貝萊德示警日銀恐「慢半拍」，明年或被迫加快升息腳步
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本央行(日銀)下週即將召開貨幣政策會議，市場普遍預期關鍵利率將再上調25個基點至0.75%，仍明顯低於約3%的通膨水準。
貝萊德(BlackRock)日本首席投資策略師千口祐一(Yuichi Chiguchi)警告，若日銀在抑制通膨上持續落後，未來可能被迫加快緊縮步伐，對當地股債市帶來衝擊。他直言，一旦物價在2026年下半年再度加速，「央行將不得不苦苦追趕通膨」，而這種「落後曲線」正是市場最不樂見的情境。
千口指出，目前利率水準與通膨率之間的落差，反映日銀在政策正常化上仍維持高度漸進路線，但這樣的節奏存在被動應對風險。一旦未來通膨意外升溫，決策層恐被迫進入更快的升息周期，屆時不僅金融條件將急遽收緊，市場波動也可能明顯放大。他並提醒，近期日本國債價格大跌、10年期國債殖利率升至約1.97%的18年高位，已部分反映投資人對財政擴張與通膨風險的重新定價，殖利率進一步向2%甚至3%推升並非不可能。
儘管如此，貝萊德整體仍看多日本資本市場前景。千口強調，全球人工智能(AI)投資熱潮仍是股市主要推手之一，日本企業在高階設備、零組件與製造環節具備關鍵供應地位，預料將持續受惠於AI相關資本支出浪潮。
相關內容
ECB會議記錄釋「耐心」訊號，市場押注今年按兵不動獲官方背書
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲央行(ECB)週四公布去年12月政策會議記錄顯示，因通膨徘徊在目標附近，決策者們並不急於調整利率，且對金融市場押注2026年全年維持利率不變的定價態度顯得相對安心，凸顯央行在當前利率水準下更傾向以「耐心」換取政策觀察空間。 會議記錄指出，管委會可以保持耐心，但不應被誤解為猶豫不決或在政策方向上偏向某一端。整體而言，從貨幣政策角度看，歐洲央行目前處於較為理想的狀態，但這並不意味政策立場應被視為靜態，仍將維持以數據為依據、視情況調整的表述框架，避免市場過早鎖定下一步行動必然朝某一方向推進。 在去年12月17日至18日的會議中，ECB將利率維持在2%不變，並上調成長預期，市場解讀為放鬆政策的門檻偏高。會議記錄亦提到，在人工智慧熱潮、美國關稅與中國傾銷等新風險帶來高度不確定性之際，部分決策者認為風險偏向通膨低於目標，但亦有少數聲音擔憂通膨可能再度高於目標，政策訊號因此更強調「不預設路徑」與「不給單向暗示」。 ECB下一次貨幣政策會議安排在2月4日至5日，並於2月5日舉行記者會與公布決議。金融市場目前仍普遍預期今年不會加息或減息，短線焦點將落在通膨與薪資動能是否
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言日銀按兵不動日圓再承壓，市場鎖定4月例會成關鍵轉折點
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，日本央行(BOJ，日銀)週五(23日)結束為期兩天例會，決議維持政策利率在0.75%不變，仍處於三十年高位，符合市場預期；決策投票結果為8比1，僅審議委員高田創(Soichi Takada)主張升息至1%。決議公布後，日圓兌美元一度走弱約0.2%，回落至158.7附近，顯示市場在未獲「立即行動」訊號下，短線仍以日圓偏弱邏輯交易。 值得注意的是，日銀同步調高成長與通膨預測，並在季度展望中強化對物價路徑的信心，市場解讀整體論調偏鷹，但「鷹而不急」的節奏使匯市反應偏向先賣日圓。交易員指出，當前關鍵並非日銀是否走向正常化，而是加息時點能否前移；若植田和男(Kazuo Ueda)在記者會未能給出更清晰的加息路徑，美元兌日圓向160整數關卡靠攏的風險將升溫。 投行對下次加息時點分歧擴大，形成兩套主流劇本。偏積極者認為，日銀這次以「上修預測+單一反對票」的組合，等同為4月再度加息鋪路，尤其在日圓偏弱可能透過進口成本再度推升通膨之際，政策窗口更傾向前置；偏保守者則認為，日銀仍需觀察薪資、內需與金融市場波動，步伐可能延後至年中甚至下半年再行動，以降低政策誤判風險。 外部變數
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言日銀調查，日本民眾通膨預期高企，食品漲價成主要推手
