越管越糟?金管會戳破原油基金、DR股泡沫惹議,「當保姆」反讓上萬投資人套牢

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元大原油正2的投資人,9月29日在金管會集結抗議,提交陳情書,要求基金暫緩下市。 (攝影者:韓化宇)

撰文者:韓化宇

股市新手大增、金管會過多干預,兩個因素,迸出今年種種股市「怪象」。

9月29日,近百名元大原油正2期貨信託基金的投資人,到金管會門前抗議。他們的訴求,是希望金管會出面,阻止元大原油正2於10月5日申請下市。

元大原油正2的投資人達七萬戶,最高規模時有200多億元,它曾經是全球最大的槓桿型原油ETF,金管會為了救它,史無前例開了先例,給予豁免期,免於被清算下市,但也掀起巨大爭議。

這起爭議,起源於今年3、4月,全球股市及大宗商品價格大崩盤,最慘的莫過於油價,連帶使原油ETF受到嚴重打擊。

原本法規規定,國內期貨信託基金淨值,最近3個營業日的基金平均單位淨值,較最初單位淨值累積跌幅達90%,就得下市。

元大原油正2的最初單位淨值為20元,下跌90%就是2元,即3個營業日內淨值低於2元,基金就清算下市。

3月初,該基金淨值跌破2元,面臨下市危機,令金管會大傷腦筋,該基金高達七萬多名散戶投資人,突然下市恐會屍橫遍野。

「不救也不是、救了也不對!」這是金管會前主委顧立雄,四月接受商周專訪時,透露的兩難心境。

投資人不退場,還越跌越買

金管會還是決定出手相救。3月21日,緊急修正規定,將「近3日」放寬到「近30日」,讓元大原油正2逃過第一次危機。

近一個月過去,國際油價仍一蹶不振,元大原油正2又進入急診室,4月16日,金管會趕緊再動另一刀:放寬至近30日的規定,可以到9月30日前。

金管會兩度出手,讓元大原油正2兩次逃過死劫,得以苟延殘喘。金管會初衷,是保護投資人權益,避免油價崩盤這種極端風險,造成投資人血本無歸,同時希望在9月30日前的豁免期內,投資人能慢慢贖回,有序退場。

立意雖良善,但,匪夷所思的事發生了:投資人不但沒有離場,竟瘋狂搶購元大原油正2,造成該基金「越跌、買氣越旺」,甚至一度出現533%的「溢價」(ETF的市價大於淨值稱為溢價);這個怪象,令金管會瞠目結舌,也始料未及。

「我們很多人就是看到金管會出面,才跑去買的!」29日一名江姓投資人,跟著自救會到金管會門前抗議。他說,如果3月基金下市,他無話可說,但金管會兩次出手,不少人誤以為,這檔基金有金管會當靠山,不會被清算。

「有人就想說,既然有政府撐腰,而且(基金)市價跌到只有一、兩塊,在谷底逢低買進,等油價回升,就賺到了!」這名江姓投資人講出了,投資人為何越跌越要買的投機心態。

但事與願違,油價不但沒有谷底反彈,4月20日還出現「負油價」,打亂了投資人想「抄底」的如意算盤。

以元大原油正2追蹤的西德州原油為例,5月中之後才逐漸回升,但迄今也只有在40美元上下,回不去今年初60美元以上的水準。

截至9月28日,元大原油正2淨值只剩0.84元,要在9月30日前回到2元,已是不可能任務。元大投信宣布,將於10月5日申請清算。目前看來,金管會打算放棄治療,讓基金壽終就寢。

自救會提出「基金暫緩下市」的訴求,也別有目的。

一名參與這起爭議的金融界高層表示,自救會希望複製,當時金管會干預導致基金出現大幅溢價的經驗,「如果金管會承受不住壓力,再宣布暫緩下市,可能又出現搶買潮,現在被套牢的人,就有機會倒貨了,這就是『抓交替』的概念。」

追根究底,元大原油正2基金,早該在3月淨值跌破2元時,就該按規定下台一鞠躬。但金管會伸出了干預之手,讓它多撐了半年,最後還是無力回天。

只不過,金管會的干預,反而鼓勵了投機風潮。有人願意出五倍的議價,代表有人順利下車,但有人上了這台屍速列車,現在準備車毀人亡。

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9月29日,元大原油正2的投資人,到金管會集結抗議,要求暫緩下市。 (攝影者:韓化宇)

