly）周一亦表達類似的看法，稱她認為上周的降息是對就業市場減弱多加一層保險，以及她對12月是否進一步降息抱持開放的態度。 戴利表示，如果我們讓通膨率降至
時報資訊 ・ 4 天前許家豪專欄－降息疊加貿易談判和緩 有利結構成長動能延續
降息疊加貿易談判緩和市場情緒，成為牽動近期市場的關鍵因素。首先，美國聯準會（Fed）如預期降息1碼，連續第二次會議降息，主席鮑爾表示政府關門影響數據公布，行動上將更為謹慎，並稱12月降息並非定局，市場反覆消化政策訊息。根據Fed最新會議聲明要點，包括降息1碼，但官員看法分歧。
工商時報 ・ 12 小時前
〈美股早盤〉關稅風險與AI高估值施壓！主要指數走低 市場觀望情緒升溫
美股主要指數周四 (6 日) 開盤表現震盪，投資人消化企業財報與參差不齊的經濟數據，同時仍留意美國關稅政策走向及科技股高估值風險。美國就業降溫跡象推升市場對聯準會(Fed)12 月降息預期，美國公債上漲、美元走弱，但股市走勢偏弱
鉅亨網 ・ 1 天前經濟思維－美國聯邦銀行政策何去何從？
美國聯準會於10月30日利率會議後，宣布降息一碼至3.75％～4.00％，繼9月17日降息以來再次調降利率。然而聯準會主席鮑爾指出，由於缺乏官方經濟數據，再加上聯準會內部對未來貨幣政策路線「意見分歧強烈」，對於12月是否降息「並非已成定局」。讓人感覺利率的調降可能不會如想像中的快，有什麼因素讓鮑爾如此難以抉擇呢？
工商時報 ・ 2 天前美國就業市場回穩，10月份ADP就業人數增加4.2萬人
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，美國10月份企業就業人數增加，表明在連續兩個月下滑後，就業市場出現一定程度的回穩。根據ADP Research週三公佈的數據，10月份私營部門就業人數增加了4.2萬人，9月份的數據修正後下降2.9萬人。經濟專家對10月份數據的預測中值為增加3萬人。由於美國歷史上最長的政府停擺延遲了官方經濟數據的發布，ADP報告成為勞動力市場為數不多的月度數據之一。雖然該數據有助於舒緩對就業市場以更快速度惡化的擔憂，但上月溫和的就業成長與勞動力需求普遍走軟的情況相一致。ADP首席經濟專家Nela Richardson在一份聲明中表示，與今年稍早時的報告相比較，招聘相對溫和。與此同時，薪資增速已基本持平逾一年，表明供需變動趨於均衡。不過，亞馬遜、星巴克和塔吉特公司等大型企業近期發布的高調裁員公告加劇了人們對就業市場的擔憂。儘管首次申領失業救濟金人數總體仍處於低點，但當前解雇較少的勞動力市場環境存在著演變為更多裁員的風險，進而可能在未來幾個月推高失業率。在聯準會上週連續第二次會議降息之後，聯準會主席鮑威爾表示，他認為勞動力市場正「非常漸進地降溫」，但也僅此
財訊快報 ・ 2 天前紐約期金和現貨金週四小跌0.05%、0.06%，持穩每盎司4,000美元下方
【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四小幅下跌，因投資人權衡聯準會官員的最新言論以及美國就業市場急劇轉弱的數據。紐約12月份黃金期貨價格下跌1.90美元或0.05%，報每盎司3,991.00美元。紐約黃金現貨價格下滑2.36美元或0.06%，報每盎司3,977.21美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。週四金價在每盎司4,000美元下方基本持穩。疲軟的就業數據強化了聯準會降息的理由，這將有利於無孳息收益的黃金行情，儘管如此，聯準會官員仍對降息發表了謹慎看法。職業介紹公司Challenger, Gray & Christmas Inc週四公布的數據顯示，隨著人工智能重塑行業格局以及成本削減加速，美國企業10月份宣布的裁員規模是二十多年來同期最高水準。來自私營部門的經濟數據愈發受到關注，因為美國政府停擺導致官方數據延遲，外界更難判斷美國這個全球最大經濟體的真實走勢。
財訊快報 ・ 1 天前商品期貨趨勢專欄－剛性需求 黃金拉回可作多
本波美元指數從98.5一路上漲至100，突破5個月來的新高，也讓以美元計價的黃金價格從高點4,300一路下跌至3,900左右，但也隨著美聯準會理事米蘭的發言，金價已從低點反彈。
工商時報 ・ 1 天前《國際經濟》赴國會演說 李在明：韓經濟已好轉
