記憶體飆漲！大摩調降和碩目標價 童子賢駁「判斷奇特」：與代工廠獲利無關

記憶體價格飆升引發市場震盪，摩根士丹利近期發布報告示警，記憶體「超級循環」恐重擊硬體鏈獲利，並同步調降和碩（4938）、華碩（2357）等5家台廠目標價。不過，和碩董事長童子賢今（19）日受訪時回應，大摩的判斷「有點奇特」，強調記憶體漲跌與代工廠獲利並無直接關係，台灣電子業對此類周期也相當有經驗，足以因應。

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摩根士丹利在最新報告中指出，近半年NAND與DRAM現貨價分別大漲50%與300%，在硬體需求疲弱的大環境下，將壓縮OEM／ODM廠商毛利率，因此大幅下修相關個股估值。國際大廠Dell、HP、聯想均遭調降評等與目標價，台廠方面，華碩（2357）、技嘉（2376）、和碩（4938）三家公司遭調降評等與目標價，宏碁（2353）、仁寶（2324）被調降目標價，僅緯創（3231）維持「優於大盤」，目標價逆勢上調至215元。

對於外資報告點名，童子賢今日受訪時說，他對記憶體漲價對代工廠的影響持「比較樂觀」態度。他指出，記憶體屬於價格浮動的關鍵零組件，但全球資訊電子品牌在委外代工時，多由品牌端自行掌握包括記憶體、CPU、顯示模組等關鍵零組件的採購與決策，「代工廠只是程序上的代購與代付，幫品牌先付款，最後品牌再支付給代工廠。因此，記憶體的漲價與代工廠獲利無關。」

童子賢更直言：「如果記憶體漲價代工廠會虧，那反過來記憶體降價時工廠是不是就賺翻了？」他認為大摩以記憶體價格波動作為下修代工廠估值的理由，「判斷有一點奇特」。

他進一步指出，電子零組件供需失衡本就是產業周期的一部分，如近期載板缺貨帶動價格上揚，公司旗下的景碩（3189）過去半年也同樣面臨載板缺貨，市場自然反應也是漲價，而全球載板廠韓國、日本、台灣都在擴產。記憶體經歷超級循環後，最終仍會隨需求回升重回平衡，這也代表資訊電子產業整體需求暢旺。

童子賢預期，未來可能出現工廠從一班變兩班、兩班變三班的情況，若三班制仍無法滿足需求，就會擴產。電子業每隔幾年就會出現需求上升與供給過剩交替的周期，大型代工廠如廣達、仁寶已有30、40年歷史，「看過五六次、七八次」類似情況，應付這類周期不是問題。