郭明玉專欄－NVIDIA帶動 台股搭上AI多頭列車

台股並未見到五窮六絕的回檔走勢，反而5月在受惠於NVIDIA財報大幅優於預期激勵，反映出市場對於AI引發第四次工業革命興起投下贊成票，帶動資金湧入大型科技龍頭，包括Meta、Google、微軟等，而NVIDIA股價暴漲，同步帶動費城半導體指數短期大漲近2成，並回到去年高點；台股也在這波AI浪潮中成為主要受惠市場，半導體類股5月大漲10.53％，電子指數漲幅也達9.42％，拉升大盤同步上漲將近千點，單月漲幅達6.42％，在亞股中漲幅僅次於日股的7.04％，遠優於同為科技出口導向的韓股3.02％。

NVIDIA本季法說受惠於生成式AI需求爆發，釋放出遠優於市場業績展望，預期本季資料中心營收將破70億美元，較上一季成長80％以上，並較去年同期倍增表現，而對於下半年AI及資料中心相關成長，則有望受惠於產能增加及雲端服務供應商（CSP）訂單持續升溫，讓NVIDIA樂觀看待下半年表現。

整體而言，在Chat GPT潮流帶動下，微軟、Google等雲端服務供應商加大AI Server相關支出，在規格大幅提升下，有利於相關晶片如高效能運算、高頻寬記憶體、I/O等需求，而零組件如散熱、板卡及系統廠等亦可望受惠，市場已在期待2024年伺服器產業受惠於AI發展加速，產值將恢復雙位數年成長表現。

除電子指數近兩周漲勢凌厲，疫情解封後持續帶動國內內需消費暢旺，不論服務業、零售、餐飲業的營業額均較去年同期明顯擴增，從台灣4月未季調之台灣非製造業經理人指數（NMI）來看，已連續六個月擴張，指數續揚2.6個百分點至55.8％，為2022年8月以來最快擴張速度，而四項組成指標中，包括商業活動、新增訂單與人力僱用擴張，供應商交貨時間上升，反映內需市場穩定，因此除半導體類股外，進而反映在資訊、電腦周邊、觀光及電子零組件等類股表現，5月漲幅皆優於大盤。

隨著整體投資氣氛好轉，法人、散戶同步回補，根據央行公布4月證券劃存款撥餘額維持3兆元大關之上，增加至3.19兆元，單月增加478億元，而5月維持資增券增，兩項指標皆顯示散戶投入持續增加。

但從美國升息與經濟數據來看，仍充滿不確定性，包括5月金融市場受到高利率延滯效應擴大，美國景氣放緩影響新增就業、企業縮減支出，以及獲利修正等負面情緒上升，美國公布4月核心PCE年增幅4.4％、月增率0.4％，雙雙高於市場預期，造成市場預期聯準會6月再升息1碼機率走升。

此外，通膨雖持續下行，但價格回升限制美國商品價格走低，且服務產業的通膨壓力仍高，加上金融借貸條件面臨緊縮，短期消費信心難明顯提升，市場預期今年下半年美國景氣陷入成長停滯機率上升，並同步預期年底降息。

鑒於全球景氣仍在谷底調整階段，預期近期股市仍處於震盪格局，不過投資面並無須過度悲觀，看好景氣已接近底部，通膨影響趨緩及升息接近尾聲，在AI的帶動下，建議不妨以科技類股作為中長線主要布局方向。

另外，下半年起電子產業將受惠伺服器、Gaming、新規格產品等庫存回補需求逐漸恢復，包括半導體、伺服器、關鍵電子零組件將能優先受惠，至於非電子類股方面，則可挑選內需持續熱絡的餐飲、汽車、儲能等優質個股。

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