道瓊歐洲600指數週五早盤追低小跌，德股續漲，礦業類股為賣壓中心

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】中共中央經濟工作會議(中經會)沒有太多的增量刺激信息，華爾街投行一哥高盛對此表示失望之餘，中國為基本金屬消費大國，市場看不到經濟復甦曙光下，以中國為出口主要腹地的歐洲經濟勢必受累，加上美股上日翻空，歐股週五早盤延續上日的弱勢整理格局。道瓊歐洲600指數最新報價為518.38點，追低0.82點或0.14%，上日收低0.75點或0.14%至519.20點。同一時間，英股和德股各漲0.04%和0.14%，在此之前，徳股已連續兩天創新高。法股小跌0.12%。

二十大類股只有六類暫時上漲，能源股小漲0.32%最旺，礦業類股挫0.82%為賣壓中心。

在中央政治局會議釋放政策寬鬆加力的清晰信號後，中國中央經濟工作會議進一步指明“加力”的具體方向，包括提高財政赤字率、增發超長期特別國債和專項債、適時降準降息等。會議明確提出“要保持經濟穩定增長”，把穩增長、穩就業、穩物價放到更加優先位置。

高盛則認為，總體來看，和週一中央政治局會議相比，週四閉幕的中經會提供的增量政策訊息有限，決策者更重視消費並計劃提高生育率帶來些許「驚喜」(upside)，但缺乏穩樓市和通膨正常化的清晰可行戰略讓人「失望」(downside)。

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    【財訊快報／陳孟朔】高盛發表最新報告顯示，總體來看，和週一中央政治局會議相比，週四閉幕的中國中央經濟工作會議(中經會)提供的增量政策信息有限，決策者更重視消費並計劃提高生育率帶來些許「驚喜」(upside)，但缺乏穩樓市和通膨正常化的清晰可行戰略讓人「失望」(downside)。研究報告指出，明年1-2月密集召開的地方「兩會」(人大和政協會議)以及3月召開的全國「兩會」，將是下階段關鍵的宏觀政策觀察窗口。「決策者對外部挑戰表現出更多的擔憂，維持穩增長立場，更加注重提振內需和消費，強調政策協調的重要性。」高盛預計，中國明年將維持「5%左右」的雄心勃勃的經濟增長目標，赤字率可能會提高到3.6%甚或更高，特別國債發行規模可能提高至2.5兆元人民幣，地方專項債新增發行可能達到4.7兆元。在中央政治局會議釋放政策寬鬆加力的清晰信號後，中央經濟工作會議進一步指明「加力」的具體方向，包括提高財政赤字率、增發超長期特別國債和專項債、適時降準降息等。會議還明確提出「要保持經濟穩定增長」，把穩增長、穩就業、穩物價放到更加優先位置。

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    【財訊快報／陳孟朔】備受關注的中共中央經濟工作會議(中經會)於12月11日至12日召開，會議對2025年重點經濟工作進行部署，明確提出實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，增加發行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發行使用，要適時降準降息，並保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。新華社週四晚間刊發的新聞稿顯示，要大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內需求，加力支持“兩新”(大規模設備更新和消費品以舊換新)、“兩重”(國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設)；要制定促進生育政策，持續用力推動房地產市場止跌回穩；綜合整治內卷式競爭，規範地方政府和企業行為。“明年要保持經濟穩定增長，保持就業、物價總體穩定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經濟增長同步。”會議指出，要實施更加積極的財政政策。提高財政赤字率，確保財政政策持續用力、更加給力，加大財政支出強度。增加發行超長期特別國債，持續支持“兩重”“兩新”；增加地方政府專項債券發行使用，擴大投向領域和用作項目資本金範圍。兜牢基層“三保”底線，黨政機關要堅持“過緊日子”。要實施適度寬鬆的貨幣政策。適時降準降息，保持流動性充裕，使

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    【財訊快報／陳孟朔】全球最大金屬消費國中國表示將採取更多行動提振其疲軟的經濟，刺激倫敦金屬交易所(LME)期銅週一躍升至近一個月來最高。GMT 1700，三個月期銅漲1.2%，至每噸9,235美元，這是11月12日以來最高。美國COMEX期銅跳升2.1%，至每磅4.24美元。在中共中央政治局宣布改變貨幣政策立場，暗示將採取更多寬鬆政策之前，銅價一度小跌。哥本哈根盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen稱："這凸顯出中國經濟已步入低谷一段時間，顯然需要一些額外的支援。市場看好這一前景。這些都是口頭上的，問題是，在他們瞭解(美國潛在的)關稅將如何影響他們的經濟之前，將做出多少行動。"這一消息公布之前，顯示中國持續存在通縮壓力的數據給市場造成拖累。上海期貨交易所(SHFE)交投最活躍的1月銅期約小漲0.3%，至74,740元人民幣(約10,269.30美元)。期鋅攀升1.7%，至每噸3,124美元；期錫跳漲2.6%，至29,915美元；期鋁小跌0.4%，至2,593美元；期鉛跌0.2%，至2,067美元；期鎳跌0.3%，至16,005美元。

  • 中經會傳今召開，汪濤料中國明年政策定調更積極，人民幣兩年或貶8%

    【財訊快報／陳孟朔】中央經濟工作會議(中經會)傳於週三(11日)召開，外界聚焦北京政府如何部署2025年經濟工作的同時，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤發表報告預計中國將在中經會上為2025年設定更積極的政策基調，並在明年3月兩會前後公布大部分具體支持措施。她指出，在美國對華加徵關稅細則更為明朗後，中國將在2025年下半年和2026年進一步加碼政策支持。「中央經濟工作會議可能提到要提高一般公共財政預算赤字率，增加特別國債發行規模，以支持擴大消費品以舊換新規模和覆蓋範圍；提高地方政府專項債發行規模以支持隱性債務置換和房地產去庫存。」她預計中國增廣財政赤字率或在明年擴大2個百分點，後年繼續擴大1個百分點。報告還提到，北京政府可能提出設立家庭育兒補貼機制，並要求地方政府和國企清償對企業的拖欠款項；預計消費品以舊換新資金可能翻倍至3000億元人民幣以上，並擴容覆蓋範圍；會議應會重申進一步對外開放，積極融入全球供應鏈。另外，瑞銀估人行可能在明年降息30-40個基點、後年降息20-30個基點，並加快落實房地產支持政策。人民幣匯率方面，預計2025-2026年人民幣兌美元較當前水平貶值5-

  • 中央經濟工作會議後，花旗估人行最快週五宣布降準

    【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，花旗集團方面表示，在中央經濟工作會議強調了放鬆政策的必要性之後，中國央行可能最快週五就會宣布下調存款準備金率，並於下週一生效。以Philip Yin為首的花旗分析師表示，下一個值得關注的關鍵問題是，未來幾天中國央行是否會下調存準率，顯示致力於貫徹中央經濟工作會議的決定。中央經濟工作會議並沒有新的突破，需要關注決策者是否會拿出具體的行動計畫並有效實施。同時，有關流動性的措辭從「合理充裕」變為「充裕」，有利於利率下降。此外，匯率方面的基調暗示對外匯貶值的溫和阻力可能會在短期內延續。

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  • 李強表示，中國將出臺更多自主開放和單邊開放政策

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