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的調查數據顯示，逾八成的日本民眾預期一年後物價將會上漲。日本央行週一發佈的2025年12月生活意識問卷調查結果顯示，認為一年後的物價較現在「將上漲」的受訪者比重為86.0%，此一比重雖較9月份上次調查的88.0%有所下降，但仍處於高水位。主要受大米等食品價格上漲影響，預期通膨將持續的消費者依然較多。日本央行在制定貨幣政策時，會把消費者對今後物價上漲幅度的預期作為重要判斷依據。若上漲步伐加快，可能成為加速升息的理由。這份調查顯示，在認為一年後物價將上漲的回答中，「大幅上漲」為28.2%，「略微上漲」為57.8%。關於五年後的預期，「大幅上漲」為45.7%，「略微上漲」為37.3%。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發表留言花旗指稱，美元兌日圓破160或迫使日本央行連續升息三次
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，花旗日本市場主管Akira Hoshino表示，如果日圓持續疲軟，日本央行今年可能會升息三次，使利率達到當前水準的兩倍。Hoshino接受媒體採訪時表示，如果美元兌日圓匯率升至160日圓以上，日本央行可能在4月將利率上調25個基點至1%，7月可能還會進行同等幅度的升息，如果日圓匯率保持低水位，年底前甚至可能進行第三次升息。Hoshino表示，簡單來講，日圓疲軟是由實際利率為負所驅動，也就是殖利率低於通膨率的情況。他指出，如果日本央行想要扭轉匯率走勢，除了因應這一問題之外別無選擇。作為在市場從業逾30年的老將，Hoshino的上述判斷凸顯出匯率日益成為預測日本貨幣政策的關鍵因素。隨著消費者對物價上漲愈發不滿，日本央行官員越來越關注日圓走弱對通膨的潛在影響。市場觀察人士預計日本央行下一次升息仍需等待數月，但也有人認為，若日圓再次大幅下跌，日本央行可能提前採取行動。金融媒體調查的經濟專家預計，日本央行將以每六個月升息一次的節奏推進，多數人認為下一次升息將在7月。利率交換市場的定價顯示，交易員押注7月前將有一次升息，並認為12月前再次升息的機率為90%。就目前
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發表留言《國際經濟》日12月通膨降 米價仍不便宜
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】根據日本官方23日資料，當地去年12月核心CPI(消費者物價指數)，也就是剔除波動較大商品的通膨，跟2024年同期相比增加2.4%，符合預估值外，也較前一個月11月的3%大幅下降，但還是高於日本央行目標值2%。 日本央行23日預定結束為期兩天的政策利率會議，外界一面倒認為，這次日本央行不會調整上個月才升至0.75%的利率，主要是二月初要舉行臨時大選。不過，日本央行卻常常暗示，經濟若持續溫和復甦將隨時再把利率調高。 路透社指出，日本最新的CPI之所以不再升高，是因為2024年底時，日本能源價格曾經大幅漲價，導致比較基期被墊高。當時，燃油價大漲是因為日本政府的補助政策一度停止實施。 至於鮮食和燃料都剔除的核心再核心CPI，也是日本央行較重視，更能反應出真實物價的這份指數，上個月也漲2.9%，較11月上漲3%稍微下降。同時，整體通膨也從去年11月的2.9%，大幅降到2.1%，並創2022年3月以來最低水位。不過，日本通膨已連續45個月，都高於央行2%的目標。 日本政府統計，2025全年通膨均值為3.2%，通膨在2025年一月達到兩年以來最高後，就慢慢向下降溫。不
時報資訊 ・ 1 天前 ・ 發表留言Fed下週料按兵不動，寬鬆窗口或延至鮑威爾5月任期告一段落後
【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國經濟動能維持強韌、通膨降溫進程不夠順暢，市場對聯準會(Fed)短線政策路徑的預期再度轉趨保守。多數受訪經濟學家預估，Fed在1月27日至28日例會將維持利率不變，基準利率區間續守3.50%至3.75%，顯示決策層在「景氣未失速」與「通膨仍高於目標」的拉扯下，仍傾向以時間換取更明確的數據訊號。 調查同時顯示，對於第一季降息的共識明顯降溫，逾半數受訪者預期整個第一季利率將維持不變；相較上月市場尚期待3月出現至少一次降息，如今更偏向將寬鬆重啟的時間往後推移。部分觀點進一步認為，降息窗口可能要等到鮑威爾(Jerome Powell)在今年5月主席任期告一段落之後才較可能重新打開，但全年仍多數預期至少會有兩次降息，代表「不急著降」與「終究會降」的情境正在同時被定價。 受訪經濟學家小幅上修今年美國經濟成長預測，並認為實際增速仍高於可維持低通膨的長期增速估計，意味需求面韌性可能讓通膨下行更為顛簸。市場人士指出，在成長不弱的情境下，Fed缺乏「需要立刻降息」的迫切性，反而更在意過早寬鬆導致通膨再度回頭，進而拉長利率維持高檔的時間。 政治與制度面不確定性也為利率前景增添
