《貴金屬》COMEX黃金上漲0.7% ETF持倉增加

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2025年10月14日週二下午6:16

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MoneyDJ新聞 2025-10-15 06:16:03 黃文章發佈

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月14日收盤上漲30.4美元或0.7%至每盎司4,163.4美元，續創歷史新高，美元指數下跌0.2%，12月白銀期貨上漲0.3%至每盎司50.622美元，也續創歷史新高。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌0.3%至每盎司1,676.5美元，12月鈀金期貨上漲3.7%至每盎司1,589.2美元。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）14日黃金持有量增加4.29公噸至1,021.45公噸，再創逾3年以來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加310.5公噸至15,754.26公噸。

美國銀行（Bank of America）週一上調對貴金屬的價格預測，將2026年的黃金目標價提升至每盎司5,000美元，均價預估為4,400美元；同時將白銀目標價提升至每盎司65美元，均價預估為56.25美元。美國銀行是首家將2026年黃金價格預測上調至每盎司5,000美元的主要銀行。

美國銀行認為，美國政府現行的「非常規政策框架」將繼續支撐金價。該行指出，白宮在財政赤字擴張、國債飆升的情況下，仍有意圖削減經常帳赤字與資本流入，並在通膨維持於3%左右時推動降息，這樣的政策組合將削弱美元實質購買力，進一步刺激避險性資金流向黃金。簡言之，美國財政與貨幣政策的「雙寬鬆化」正在為金價創造結構性支撐。

白銀市場的前景同樣被視為樂觀。雖然美國銀行預測明年白銀需求將下降約11%，但供應短缺將持續支撐價格。根據白銀協會（Silver Institute）的數據，2025年將是白銀市場連續第五年出現結構性供應赤字。這意味著即便需求略有放緩，供應面仍難以滿足市場消耗，從而形成價格支撐的底層邏輯。

報告揭示了幾項重要趨勢。第一，金銀價格的上漲不再只是避險情緒驅動，而是結構性資金流與政策轉向的結果。財政擴張與債務貨幣化的長期化，使得黃金作為「無信用風險」資產的吸引力進一步上升。第二，通膨韌性與實質利率偏低的環境，使黃金持有成本相對下降，促進長線配置需求。第三，白銀供應面受限與工業需求成長的矛盾，可能推動其價格表現超越黃金，出現週期性溢價。

不過，美國銀行也警告，市場短期過熱跡象明顯，技術面超買現象普遍存在。這意味著接下來幾週或數月內，市場可能出現回調，類似於2020年與2022年的修正階段。然而，報告認為，這些回調若發生，更可能成為長期投資者的再度布局機會，而非多頭趨勢的終結。

賀利氏貴金屬（Heraeus）也警示黃金「嚴重超買」，稱黃金現貨價已高出200日均線約20%，這種乖離幅度在歷史上往往是修正的前兆。分析師指出，即使黃金仍處於長期多頭市場，技術上也需要一段「盤整期」來消化過熱的漲幅。從過去經驗看，2020年至2022年間黃金曾出現22%的長期修正，而今年4月至8月也曾出現11%的中期回檔。若此輪修正規模類似，不僅屬正常現象，反而可能為後續多頭再起創造健康基礎。

賀利氏強調，目前貴金屬上漲的背後並非僅由投機推動，而是由全球宏觀環境所驅動。首先，美國與中國之間貿易摩擦加劇、地緣政治緊張以及市場對聯準會降息的預期，均推動資金流向避險資產。其次，白銀與鉑族金屬在新能源與半導體產業中的需求增長，也為其提供基本面支撐。這意味著，即使出現短期技術性回調，中長期仍具結構性上行潛力。

Forexlive.com貨幣策略主管亞當·巴頓（Adam Button）則表示，這場黃金大漲「醞釀了數十年」，而且可能至少再持續十年。他表示：「過去20年——或至少自2008年金融危機以來的17、18年——黃金多頭常被輕視，但這次的行情是對多頭的極大肯定。過去一週，各大財經媒體充斥著比較黃金與股市及其他資產報酬率的圖表，而結論幾乎一面倒地支持黃金。」

巴頓表示，這波金價上漲的真正驅動力，是「去美元化」與「貨幣貶值」兩大長期趨勢的結合。在當前環境下，巴頓認為每盎司4,000美元的金價並不算真正超買。他指出，各國央行已決定加碼黃金，並預期未來將出現多年穩定的主權買盤累積。他表示：「中國與俄羅斯早在三年前、烏克蘭戰爭剛爆發時就得出結論——黃金更安全。全球仍有許多央行的外匯儲備重度依賴美元，而分散化的過程至少要十年。」

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅10月14日收盤下跌2%至每磅5.0230美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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