類似的故事,也發生在近期的DR股(第二上市)狂熱。

9月中旬,多檔DR股突然天天漲停板,並出現不合理議價,像杜康-DR在新加坡上市的股價,只有0.065星幣,在台灣還原股價是2.15星幣,等於台灣的投資人用高出32倍的溢價,去投資這家公司。

金管會9月24日出手降溫TDR,將11檔DR股,以人工管制撮合終端機執行撮合作業,導致原本熱到發燙的DR股,瞬間熄火,天天漲停變天天跌停,許多來不及下車的散戶,湧入金管會臉書,留言痛罵。

「我們希望投資人注意風險,不要有不合理的偏離。」金管會證期局副局長郭佳君解釋。

一名證券公司高層直言,元大原油正2跟DR股風波,有個共通點:兩者出現驚人且不合理的溢價。

回顧台股歷史,幾次著名的股市狂熱,都會出現異常的溢價,例如1989年下半年到1999年2月,台股衝上12000點之際,折價為常態的「封閉型基金」竟飆漲,最高紀錄出現200%溢價,後來泡沫破裂收場。

證券高層分析,不合理的溢價背後,當然有人為炒作影子,但關鍵點是,每逢股市熱潮,都會帶動大量股市新手進入股海,他們缺乏投資經驗,橫衝直撞追求高報酬,就容易落入炒手的陷阱。

據證交所統計,去年底到今年八月底,有高達44.25萬人新血加入市場,市場預估,今年底前投入台股的生力軍,估達50萬以上。

新手初出茅廬,金管會自然想扮演「保母」角色,但不論是給予元大原油正2豁免期,或主動為DR股降溫,不但沒有讓新手股民感激涕零,還惹來干預市場的罵名。

更諷刺的是,在元大原油正2的案例中,金管會賜予免下市的免死金牌,反讓老手們順利逃脫,大量股民散戶卻可能慘遭套牢,這和金管會保護投資人的初衷,背道而馳。

據透露,被DR股套牢的散戶中,不少是35歲以下的年輕人,風波是否會越滾越大,有待觀察。

保護投資人、跟干預市場,往往是把雙面刃,那把尺要如何衡量,是今年台股狂熱中,主管機關該學習的一堂課題。

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    【台北股市】漲14.88點

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    大同逾10年未發股利 小股東盼新團隊創造利潤

    (中央社記者蔡芃敏台北2020年10月21日電)大同(2371)股東臨時會改選由市場派取得9席董事中的7席,經營權正式變天。部分股東於會中抗議市場派有中資疑慮,強調股臨會是違法召開;也有股東期許新團隊能調整公司體質,為股東創造利潤,再度派發股利。大同股東臨時會今天進行董事改選,最終由市場派取得7席董事,經營權確定換手;會中開放股東發言,多名股東抗議股臨會違法。小股東指出,今天是違法會議,因召集權人、股東有中資,若有中資疑慮應該予以剔除,中資股東即使當選董事,依舊是違法。股臨會主席、欣同投資顧問公司董事長林宏信回應,是否有中資疑慮應交由主管機關認定,股東發言會記載於會議紀錄。另外有股東對新團隊喊話,大同過去逾10年沒有派發股利,希望新團隊好好調整大同體質,為公司創造利潤,並與股東們一同分享。另名股東指出,大同經營權出現紛擾,不過,選舉結果是股東們公平、公正、公開選出,新任董事、獨立董事均為職場多年戰將,期許新團隊能在短時間內為公司、股東、社會創造多贏局面。今天出席大同股臨會的華映股民自救會執行長孫金清表示,大同新董事會改選成功,今天股臨會程序相當正當。孫金清表示,華映股東質疑財報有問題,華映股東會竟強行通過虧損新台幣900多億元。由於台商持續回流,對工業地產需求大增,針對華映龍潭廠、楊梅廠資產,大同新任董事會一定要重估資產。他說,股東、供應商、員工對新任董事會有很高期許,在新團隊營運下,要照顧華映23萬投資人,讓華映財務轉正、重新上市。(編輯:張良知)

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    美軍RC-135上午飛越台北市?專家:設定錯誤

    今天上午有兩家知名航空器觀察網站網紛紛貼文表示,一架美軍RC-135W電偵機短暫的飛越台北市上空,消息傳出引起不少軍事專家及航空迷大為震驚。實際上,台北市上空為軍機禁航區,而博愛特區更有限制進禁飛空域範圍,即使是我國空軍的任何一種飛行器要飛越,都需要經過軍方及國安單位核准。專家強調,會發生早上航空追蹤網站出現類似RC-135飛越台北上空的狀況,應該都是這些航空網站在資料設定上有誤所導致,狀種狀況在世界各地經常發生。

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    看小螞蟻 如何大吸金?!

