裕民Q3獲利季增123.8％、EPS 1.72元雙利多支撐海岬、巴拿馬船運價

工商時報邱莉玲

2025年11月11日週二上午6:33

裕民航運（2606）今（11）日公告2025年第三季財報，受惠波羅的海散裝運價指數（BDI）第三季平均1,978點、季增35%，裕民第三季營收42.94億元，季增18.7％、年減3.9％，毛利率35.3％，稅後純益14.52億元，季增123.8％、年減6.7％，每股稅後純益（EPS）1.72元。

裕民累計前三季合併營收113.44億元、年減9.1％，毛利率26.4%，稅後純益23.28億元、年減38%，EPS為2.76元。

展望後市，裕民指出有兩項利多，一是西非西芒度（Simandou）鐵礦開發順利，預計11月啟動首批出貨，並於30個月內達到年產能1.2億噸，長水路運距將帶動海岬型船舶運輸需求；二是川習會後中國重新開放進口美國大豆，預期將帶動美灣至中國穀物貿易需求，支撐巴拿馬型船運價與散裝市場動能。

第三季全球鐵礦石供需同步回升。巴西淡水河谷（VALE）出貨量達8,600萬公噸，年增5%、季增11%。澳洲維持穩定供應，南非出口受物流改善而回升。三大出口國出貨量合計年增約3.5%。部分中國鋼廠提前補庫存，並增加自巴西進口，推升長航程運輸需求。

還有鋁土礦貿易表現亮眼，幾內亞出口達3,480萬噸、年增30%，拉動海岬型船舶需求。今年鋁土礦已超越煤炭，成為海岬型船舶第二大貨種，顯示西非至中國長水路貿易的重要性。

穀物市場延續成長動能，受惠巴西與美國豐收，全球貿易量年增約10.5％，巴西黃豆出口創新高，約九成輸往中國，顯示中國需求仍為推動全球穀物貿易的主要動能。澳洲在去年乾旱後產量回升，第三季出口顯著增加，成為支撐市場的重要力量。

至於煤炭貿易相對疲弱，受氣候溫和、再生能源發電增加影響，煤電需求下降，中國進口量年減約7.6%。

Clarksons估計2025年散裝船運力僅增3%，新船訂單比率僅10.9%，處於歷史低檔，加上主要造船廠塢檔有限，新船造價維持高檔，第三季散裝船新船合約較去年同期減少69%，平均交船期長達3.85年，顯示中期供給成長有限，有助支撐運價。

目前裕民持有新造船訂單共13艘，包括6艘極限靈便型、4艘海岬型、2艘合資風電運維母船、1艘合資LNG船，將自2026年起陸續交付，持續優化節能船隊與多元業務佈局。

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