《貴金屬》避險需求 COMEX黃金站上4,000美元

MoneyDJ新聞 2025-10-08 06:16:40 黃文章 發佈

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月7日收盤上漲28.1美元或0.7%至每盎司4,004.4美元，續創歷史新高，因降息預期以及政府持續關門帶動的避險需求。美元指數上漲0.5%，12月白銀期貨下跌1.6%至每盎司47.61美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌0.2%至每盎司1,653.1美元，12月鈀金期貨上漲2.3%至每盎司1,382美元。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）7日黃金持有量減少1.71公噸至1,013.17公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加141.15公噸至15,311.09公噸。

金拓新聞報導，白銀價格正朝每盎司50美元邁進，但貴金屬研究機構金屬聚焦公司（Metals Focus）報告指出，價格上漲可能會影響白銀的工業需求，從而導致白銀市場出現一定波動。今年迄今銀價已上漲近67%，相比金價也上漲了50%。目前，金銀比約為81倍，為近一年來最低，且仍低於其五年平均水準。

報告指出，潛在投資者應留意工業消費情況，因為價格上漲可能迫使企業減少使用金屬的數量——這一過程被稱為「節銀化」。報告表示，太陽能產業提供了一個可參考的路徑，用以觀察當白銀價格達到每盎司50美元時的需求狀況。太陽能產業是白銀最大的需求來源之一，太陽能產業今年預計將消耗1.957億噸白銀，較2024年創下的歷史高點下降1%。

雖然工業部門需求的變化可能造成白銀市場的短期波動，但報告並不認為這會改變整體趨勢。儘管今年工業需求預計將下降——部分原因是持續的經濟不確定性——但市場預期的供應缺口仍將達到約1.876億盎司，為歷史上第三大赤字。「白銀在可預見的未來仍將持續出現供應短缺，而且缺口相當可觀。工業需求仍將保持相當強勁。」

根據世界白銀協會的報告，2025年全球白銀需求預估將年減1%至11.5億盎司，其中工業需求預估較去年的6.80億盎司下滑至6.77億盎司，首飾以及銀器需求預估將年減6%至2.5億盎司，實物淨投資需求預估將年增7%至2億盎司。白銀供應量則預估將年增2%至10.3億盎司。

《Investing.com》報導，瑞銀（UBS）再次上調其黃金與白銀價格預測，指出來自投資者需求的強勁動能、宏觀經濟不確定性，以及持續的財政與地緣政治壓力。瑞銀策略師表示，這些調整反映了對央行與交易所交易基金（ETF）需求更強勁的預期，同時還有持續來自實際利率下降與財政失衡的支撐。

瑞銀現在預期黃金在所有時間框架內將達到每盎司4,200美元，高於此前預估的2025年底3,800美元和2026年中3,900美元。白銀的預測則上調至每盎司52美元與55美元，而之前的目標分別為44美元與47美元。

瑞銀由多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）領導的策略師團隊報告表示：「貴金屬再度跑贏，黃金創下歷史新高，白銀則升至2011年以來最高水平，第三季漲幅超過25%，今年迄今漲幅達到60%。」報告表示，宏觀、政治與財政動態應會繼續支撐對避險資產的需求，使當前的「害怕錯過」（FOMO）情緒持續存在。

瑞銀認為潛在的推動因素包括聯準會重啟降息、美元走弱，以及美國與法國等主要經濟體的財政赤字。瑞銀認為這些因素在短期內不太可能解決，從而維持對實體資產有利的環境。瑞銀預計央行今年將購買900至950公噸黃金，僅略低於去年的紀錄，同時私人投資者也在增加配置，以對沖對美國國債的曝險。

美元走弱是金價上漲的重要推力。由於黃金以美元計價，美元的貶值使其他貨幣的投資者購買黃金的成本下降，推動了跨國需求。瑞銀指出，美元走弱與財政赤字問題在美國與歐洲等主要經濟體難以短期解決，這為貴金屬創造了長期利多背景。換言之，美元作為全球儲備貨幣的信任度若出現裂縫，黃金與白銀作為「超主權資產」的價值就會更加凸顯。

白銀的上漲潛力甚至被認為高於黃金。瑞銀指出，由於白銀的波動性更大，「有更大空間超漲」。白銀同時具備投資屬性與工業屬性，其在新能源、太陽能電池板、電子產業中的需求正在快速上升。尤其在全球能源轉型加速推進的背景下，白銀的工業用途使其具備「雙重驅動」，既能受惠於避險情緒上升，又能受惠於產業需求的長期擴張。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅10月7日收盤上漲1%至每磅5.0910美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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