被壓抑10年 股價創新高

2020/7/27

加權指數從萬點是常態後，早就突破10年高點、20年高點，市場最終討論30年前的歷史高點12682何時會被突破。櫃檯指數10年來被壓抑成區間橫盤，高點為160.41點，在7月份正式突破10年新高了。但成分股行情之大，事前無法想像。

加權指數在106年3月站上10395點時創10與20年新高，相信很多投資人會很無感，因為很多股票股價仍處在10年來中間值處，財富並未明顯增加，無法感受喜悅。盤面上最焦點個股自然就是市值股價連續創新高的台積電。

本週聯電未還原股價突破近10年新高，若已還原股價來看突破93年高點。也是10年股價久違的站上1倍淨值之上。

其實聯電去年度EPS 0.83元，近4季EPS 0.92元，並未10年創新高，股價領先創新高了。(註:聯電99年EPS為1.91元)。如圖一。

跟台積電10年來獲利由3.45元成長到13.31元(近4季EPS 15.45元)比起來，聯電走10年橫盤好像很有道理，若跟漢磊、茂矽比起來，聯電似乎又太委屈了。

突然之間感悟到，熱錢的流入，將一些被壓抑10年之久的股票給點燃了。

去年南港受惠南港土地，未還原股價最高達59.4一度逼臨10年高點62.4元。士紙今年在北市科開發題材下漲幅翻倍最高價94.2元創10年新高逼近98年高價95.2元。我想今年士林土地價格應該已經遠高於98年的土地價格吧。

快速跑了一下選股(未還原權息價)，不考慮上市時間，僅有將近120家公司股價創了10年新高，若改以考慮還原權息計算則增加為225家，以上市櫃1700多家來看這其實很少。

約略看了一下內容：

有獲利連續創新高股價同步新高，如台積電、智邦、瑞昱、研華…等等。

有公司獲利平穩或小幅衰退，或許是因為資金氾濫，或提前反應未來成長，本益比淨值比同步向上調整，股價創新高。如大成、聯華、台郡、聯發科…。

有虧損公司因為資產題材或反應未來可能會成長或其他不知因素也創新高了，如南緯、生技股…等等。

若上漲到有疑慮時，盤面缺乏主流帶動時，尤其是基本面撐不住的漲幅，本益比高達60倍甚至百倍以上，淨值比超過10倍以上，當大戶出場後，甚至少見的向下壓低出貨時，修正也會很劇烈。

今日盤面已經出現拉權值股時指數上漲，大量股票下跌創新低的訊號。由於一個月內出現4天創新低家數合計超過60家以上。(上市櫃合計)

查了過往資料，若有類似狀況，指數可能會進入整理。若指數多頭結束則會出現好幾天創新低家增加到百家以上的訊號。(上市櫃合計)

也許在整理後，本益比下滑，或資金轉往被過度壓抑股票。也許10年河東10年河西。

圖一: 聯電(未還原)股價創10年新高

圖二: 拉權值股時指數上漲，大量股票下跌

註:以上說明為個人心得，投資人應自行謹慎判斷。

楊如鈞 / 作者簡介

現職：精誠金融學院 專業講師
經歷：大華自營部操盤手，多年期現貨選擇權操作研究經驗

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