金價上看4,000美元 印度黃金白銀進口量大增

MoneyDJ新聞 2025-10-02 08:30:50 黃文章 發佈

金拓新聞報導，高盛研究（Goldman Sachs Research）由莉娜·托馬斯（Lina Thomas）帶領的研究團隊報告預測，黃金價格將在明年年中升至每盎司4,000美元，稱「來自央行的強勁結構性需求以及聯準會的寬鬆（這支撐了對黃金ETF的需求）」帶動需求增長。

報告指出，黃金買家大致可分為兩大類群體：「堅定型買家往往會持續買入黃金，無論價格如何，主要基於他們對經濟的看法或為了對沖風險。這些包括央行、交易所買賣基金以及投機者。而根據過往歷史經驗，每100噸這些堅定持有者的淨購買量，將對應於黃金價格上漲1.7%。」另一方面，機會型買家則僅在他們認為價格合適時才進入市場。

高盛指出，新興市場央行近三年的黃金購買量是此前的五倍，這並非短暫現象，而是長期結構性變化。當前，許多新興市場央行的黃金占比仍遠低於已開發市場國家，因此在未來三年甚至更長時間內，持續增持黃金的趨勢仍將延續。這種官方部門的「堅定買盤」為黃金價格提供了長期的上行支撐。

托馬斯在報告中表示，全球資源的供應正日益集中，並逐漸成為各國進行地緣政治博弈的槓桿工具。例如，俄羅斯在2022年切斷天然氣供應時，大宗商品價格普遍上漲，黃金作為避險資產也因而受益。當前，無論是中東局勢、美中競爭，還是原材料出口國的政策變化，都可能觸發全球供應鏈震盪，進而刺激黃金的避險需求。

路透社報導，貿易和政府消息人士稱，印度9月份的黃金和白銀進口量幾乎比8月份翻倍，因銀行和珠寶商爭相在節日前建立庫存並避開可能更高的進口稅。一位政府官員表示，與8月份相比，9月份海關清關的進口量大得多，並且在月底最後一天的清關量預計更高，以趕在黃金和白銀基準進口價格可能上調之前。基準進口價格用於計算進口稅，印度政府每15天調整一次。

阿姆拉帕利集團（Amrapali Group）執行長齊拉格·塔卡爾（Chirag Thakkar）表示，銀行和金條交易商正趕在週三新基準價格生效之前清關進口，因為在近期全球價格上漲之後，該價格可能會更高。塔卡爾表示，他的公司9月份的黃金和白銀購買量比上個月增加了一倍多。“即使黃金和白銀創下新高，買家仍在追捧，投資需求激增。”

印度進口激增的直接動因來自於季節性需求與政策因素。9月至10月正值印度的傳統黃金需求旺季，包括排燈節（Diwali）以及婚禮高峰。黃金在印度文化中具有財富象徵與宗教意涵，無論價格高低，節慶期間的需求幾乎剛性存在。當銀行與珠寶商判斷價格可能繼續上漲，或進口稅率基準即將上調時，他們更傾向於提前大量囤貨，以降低成本並確保庫存。

印度黃金進口激增對國際金價具有支撐作用。全球最大的黃金消費國中國，在近期需求出現低迷，國內黃金折價甚至擴大至每盎司71美元，顯示國內投資者對高價黃金興趣不足。然而，作為世界第二大消費國的印度卻反其道而行之，大量進口黃金與白銀，抵消了中國需求疲弱帶來的下行壓力。

印度黃金進口激增還反映出印度社會對黃金的「文化性剛需」與金融層面的「避險屬性」的結合。在通膨壓力與貨幣疲軟的背景下，印度家庭與投資者將黃金視為保值增值的重要工具。即便價格高昂，市場參與者依然認為黃金值得長期持有。這一心理預期與市場行為，加劇了黃金進口的韌性，也讓全球金價在短期難以下跌。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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