賽力斯赴港IPO 盤中破發

大陸電動車廠賽力斯5日在港上市，募資淨額達港幣140.16億元，不僅成為史上規模最大的大陸車廠IPO，也是年內全球規模最大的車廠IPO。但賽力斯上市首日卻遭遇開盤跌破發行價的窘境。截至當日中午，股價下跌2.97％至港幣127.6元，雖然收盤驚險追平發行價港幣131.5元，但已為市場投下變數。

北京商報報導，賽力斯前身為小康股份，成立於1986年，2016年登陸上交所。2025年10月，該公司啟動港股招股後，迅速引發市場熱情，其公開發售超額認購133倍，融資認購金額更超過港幣1,700億元。隨著此次上市，賽力斯也成為首家在陸港兩地掛牌的豪華電動車廠。

賽力斯是目前華為「鴻蒙智行」合作夥伴中的指標企業，旗下問界品牌的熱銷讓賽力斯獲益良多。賽力斯財報顯示，2025年前三季淨利為人民幣（下同）53.12億元，年增31.56％。然而，單看第三季，該公司淨利為23.71億元，年減1.74％，營收雖年增15.75％至481.33億元，卻呈現「增收不增利」的局面。

市場高度關注賽力斯與華為的深度綁定風險。數據顯示，從2022年至2024年，問界品牌汽車的銷售收入，分別占賽力斯總收入的60.3％、67.9％及90.9％，依賴性逐年顯著升高。

賽力斯在招股書中也提示風險，指出若問界品牌需求下降、市場表現惡化或出現負面輿論，都可能對該公司的業務及財務狀況造成重大不利影響。

對此，賽力斯表示擬將上市募資的70％資金（約港幣98億元）明確投向研發，重點用於智慧座艙、輔助駕駛、動力系統等核心技術，剩餘30％分別用於拓展行銷通路、海外布局及補充營運經費。這些做法被視為其擺脫「華為依賴」、建構自主技術障礙的關鍵一步。

港媒報導，賽力斯首日表現不佳，也衝擊即將上市的汽車產業鏈相關企業。預計6日在香港掛牌、且已於美國上市的大陸自動駕駛公司小馬智行，5日的暗盤交易即顯疲弱。綜合市場報價，小馬智行在暗盤曾低見港幣100元，較定價港幣139元大跌逾28％。

同樣預計6日在港上市的文遠知行，其5日在暗盤交易時段，股價曾低見港幣20元，較定價港幣27.1元下跌逾26％。

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