財訊快報 ・ 2 天前 ・ 發表留言
日銀維持0.75%利率不變 上調2025、2026財年GDP及通膨預期 機構：明年恐升息至1.75%
日本央行 (BOJ) 今(23)日在貨幣政策會議上決定，政策利率維持現行的 0.75% 不變，同時調高通膨展望及 2025 財年 (3 月止) 與 2026 財年經濟成長估值。該行正密切關注去年 12 月升息對經濟的影響，並等待下月可能影響國家財政計畫的國會提前選舉結果。 《共
鉅亨網 ・ 1 天前 ・ 發表留言片山皋月籲市場保持冷靜，日本40年期國債價格反彈
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，在日本財務大臣片山皋月呼籲市場參與者保持冷靜後，週三日本40年期國債價格反彈。週二的拋售潮一度將該日本40年期國債殖利率推至新高。週三早盤，40年期日本國債價格上揚，殖利率下跌6.5個基點。由於日本首相高市早苗提議降低食品消費稅以加大選舉勝算，40年期和30年期國債殖利率週二均飆升超過25個基點。全球市場也受到影響，美國財長貝森特表示已與日方官員溝通，並稱日本國債的拋售潮已經波及到美債市場。 日本將於2月8日提前舉行選舉，投資者擔心未來市場波動還將加劇。一些分析師提出警告稱，一旦市場跌勢加深，日本央行可能會動用其無限量購債工具進行干預。Sumitomo Mitsui Trust Asset Management Co的資深策略分析師Katsutoshi Inadome表示，片山皋月的表態會對市場產生一定影響，但僅靠口頭干預無法阻止市場動向。週三債市可能會出現買盤，但上漲動能或逐漸消退。日本股市週三延續跌勢，美國總統川普試圖吞併格陵蘭島的最新舉動以及日本財政擴張擔憂加劇市場下滑壓力。日圓兌換美元匯率徘徊在158日圓附近，投資者擔心如果日本央行干預債券市場
財訊快報 ・ 3 天前 ・ 發表留言英國12月通膨回升至3.4%，五個月來首度加速
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，英國2025年12月份通膨五個月來首次加速，但預計只是暫時現象，政府相關措施料將在春季舒緩價格壓力。英國國家統計局週三公佈的數據顯示，12月份消費者價格指數(CPI)年比值上漲3.4%。這一漲幅高於前月的3.2%，也略高於受訪經濟專家預估中值的3.3%。英國國家統計局表示，這是通膨率7月以來首次上升，主要原因是煙草稅和機票價格上漲。此外，12月份的服務業通膨從4.4%升至4.5%，這是衡量國內產生的價格壓力的一個指標，受到英國央行密切關注。
財訊快報 ・ 3 天前 ・ 發表留言市場憂財政缺口，日本40年期國債殖利率盤中升至4%歷史高點
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本40年期國債週二殖利率升至4%，為2007年該債券品種推出以來最高水準，也是日本各期限國債殖利率30多年來首次觸及4%。週二盤中日本40年期國債殖利率上漲5.5個基點，這是自1995年12月20年期國債殖利率達到4%以來，日本政府債券殖利率首次達到4%的水準。上述漲勢凸顯出日本國債在遭遇廣泛拋售，市場擔憂政府計畫下調食品消費稅將給國家財政留下缺口。由日本最大的反對黨和前執政聯盟夥伴合併而成的新黨派「中道改革聯合」，也希望透過管理一個新的政府相關基金，籌措將食品消費稅降至0%所需的資金。此次殖利率飆升標志著日本債券市場發生了轉變。多年來在超低利率環境下，日本國債殖利率一直顯著低於全球同類債券。如今，日本30年期國債殖利率已超過德國同期限國債的水準，德國30年國債殖利率約為3.5%。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發表留言
