《通網股》正文：川普2.0增供應鏈不確定性 2025展望持平

【時報記者王逸芯台北報導】正文（4906）今日召開法人說明會，董事長陳鴻文表示，若川普重返總統寶座，加上中國市場的價格競爭，將對台灣供應鏈帶來重大挑戰。過去兩年，正文積極推動Direct Business（直攻）模式的轉型，今年該模式營收占比已達30%至40%，有助於提升毛利率。同時，正文看好印度市場的成長潛力，但由於訂單波動風險較高，公司採取審慎策略，目前已開始小量出貨。展望未來，公司預期明年業績將與今年持平，主要動能來自AI Router、印度市場的成長，以及光纖與Wi-Fi 7的需求。

陳鴻文指出，若川普重返白宮，地緣政治局勢恐對供應鏈帶來更多不確定性，尤其在電子產業，包括半導體、系統廠商及伺服器等領域，市場挑戰加劇。供應鏈需提前因應，確保穩定。雖然正文在印度市場曾面臨挫折，但陳鴻文表示，印度市場具高度成長潛力，當地政策對中國產品接受度低，為台灣供應鏈創造合作機會。不過，東南亞、非洲及歐洲市場競爭日益激烈，而中國市場因價格戰升溫帶來更大壓力。台灣廠商需積極拓展中國業者尚未深耕的市場，並創造差異化優勢。

正文過去主要面向外國系統廠商銷售，但近兩年已逐步轉型，直接面向電信運營商，採用Direct Business模式，目前營收比重達 30%至40%。該模式有效提升毛利率，同時增加電信業者的訂單需求。儘管轉型過程中需投入更多資源以部署當地業務團隊，但成果已逐漸顯現。未來，公司將持續加碼產品升級與軟體開發，以應對市場競爭。

在價格競爭方面，陳鴻文表示，歐洲部分市場因當地廠商實力強而競爭激烈，但在中國廠商參與較少的區域，台灣廠商具備更大機會。隨技術升級，台灣廠商也需迎接來自歐洲本土廠商的挑戰。

展望2025年，陳鴻文表態審慎樂觀，整體業績預計將與今年持平，主要動能包括AI Router、印度市場成長，以及光纖和Wi-Fi 7 的需求。目前印度市場已開始小量出貨，但隨著明年新法規出台，可能面臨高關稅挑戰。公司採取與當地具生產線廠商合作的模式，以降低風險。

此外，正文今年開始轉投資威世波，該公司專注於光纖模組生產，並提供最高達50G傳輸效能的雷射零組件。正文持有威世波約三分之一股權，該產品作為多項產品的關鍵零件，能有效降低成本並鞏固光通訊領域的競爭力。未來，光通訊技術的重要性不容忽視，將成為正文業務持續成長的核心之一。

低軌衛星方面，目前技術仍集中於國防領域，消費端普及尚需時日。正文持續投入相關研發，期望未來能在市場突破中占有一席之地。

正文第三季合併營收達61.75億元，年增0.3%；單季毛利率13.05%，較去年同期的10.43%明顯提升。累計稅前淨利6.94億元，稅後淨利4.52億元，每股盈餘0.23元。