調升目標價跟不上黃金漲勢外銀曝下半年新增1變數

工商時報鄭妤安

2025年10月14日週二上午3:45

國際金價不斷創下歷史新高，外銀下半年頻繁調升目標價，即便如此也難以追上金價上漲的速度。渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪分析，一般評估目標價的主要考量因素包括國際情勢、各國央行買盤、黃金ETF資金等。然而，今年下半年金價急速拉升，「動能交易者」成為第三季以來出現的新變數。

全球央行儲備多元化、美元走弱及避險需求，黃金後市仍有高點可期。劉家豪指出，當前國際局勢與經濟環境有利於金價表現，瑞士作為最大鍊金國，出口黃金到中國大陸、印度，增加實體買盤推升價格，再加上金融市場動能交易者追價，共同促成近期金價快速飆升。

劉家豪表示，「動能交易者」多是散戶或機構法人，通常來得快，也可能去得快，並非基於分析進場，而是純粹根據市場趨勢與價格動能操作，意即「看漲就追、漲多就賣」。他表示，這波金價飆升，除了央行與實體需求支撐外，動能交易者的熱錢推動，是今年下半年至今市場新增的力量，也是外銀調升目標價速度跟不上的主因。這類情緒性的投資行為有時會使價格短期脫離基本面，也讓未來金價高點難以預測。

劉家豪說明，當市場出現恐慌時，往往會吸引大量追漲的資金進場；而當市場情緒逐漸穩定後，總會有一部分投資人選擇在此時將累積的獲利先行了結、落袋為安。這類行為在散戶、動能交易者中尤為常見，但對央行而言，這並不是其操作方式。因此，這類資金動能何時退場的不確定性，增加這波漲勢何時停下的判斷難度。

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