野村投資長第三季「最看好美股」 點名亞股以台、韓、印度最強

2025年上半年金融市場震盪起伏，主要受到美國的關稅政策與利率政策影響。野村投信投資長俞鼎基（Guy Uding）表示，雖然市場擔憂美國經濟表現衰退，但美國經濟仍展現韌性，第三季最看好美股表現，除了弱勢美元有利企業獲利上調機會外，美國政策也將有利美企，至於亞洲則看好台股、印度及韓股。

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野村投信表示，美國政策影響力仍是市場焦點，特別是對等關稅與協商結果，以及對於美國及全球經濟的影響。川普政策較反覆不定且常有驚人之舉，預期第三季股債市仍處於較波動的走勢，建議採取股債均衡配置，債券相對看好非投資等級債與新興債。

俞鼎基：最看好美股 亞股看好台、韓、印度

俞鼎基表示，川普的關稅政策方向確定，不過對於經濟與通膨的影響仍待觀察，美國與各國在第二季的密集協商後，市場預估對等關稅的稅率將低於4月初川普宣布的內容。

對於股市而言，最重要的關注點仍舊是美國經濟的衰退機率，根據美國公布的第一季企業財報，獲利意外地成長7.6%，相較於過去四季平均4%的表現，第一季表現相當亮眼。

至於前瞻性指引，即使當時正處於美中貿易對峙不確定性的高峰，57%的公司重申先前的指引，25%的公司上調，只有17%的公司下調指引。假設美國關稅稅率為13%，預估標普500指數2025年每股盈餘成長率為7%。

整體而言，俞鼎基認為，第三季最看好美股表現，除弱勢美元有利企業獲利上調外，美國政府也有望推出更多利於經濟與企業成長政策。債市方面關注聯準會降息時程以及美國發債前景，目前市場普遍預期聯準會將於9月啟動再次降息，目前債券殖利率在相對高檔，是不錯的進場時機，相對看好非投資等級債券。

野村投信海外投資部主管呂丹嵐則指出，投資策略宜採分散國家配置，在去全球化的趨勢下，可能造成各國景氣連動性減弱，各區域國家將有不同的選股機會；此外，值得留意的趨勢還包括：AI應用的持續發展，企業持續把資料移往雲端，以及電力投資增加；各國國防支出增加，關注與產業鏈的整合潮；自駕系統的持續發展。

謝芝朕：弱勢美元助資金轉進新興市場

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，美國目前面臨最大問題是不斷上升的公債，這導致利息支出急劇增加，並使財政狀況變得不可持續。穆迪預計，到2035年，美國政府的利息支出將達到2.2兆美元（約佔收入的30%），遠高於2025年的1兆美元。

自4月2日解放日以來，美元進入一個長期走弱的週期，主因除美國經濟走緩、治理與制度公信力的侵蝕、外國投資者拋售美國金融資產並將資金匯回本國的風險加劇以及美元估值過高等，若川普提早宣布下屆聯準會主席的極鴿派人選，也會帶動美元進一步轉趨弱勢。

弱勢美元有助於資金轉進美國以外的市場，對於新興市場而言是正面訊息，看好新興債、亞債等前景。資產配置方面，建議加碼非投資等級信用債，特別是在亞洲、新興市場和歐洲。