日本12月通膨明顯降溫 米價仍高成眾議院改選攻防焦點
日本 12 月通膨明顯降溫，是四個月來首見下滑。但考量到通膨仍連續第 45 個月高於日本銀行 2% 的目標，加上曾引發政治風波的米價現仍居高不下，預料將成為日本眾議院 2 月 8 日改選前的攻防重點。 官方數據顯示，2025 年 12 月整體通膨為 2.1%，較 11 月的 3
鉅亨網 ・ 1 天前 ・ 發表留言植田和男表示，4月企業價格調升幅度將納入日銀升息考量
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本央行行長植田和男表示，企業價格調升將是央行貨幣政策考慮的因素之一。植田和男在決策後的新聞發布會上表示，企業在4月新財政年度開始時調升價格的幅度，將是日本央行在考慮未來升息時會探討的因素之一。植田和男表示，企業往往會把調升價格時機安排在財政年度開始時。
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言日銀維持利率0.75%不變 預期經濟持續溫和成長
（中央社東京2026年1月23日綜合外電報導）日本中央銀行日本銀行（BOJ）今天宣布最新貨幣政策決定，將主要利率維持在0.75%不變。法新社報導，日銀於2024年開始將利率從負值上調，相關數據顯示，日本長期經濟停滯的「失落數十年」已經結束。日銀去年12月中旬升息後，分析師普遍預期，這次將維持貨幣政策不變。將生鮮食品移除，日銀預測消費者物價指數（CPI）年增率，將在2026年上半年降至2%以下，並稱政府抑制通膨的相關措施正發揮效果。日銀指出，「隨著海外經濟重回成長軌道，以及所得帶動支出的良性循環增強，日本經濟可望持續溫和成長。」這項決策出爐之際，日本首相高市早苗正準備在2月8日舉行國會選舉。
中央社財經 ・ 1 天前 ・ 發表留言《國際經濟》日子難過 日家庭估未來物價續漲
【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本央行19日公布一項調查結果，大部分的日本家庭都預測，未來幾年物價將持續上揚，路透社指出，這代表著目前只有不到1%的日本利率，日後還會繼續上調。 日本央行這份在去年12月所做的調查，預計一年後物價上漲的當地家庭竟高達86%，比例比三個月前的九月88%要低一點。平均來說，一年後物價估計大漲11.6%，略低於去年九月份調查的11.9%，表示不斷增加的生活成本，造成家庭的通膨預期同步走高。 另外，有83%的日本家庭預估，即使在五年之後物價還是持續上漲，稍低於上次調查的84.8%。棄守長達十年的大規模景氣刺激計畫的日本央行開始上調利率，最近一次是在去年12月時，利率從0.5%升至0.75%。 外界普遍認為，日本央行本周的例會後，可望將利率維持不變，但路透社報導，部分利率決策專家認為，日圓走貶可能加大通膨壓力，故日本央行可能會比市場預期地更早來調升利率。 2025年11月期間，日本核心CPI(消費者物價指數)（CPI）年增率達3%，已將近四年都超過日本央行2%的目標值。剔除蔬菜等價格波動較大的鮮食產品後，11月食品價格較2024年同期上漲7%，顯示通膨正在給日本家
時報資訊 ・ 4 天前 ・ 發表留言日債殖利率急升，SMBC日興報告稱，日本央行增購債可能性低
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，SMBC日興證券表示，儘管日債殖利率飆升，但是日本央行可能不會增加購債。SMBC日興證券資深利率策略分析師Ataru Okumura在一份報告中表示，儘管殖利率的急劇上升促使日本加大口頭干預，但日本央行增加購買國債的可能性仍然很低。在執政黨和反對黨都繼續倡導減稅的情況下，如果日本央行增加購債，可能會加深市場對央行服從財政政策的看法。Okumura表示，任何干預措施實際上都可能加劇利率上升壓力，並可能導致日圓在外匯市場加速貶值。
財訊快報 ・ 3 天前 ・ 發表留言
高市交易引爆 日圓回測159
日本央行（BOJ）23日宣布利率維持不變，同時調高經濟與通膨預測。儘管日銀總裁植田和男重申若經濟情勢符合預期，將維持升息步調，但未指明日銀未來利率走向，加上日本首相高市早苗解散眾議院，引爆「高市交易」，日圓兌美元走弱，一度回測159關卡。
工商時報 ・ 11 小時前 ・ 發表留言《國際金融》高市交易引爆 日圓回測159