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓國總統李在明4日明確表示，在地緣政治和公司治理等相關風險已趨緩下，韓國經濟已經出現轉機，並推升韓股主要指數KOSPI屢創新高，目前已突破4,000點大關。 李在明至韓國國會發表年度預算演說時指出，當地消費者信心正在改善中，經濟成長也從第1季的負成長萎縮狀態，反彈到第3季的1.2%，且創下6季以來最高。在過去5個月，因有著非凡的決心，來因應非法戒嚴令所造成的嚴重經濟危機，不過現在已步出危機。 路透社指出，雖然受到美國新關稅政策帶來的不確定性所影響，但拜半導體產品需求暢旺之賜，韓國出口整體來說還是相當穩定，這個亞洲第4大經濟體，第3季經濟成長季增1.2%。 同時，韓國的國內需求也有漸漸變好，這要歸功於李在明政府超過200億美元的追加預算，其中有發放兩次現金補助，鼓勵民眾多去消費，讓餐飲和零售業的業績一度大增。 李在明提議，2026年政府支出將比今年多增加8.1%，達728兆韓元，約5121.4億美元，增加的幅度是2025年預算增幅2.5%的3倍多。韓國政府計畫把扶植的重點放在人工智慧AI、韓國文化與娛樂項目、造船工業以及半導體領域，以促進經濟轉型（econo
時報資訊 ・ 4 天前《研究報告》淨流入居冠 美股基金超吸睛
【時報-台北電】受降息疊加貿易緩和預期，全球股市齊漲。回顧全球股票型基金資金流向，根據EPFR統計至10月29日止近一周，美國股票基金淨流入居冠、金額為60.16億美元，其次為全球新興市場15.69億美元。 針對近期國際情勢，安聯投信，市場高度聚焦習川會、科技巨頭財報和聯準會會議，聯準會如預期降息一碼，連續第二次會議降息，但對12月降息保持謹慎，中美元首會晤緩和雙邊緊張關係，雙方同意延長關稅休戰，暫緩實施相關出口管制新規並減少其他貿易壁壘。 安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫表示，市場對中美即將達成貿易協議的期待和聯準會降息預期，激勵市場投資氣氛。時序跨入第四季中場，市場仍聚焦在中美貿易、聯準會利率政策、AI、雲端相關主題、財報表現、資本支出與產業展望；近期市場持續消化聯準會鷹派訊息、中美貿易進展，以及「七巨頭」最新財報表現參差等多重因素。 群益美國新創亮點基金經理人吳承恕表示，從經濟面來看，美國經濟展現一定程度韌性，就業市場成長雖放緩，但較可能是因供給側因素所致，不暗示經濟將走弱，且先前聯準會預防性降息也有助經濟支撐，其他經濟指標也保持穩健或呈現擴張態勢。 企業財報方面，第三季
時報資訊 ・ 4 天前
9檔債券ETF 10月成交破萬張
美國聯準會再度降息，帶動債市投資氛圍。法人認為，降息符合預期，但同時因聯準會主席鮑威爾表示12月並非版上釘釘，後續降息節奏能難掌握，對降息受惠程度高的長天期債ETF與利率風險較低的短天期債ETF各擁投資人青睞。
工商時報 ・ 1 天前聯準會試圖降低降息預期，亞洲黃金現貨盤中下跌0.50%
【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週二盤中下跌，因在投資人權衡聯準會官員對利率前景的評論之際，美元匯價走強，削弱了黃金投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中下跌19.89美元或0.50%，每盎司報3,981.53美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週二亞洲盤盤中上揚0.16%，美元走強，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。三位聯準會政策制定者並未明確支持下個月再次降息，這對不具孳息收益的黃金而言並非好消息。聯準會理事庫克(Lisa Cook)表示，她認為勞動市場進一步疲軟的風險大於通膨上升的風險，但並未承諾12月再次降息。她的這番言論與兩位同事Mary Daly和Austan Goolsbee的觀點相呼應。金價在10月20日一度飆升至歷年高點，隨後因市場擔憂其漲勢過快而回落。交易員正試圖判斷這波上漲行情是否會重現，而聯準會寬鬆的美國貨幣政策在某種程度上影響市場前景。Capital.com Inc分析師Kyle Rodda表示，市場存在一種風險，也就是聯準會可能會試圖稍微降低市場對
財訊快報 ・ 4 天前
2023年10月殖利率高點以來 金融債累積漲幅逾兩成
金融債近期表現出色，主要受惠於美降息循環展開、財報亮眼以及監管放寬等利多加持。根據統計，自 2023 年 10 月 19 日全球金融債殖利率走低以來，全球金融債指數與全球金融次順位債指數分別上漲 23% 與 27%(請參考下方圖表)，表現優於全球投資級公司債，目前金融債與金融次順位債到期殖利率
鉅亨網 ・ 23 小時前《基金》9檔債券ETF 10月成交破萬張