    阿里巴巴旗下金融服務公司螞蟻集團,正在籌劃上海和香港的股票公開發行(IPO),融資金額共達350億美元,將創下史上規模最大,最快爭取10月底掛牌。

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    《光電股》牧德新品問市 最快年底銷售

    【時報記者張漢綺台北報導】牧德(3563)今(21)日發表新產品—旋轉盤四線測試機,牧德董事長汪光夏表示,此設備結合牧德、久元(6261)、陽程、賦盈專業技術,跨界垂直整合推出新設備,預計今年第4季在大廠客戶測試,今年底到明年第1季開始大量銷售。  牧德科技在今天TPCA展中發表新設備,汪光夏表示,旋轉盤四線測試機結合牧德AOI智慧光學影像及精密檢測技術、久元半導體電測技術、陽程科技高速精密自動化技術及賦盈科技PCB電測技術,垂直整合半導體電測技術、AOI及高精密量測技術,是牧德在PCB 跨界新領域的開始,此設備最主要是針對HDI、5G、Mini LED、汽車板高階線路板產品所開發,預計今年第4季開始在大廠客戶測試。  汪光夏表示,此設備與同業最大差異有三項,第一新料號治具更換快四倍以上,第二藉由創新技術,在重測命中率一步到位準確量測,大幅領先競爭對手四向盲測的命中率,第三則是透過智慧光學影像快速分析,定位系統數值統計AI微調及標準測試阻值自動計算,能大幅提升稼動率及降低測針傷及PCB板之風險,打破此設備長期被國外廠家所壟斷,由於牧德科技是全球唯一一家光學檢測設備一條龍供應商,目前全球前100大PCB廠商就有90%是牧德科技的客戶群,此次牧德科技上下垂直整合跨界推出最高性價比的四線電測機,將會為營收開創另一新活水,預計今年底到明年第1季開始大量銷售。  在設備售後服務方面,汪光夏表示,牧德有24小時品質服務中心叫修專線及遠端戰情中心做快速診斷處置,因此可以提供客戶全方位安心使用公司設備,未來此產品將擴展至載板及軟板,公司也將持續投入研發,開發新產品,以協助客戶大幅減少生產設備購置及人力成本,提升競爭力。

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    《深滬股》上証指數下跌14.0167點、深成指數下跌149.982點

    【時報-外電報導】上海、深圳交易所最新大盤指數為,上証指數 3314.0862點、下跌14.0167點,深成指數10239.5048點、下跌 149.982點。

  • 台股新兵樂EP6:散戶買股常見三大錯誤!
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    台股新兵樂EP6:散戶買股常見三大錯誤!

    「台股新兵樂」上課!這堂課要來聊聊散戶初入股市的常見錯誤及基礎的交易策略,正式開始前,讓講師葉芷娟先帶大家做個買股思考流程的總複習:

  • 高收益債基金 風險不一定比股票型基金低!
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    Yahoo奇摩股市

    高收益債基金 風險不一定比股票型基金低!

    剛開始投資時,常常會聽到專家說要做「股債配置」,才能降低整體投資的風險。由於買一般債券的門檻太高,因此多數投資人會選擇買債券型基金,而配息率較高的高收益債基金就受到許多人青睞。

