《航運股》長榮減資成「惡魔果實」這位高手上周事先提醒

【時報-台北電】長榮(2603)減資後今天(19日)恢復掛牌交易，投資人期待的出關行情落空，早盤最低來到178元，跌幅超過4%。長榮減資行情失靈，拖累貨櫃航運股集體重挫，陽明(2609)、萬海(2615)早盤都大跌逾4%，陽明更失守70元大關，最低來到69.5元。

對於長榮減資，群益投顧研究部副總裁曾炎裕早在上周就於工商時報發表專欄，提醒投資人留意風險，曾炎裕形容陽明現金增資與長榮現金減資為「惡魔果實」。

曾炎裕在專欄中指出：「2021年7月陽明以現金增資16萬張定價182元，當時淨值不到30元，各路人馬積極參與，結果現增後航運股股價集體跳水，承銷商賠了10億元。」

「長榮現金減資進入暫停交易階段，9月19日重新掛牌，新股掛牌參考價187元。各界對現金減資看法很多，但市場認為每股現金股利18元遠低於去年的EPS 45.57元，一般股利發放率較低主因是保留部分現金因應未來擴張，所以不如預期的現金股利配發率和市場詫異的現金減資，讓外界有許多質疑之處。」

此外，長榮經減資調整後，樂觀派研究機構估計，今年每股純益（EPS）167.7元，明年EPS是85.46元。保守派法人估計長榮今年EPS則是164.22元，明年EPS估計是63.96元。若以長榮今天盤中股價低點178元計算，今年預估本益比低到不可思議的1.06~1.08倍再創新低，刷新股市投資人三觀。

對於長榮減資行情及貨櫃航運後市，法人看法多空各異，不過因運價指數急挫，匯豐證券日前與另一本土投顧雙雙降評長榮，中信投顧最新降評萬海與陽明，致使多空氣氛出現消長。

但摩根大通證券認為，長榮在跨太平洋與歐洲航線上的市場分額高，其有策略性的擴張船隊，將轉換為更高的市占率，中期也可帶來節省成本效應，提升船舶經濟效益。

金控旗下研究機構對航運產業前景則沒那麼樂觀，僅給予長榮「中立」投資評等並指出，由於運價下跌，主要航線合約調整壓力大增，預估合約價將有2成~3成調整空間，不利長榮評價。

不過，也有法人分析，長榮股價淨值比（PB）來到歷史低水位，股價可望具支撐。以第一季財報數字推算，減資後每股淨值206.35元，以今天盤中180元計算，股價淨值比（PB）約0.87倍，已接近歷史最低PB比0.7倍的評價。

此外，長榮手握龐大現金，也能抵抗景氣的波動。長榮目前是台股中現金水位第三高的公司，僅次於台積電、鴻海，現金及約當現金3,345億元，扣除現金股利及減資退還，仍有2,000多億元，既使未來景氣波動，長榮有厚實的財務底氣因應市況。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 王順泉)