【時報-台北電】美國聯準會再度降息，帶動債市投資氛圍。法人認為，降息符合預期，但同時因聯準會主席鮑威爾表示12月並非版上釘釘，後續降息節奏能難掌握，對降息受惠程度高的長天期債ETF與利率風險較低的短天期債ETF各擁投資人青睞。 觀察10月份日均成交量超過萬張、當月表現上漲，呈現價量齊揚的債券ETF共計有9檔，長、短債ETF皆躍居榜上，成交量來看，以群益ESG投等債20+（00937B）近6.67萬張最熱絡，月漲幅為1.27％。 群益ESG投等債20+ (00937B)經理人曾盈甄表示，聯準會10月份FOMC會議如市場預期降息一碼，並宣布將在12月停止縮表，不過鮑威爾於會後聲明偏鷹，除表示經濟仍具韌性外，也暗示12月降息仍有變數，不過整體來看，基於近期企業財報表現仍優於預期，投資等級債基本面維持良好，且降息循環趨勢並未改變，市場氛圍仍有助推動長端美債殖利率持續下行，資金仍可望持續湧向債券資產。 ESG長天期BBB級投資等級債因收益水準相對較佳，資產品質也無虞，可望吸引資金配置，表現仍值關注。 中信美國公債20年（00795B）經理人張?尹指出，考量聯準會到明年還有3碼降息空間，有助於緩解
時報資訊 ・ 1 天前亞洲黃金現貨盤中下跌0.18%，市場關注美利率前景
【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週四盤中下跌，因在投資人評估私部門就業數據公佈後美國利率的前景。亞洲黃金現貨價格盤中下跌7.31美元或0.18%，每盎司報3,972.26美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。週三發布的ADP Research的數據顯示私部門就業人數在連續兩個月下降後，10月份回升了4.2萬人。雖然這舒緩了人們對就業情況加速惡化的擔憂，但這種溫和成長也與勞動力需求的整體疲軟趨勢相符。聯準會理事米蘭(Stephen Miran)將10月份的就業成長描述為「一個驚喜」，但他重申利率需要降幅更低。米蘭曾多次呼籲採取更寬鬆的政策，他對聯準會9月和10月兩次將基準利率下調0.25個百分點的決定不以為然，認為應該每次降息0.5個百分點。今年以來，黃金價格已飆升超過50%，並於10月20日一度飆升至歷年高點，隨後因市場擔憂其漲勢過快而回落。交易員正試圖判斷這波上漲行情是否會重現，而聯準會寬鬆的美國貨幣政策在某種程度上影響市場前景。目前，美國歷史上持續時間最長的政府停擺導致關鍵官方數據的發布延遲，使得評估美國這個世界最大經濟體的整體狀況
財訊快報 ・ 2 天前美財長：Fed政策已嚴重影響房地產
美國財政部長貝森特近日表示，聯準會（Fed）長期維持緊縮政策已對經濟造成嚴重的分配性問題，特別是在住房市場與低收入消費者層面影響顯著。他警告，部分經濟部門已陷入衰退，若聯準會不持續降息，其他領域也可能步入同樣困境。
工商時報 ・ 4 天前
避險升溫.美元轉強 時隔半年!台幣又見30.9
[非凡新聞]攝影蘇韋銘近期部分聯準會官員對12月降息，紛紛投下反對票，讓市場避險情緒升溫，美元指數短線走強，12月期貨一度突破100關卡，非美貨幣趨弱，新台幣午盤收在30.895元，貶值5.7分，日幣、韓元同樣處於弱勢...
非凡新聞 ・ 4 天前淨流入居冠 美股基金超吸睛
受降息疊加貿易緩和預期，全球股市齊漲。回顧全球股票型基金資金流向，根據EPFR統計至10月29日止近一周，美國股票基金淨流入居冠、金額為60.16億美元，其次為全球新興市場15.69億美元。
工商時報 ・ 4 天前美元走強及Fed態度謹慎，紐約期金和現貨金週二下跌1.33%、1.73%
【財訊快報／劉敏夫】週二紐約金價下跌，主要受美元走強和聯準會利率路徑不確定等因素影響。紐約12月份黃金期貨價格下跌53.50美元或1.33%，報每盎司3,960.50美元。紐約黃金現貨價格下滑69.32美元或1.73%，報每盎司3,932.09美元。10月20日現貨金價格一度觸及4,381.52美元，創歷年新高。週二紐約匯市美元兌換一籃子主要貨幣上漲，追蹤美元兌換6種主要貨幣的美元指數上揚0.35%。美元走強，讓以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。此外，由於市場押注聯準會將進一步降息，金價自8月底以來大幅上漲，不過，一旦聯準會利率路徑發生變化，金價漲勢可能受阻。盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen表示，金價週二下跌的原因在於聯準會態度謹慎以及美元走強。
財訊快報 ・ 3 天前