負油價來襲 國際原油ETF發行商「棄近改遠」避超額損失

林宛萱
·3 分鐘 (閱讀時間)
國際原油儲存業者表示已無任何地方可儲油，6月原油期貨價格仍有再度為負的機會。（翻攝自殼牌官網）
國際原油儲存業者表示已無任何地方可儲油，6月原油期貨價格仍有再度為負的機會。（翻攝自殼牌官網）

今年4月油價變動史上首見，尤其以剛到期並創下首次負油價的5月原油期貨價格下跌232%，引發原油期貨價格崩盤效應，國際多家原油ETF發行商也緊急應變，將期貨合約棄近改遠，若沒有調整，原油ETF恐將出現超額損失或清算，因此考驗原油ETF發行商的管理與應變能力。

原油價格在4月出現前所未料的崩跌後，原油ETF從上游的指數公司、ETF發行商乃至於下游期貨商都同步在調整市場可能帶來的衝擊，尤其目前國際原油儲存業者紛紛表示已無任何地方可以儲油，6月原油期貨價格仍有再度為負的機會。

S&P Dow Jones指數公司在4月27日公告原油指數追蹤的WTI 6月期貨調整至7月，因未來6月的期貨合約價格存在等於或低於零的可能性。全球最大的原油ETF-美國石油指數ETF(USO)，已將6月合約轉成較遠月份，最長已持有到明年6月之部位，亦因申購人數暴增，已不再增加新的股數，等同於封閉式基金，也因為原油價格大跌，USO淨值的跌幅極大，4月28日收盤後再執行反向股票分割，將8股合併為1股，以確保USO ETF淨值可高於紐約證交所的最低持續上市要求。

元大S&P石油ETF（00642U）依公開說明書中指數編製規則，以每月倒數第三個指數計算日進行次月轉倉評估作業，當最近月與次近月正價差大於0.5%，上半年轉倉時，轉倉至當年度12月合約，下半年轉倉時，轉倉至次年12月合約，因此目前轉倉持有今年12月的期貨合約。

期貨商預防油價「負不見底」恐產生大量的違約，陸續停止接受原油期貨近月新單交易並調高保證金，國內期貨經紀商之上手JP Morgan、美國歷史最悠久的獨立期貨經紀商R.J. O'Brien即停止近月期貨新倉交易，國內多家期貨商亦同步跟進，實務上也影響到ETF追蹤指數。

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元大投信表示，全球投資人在原油重挫時有強烈的意願逢低搶進原油相關ETF，提醒近期原油市場行情波動持續加劇，投資人在交易元大S&P石油ETF(00642U)與元大S&P原油正2 ETF(00672L)前，應充分了解自身風險承受度，並嚴格控制部位風險。

近期全球原油ETF因應方向

資料來源：各發行公司網站，2020/04/30
資料來源：各發行公司網站，2020/04/30


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