【時報-台北電】日本央行（BOJ）23日宣布利率維持不變，同時調高經濟與通膨預測。儘管日銀總裁植田和男重申若經濟情勢符合預期，將維持升息步調，但未指明日銀未來利率走向，加上日本首相高市早苗解散眾議院，引爆「高市交易」，日圓兌美元走弱，一度回測159關卡。 匯銀分析，若未來眾議院改選結果，自民黨席次占多數，高市早苗將更有餘裕推行財政刺激方案，市場較擔憂的是，高市政府可能透過舉債支應，對日本財政會是比較大的問題。 日本央行此次沒有升息，市場普遍預期約半年升一次。而日銀發布最新政策聲明後，日圓匯價一度貶至159.2兌1美元，觸及1月14日來新低，但之後又回升至158日圓。在日銀決策發布前，日圓兌美元盤旋在158.5附近。 結束兩天集會後，日銀23日以8比1的表決結果，決議基準利率停留在0.75％不變，僅一名委員主張繼去年12月後再度升息1碼。日本央行總裁植田和男指出，潛在通膨仍溫和上升，如果經濟情勢發展一如預期，央行將持續升息。 植田和男還說，他將關注4月物價變化，但這只是左右決策其中一個因素。日銀會評估每次升息對經濟與通膨的影響，這將決定升息步調，未必要等到12月數據出爐才採取行動。由於長
時報資訊 ・ 6 小時前 ・ 發表留言KOSPI週五追高0.76%續破頂，但未能站上5000點，防禦類股為買氣中心
【財訊快報／陳孟朔】韓股在連續兩天反彈1.36%後，週五再迎美股追高帶動，綜合股價指數(KOSPI)平低盤開出後，在多頭買盤推升助威下，開盤約45分鐘指數一度抽高1.4%至5,021.13點至日高暨史上新高。惟其後受電力類股重挫、加上主流電子權值追高乏力拖累，尾盤前一小時指數一度翻落平盤下方，終場仍漲37.54點或0.76%，收在4,990.07點，脫離日低4,926.22點，連續三天破頂，近16個交易日僅1天收黑，強勢格局未變。電力類股成為最大拖累。市場人士指出，政策面《AI基本法》實施可能推升合規與系統改造成本，加上原先市場押注電價調漲以改善獲利的預期，因通膨壓力不如先前想像而落空，疊加指數與個股創高後的獲利了結賣壓集中釋放，導致韓國電力股價跌7.27%至6.12萬韓元，拖累電力類股大跌6.33%，淪為十九大類股賣壓中心。主流電子類股僅小漲0.22%，明顯落後大盤，顯示指數雖創高但並非由科技權值全面帶動，而是靠非電子族群接棒撐盤。三星電子小吐0.13%至15.21萬韓元，在連續攻頂之路上止步。SK海力士追高1.59%至76.7萬韓元為史上次高，距1999年9月27日收在76.8萬韓
財訊快報 ・ 1 天前 ・ 發表留言日本債市下行風險升溫，麥格理示警日銀可能出手干預
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，麥格理銀行方面表示，日本央行最快有可能會在週三出手干預，阻止日本債券市場的暴跌。麥格理銀行駐新加坡策略分析師Gareth Berry表示，三大因素加劇了週二日本國債的拋售，首先是對提前大選和「強有力財政刺激」前景的擔憂，其次是數據顯示，12月壽險公司是日本國債的主要淨賣方，第三則是20年期日本國債拍賣需求疲弱。Berry指出，儘管存在上述種種因素，但日本央行仍沒有動用其無限量購債工具的跡象，該工具作為後備手段，可能僅在必要時才會再次啟用。Berry表示，日本央行行長植田和男一直對使用前任黑田東彥發明的這項工具持非常猶豫的態度，但很快他可能別無選擇。如果拋售持續，尤其是蔓延到全球，那麼應該會看到日本央行重啟該工具，或許最快就在明早的日常操作中。Berry談到拋售潮時表示，這種情況不能再繼續下去了。他談到溢出風險時指出，全球債券殖利率都是相互關聯的。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發表留言片山皋月稱，將在增加支出同時保持財政可持續性
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本財務大臣片山皋月在回應關於殖利率上升的問題時表示，日本將在增加支出的同時保持財政可持續性。在達沃斯世界經濟論壇與東京電視台聯合舉辦的專題討論會上，片山皋月聲稱已向金融界及其他投資者表明日本將繼續追求可持續的公共財政。片山皋月表示，日本最新預算顯示其債務依賴比率較上年下降，並稱這得益於稅收收入的成長。日本國內對這些變化的樂觀情緒日益增強。此外，片山皋月指出，日本的投資不僅服務於日本經濟，也關係國家安全和未來韌性。而美國是日本唯一的國家安全盟友。
財訊快報 ・ 3 天前 ・ 發表留言