《航運股》花旗環球喊賣長榮 雙重降評

【時報-台北電】長榮、陽明才遭金控旗下研究機構降評,外資旋即下重手,花旗環球證券直接雙重降評長榮,投資評等由「買進」砍至「賣出」,推測合理股價70元,寫下外資圈看長榮新低目標價紀錄;至於陽明雖維持「買進」,推測合理股價也僅116元。

長榮、陽明股價過去幾個交易日猛烈回檔,同時深陷百元關卡保衛戰,23日續跌、失守三位數股價。值得留意的是,外資圈對台股航運族群研究以長榮為主,原本只有美銀證券持保守觀點,多家外資都持正向看法,但花旗環球現在大轉彎,股價預期不僅由160元大砍至70元,更只有美銀賦予140元股價預期的一半。

花旗環球證券指出,為期兩年的航運大多頭周期可能在第三季觸頂反轉,隨著塞港程度緩解,以及航班供應可望在2023年首季增加,將會降低急單運輸需求,同時,考慮到2023年需求可能衰退風險,決定以保守的股價淨值比來重新評價研究範圍中的亞洲航運股。

就在新的航班運力將在2023~2024年陸續報到之際,花旗環球示警,持續高漲的通膨壓力恐會壓抑消費者需求,且回顧2007~2008年與2011~2013年兩度由成本推動的通膨經驗,之後都伴隨航運需求疲弱狀況。

花旗環球認為,長榮訂單與船隊比率(orderbook-to-fleet)為42%,全球前十大航商中第二高,相比起中遠海運的20%、陽明的7%而言,意味長榮的資本支出更為固定,要是運價下降幅度比預期大,長榮自由現金流可能受到的壓縮波動將會最高。

外資估算,長榮2022年每股純益將來到54.43元高峰,但接下來將面臨產業景氣反轉與總體經濟壓力的考驗,2023年每股純益降至38.7元、大減近三成,2024年再較2023年大幅衰退64%,每股純益低至14.05元。

美銀證券則持續保守看待長榮後市,並認為,長榮的季獲利已經趨近頂峰,在全球宏觀經濟放緩與新供應加入的風險中,運價亦可能再下滑,判斷長榮的報酬風險比不具吸引力,維持「劣於大盤」投資評等。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟/台北報導)