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    大同經營權順利到手 王光祥:優先開發芙蓉大廈

    (中央社記者蔡芃敏、潘智義台北2020年10月21日電)百年老店大同公司(2371)經營權變天,市場派在9席董事中拿下7席。主導市場派的三圓建設董事長王光祥表示,大同總部是國家級資產,不會這麼快處理,芙蓉大廈是超過50年舊大樓,可配合政府優惠規劃開發。王光祥在股東臨時會後記者會強調,大同總部位在中山北路,既是資產也是土地資源,更是國家級資源,不會這麼快處理,必須清理過後,分階段制定計畫;大同公司開發資產要有順序,不會一下子就開發很多土地,像是芙蓉大廈是舊的大樓,已經超過50年,因政府針對舊大樓開發有提供優惠,所以會朝這個方向努力。他感慨,大同今天終於順利選出6席董事、3席獨董,因為自民國106年以來,大同董事會存在違法爭議。主管機關這次做出有作為的決議、也合乎法治的裁判,讓大同公司可以選出合法運作的董事會,這是所有股東期待的結果。衷心期盼股東用選票支持的董事與所有股東,不分彼此,齊心創造大同下個百年光榮。王光祥也感謝大同董事長林郭文艷此次用平和的心,支持今天的股臨會,也將儘速召開董事會,請林文淵擔任董事長。大同最大資產是員工,要鼓勵員工好好的努力,為百年企業創造更光榮的時刻,擦亮大同招牌,也要讓股東有感。至於與公司派交接時程,王光祥說,依照公司法,起碼要一個禮拜,預計下週三、四前召開董事會,選舉董事長,再去經濟部做登記。新董事會將推舉林文淵出任董事長。針對大同小股東質疑股臨會董事選舉無效,並批評市場派是違法中資,主持股臨會的欣同投顧董事長林宏信直言,開股東會前已開過多次記者會,新大同已被檢舉超過3年,經濟部有回函給法院,證明並非中資,金管會也持相同態度,欣同、新大同經得起考驗。(編輯:張良知)

  • 台中美樂地民眾最有感 公園翻身大改造年底陸續完工
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    台中美樂地民眾最有感 公園翻身大改造年底陸續完工

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    《電機股》大同股臨會落幕 市場派言謝

    【時報記者任珮云台北報導】大同(2371)市場派代表三圓(4416)王光祥董事長和欣同董事長林宏信,今(21)日於臨股會後發表感言!王光祥表示,感謝經濟部、金管會這次給大同股東自己做主的機會,讓股東合法召開109年第一次的股東臨時會,選出6席普通董事和3席獨立董事。 林宏信則表示,舉行這次的臨股會,比選舉還累,脫了12層皮、備極辛勞。對於這次的選舉結果是否符合預期,自已並沒有太關心。只關心自已是否選得上,所以並沒有所謂是否超乎預期,為這次的臨股會奮鬥了3年多,終於選上了董事。 王光祥指出,從106年以來,大同董事會一直有違法爭議,這次主管機關做出有作為的決定,司法機關也做出合乎法令的裁判,大同公司終於產生一個可以合法運作的董事會,這是所有股東殷殷期待、齊心努力的成果。 今天大同股東投票的權數超過92.34%,顯示股東們都十分關心大同的未來,做為大同股東的一分子,衷心希望股東用選票選出自己支持的董事和獨立董事,引進監督力量,所有的股東就不要分彼此。也感謝林郭董事長平和參與這次的股東臨時會。 王光祥表示,大同召開第一次臨時董事會,本人將會推舉林文淵先生擔任大同董事長,照顧全體員工和股東,齊心協力創造大同下一個百年榮光。

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    《半導體》聯發科成祥碩潛在威脅?外資:免驚、維持上看2200元

    【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對祥碩(5269)出具最新研究報告指出,市場擔憂聯發科(2454)恐對祥碩造成的潛在威脅其實是多慮的,故維持其加碼評等、目標價2200元。 美系外資指出,目前市場上對祥碩最擔憂的事情莫過於就是聯發科潛在的威脅,主要就是因為聯發科和AMD的合作,恐影響到祥碩基本面,對其長期競爭造成影響,但事實上外資認為其恐為「過分擔憂」,故維持其加碼評等、目標價2200元。 美系外資指出,儘管聯發科進入NB CPU市場可能會直接與AMD競爭,但從業務角度來看,這對AMD毫無意義,因為若AMD將芯片組外包給聯發科,其實是存在益衝突,另外,如果聯發科確實成功進入了NB CPU市場,它不會影響祥碩的芯片組業務,因為祥碩的晶片組是主要用於機台式,故認為市場將逐步重新關注祥碩的基本面。

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