〈財委會質詢〉壽險今年避險成本估4000億元！彭金隆：從資產、負債、淨值強化體質

台灣壽險業龐大的海外投資規模與高昂的避險成本，今 (3) 日再度成為立法院財委會的質詢焦點，國民黨立委林德福及民進黨立委吳秉叡近日就壽險業的外匯價格變動準備金、避險比例及匯率評價制度改革等議題。金管會主委彭金隆表示，預估今年避險成本仍達 4000 億元，但年底強制提存、明年新會計制度開帳可望大幅充實外價金水位，金管會正從資產、負債、淨值三面向多管齊下，持續強化壽險業體質。

壽險業長期資金大量投到海外，導致資產與負債存續期不匹配，進而投入鉅額避險成本。國民黨立委林德福引述相關數據指出，截至 9 月底，壽險業國外投資 (扣除外幣保單) 的淨曝險額高達 15.1 兆元。若以 VAR95(風險值 95%) 估算，即 20 年週期下的極端匯率波動情境，壽險業需要約 1.5 兆元的外價金才能足夠抵禦匯率風險。

彭金隆說明，1.5 兆元是依據過去 20 年極端情境估算的長期目標，但壽險業外價金水位已創下歷史新高，目前約 3800 多億元，且金管會要求採取多項措施加速累積，多家壽險公司已申請外價金新制，今年底還有強制提撥盈餘的 30% 入外價金，以及明年 IFRS 17 開帳時將有利於增提外價金。

彭金隆指出，新台幣匯率是長期波動，今年的匯率在 28 元多至 31 元多區間整理，因此靠外價金足以抵禦風險。對於壽險匯率評價制度的調整，目前看來各界仍傾向用 AC 攤銷的方式。

林德福關切，隨著外價金水位充沛，壽險業 10 月的避險比例已首次跌破六成，降至 58.6%，是否意味著「以外價金代替避險工具」的策略成形。

彭金隆表示，外價金水位提高後，業者就有更大的彈性，來減少使用 NDF(無本金交割遠期外匯) 等高成本避險工具。他引述學術界討論，指出壽險業資金具有長期性，維持過高的避險比例可能構成「過度避險」，導致支付高昂成本，卻未能有效反映真實的現金流風險。

民進黨立委吳秉叡也提出憂慮，壽險業每年花在避險上的成本，形同資產的淨流出，成本相當高昂。彭金隆說，目前壽險業的海外總曝險金額約 22 兆元，由於台美利差不同產生避險需求，過去平均避險金額在 2 千至 3 千億元，今年可能避險金額會逼近 4 千億元。

面對高昂的避險成本，吳秉叡呼籲金管會應用釜底抽薪的方式解決，即增加台灣在地的投資管道，降低對海外投資的依賴，從而減少避險需求。

彭金隆對此表示認同，並指出金管會正在朝三個面向強化壽險業體質，首先是資產面，透過加大對台幣資產的投資，減少匯率曝險。金管會已積極與國發會等部會溝通，尋找適合壽險業投資的長期穩定報酬標的，例如公共建設、綠能等，但需解決報酬率與法規障礙。吳秉叡則建議 LNG 運輸船隊具有創新投資模式的潛力。

第二則是負債面，透過降低壽險公司的負債成本，以減輕淨值壓力。第三為淨值面，透過強制增資或強制提撥等方式，強化資本適足性。

此外，針對業者提出的調整匯率會計制度，彭金隆雖認同現行會計準則在適用於台灣壽險業的特殊性上確實存在爭議，但他強調會計準則本身並不指導避險，主管機關更關心的是公司如何有效解決實際面臨的匯率風險，對於立委建議將匯率風險治理提升至董事會與高階管理層的策略層次進行監督和定期評估，他也表示認同，現行公司董事會也都相當注重。

在保單制度改革方面，彭金隆指出，金管會推動的「去長期保證」尚未定案，目前由保發中心研議，主要是避免過去因長期保證轉嫁成本給社會的情況重演。未來保費、保額、費用如何調整，將以「中性、對消費者公平」為原則。

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