《航運股》花旗環球喊賣長榮 雙重降評

時報資訊

【時報-台北電】長榮、陽明才遭金控旗下研究機構降評，外資旋即下重手，花旗環球證券直接雙重降評長榮，投資評等由「買進」砍至「賣出」，推測合理股價70元，寫下外資圈看長榮新低目標價紀錄；至於陽明雖維持「買進」，推測合理股價也僅116元。

長榮、陽明股價過去幾個交易日猛烈回檔，同時深陷百元關卡保衛戰，23日續跌、失守三位數股價。值得留意的是，外資圈對台股航運族群研究以長榮為主，原本只有美銀證券持保守觀點，多家外資都持正向看法，但花旗環球現在大轉彎，股價預期不僅由160元大砍至70元，更只有美銀賦予140元股價預期的一半。

花旗環球證券指出，為期兩年的航運大多頭周期可能在第三季觸頂反轉，隨著塞港程度緩解，以及航班供應可望在2023年首季增加，將會降低急單運輸需求，同時，考慮到2023年需求可能衰退風險，決定以保守的股價淨值比來重新評價研究範圍中的亞洲航運股。

就在新的航班運力將在2023～2024年陸續報到之際，花旗環球示警，持續高漲的通膨壓力恐會壓抑消費者需求，且回顧2007～2008年與2011～2013年兩度由成本推動的通膨經驗，之後都伴隨航運需求疲弱狀況。

花旗環球認為，長榮訂單與船隊比率（orderbook-to-fleet）為42％，全球前十大航商中第二高，相比起中遠海運的20％、陽明的7％而言，意味長榮的資本支出更為固定，要是運價下降幅度比預期大，長榮自由現金流可能受到的壓縮波動將會最高。

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外資估算，長榮2022年每股純益將來到54.43元高峰，但接下來將面臨產業景氣反轉與總體經濟壓力的考驗，2023年每股純益降至38.7元、大減近三成，2024年再較2023年大幅衰退64％，每股純益低至14.05元。

美銀證券則持續保守看待長榮後市，並認為，長榮的季獲利已經趨近頂峰，在全球宏觀經濟放緩與新供應加入的風險中，運價亦可能再下滑，判斷長榮的報酬風險比不具吸引力，維持「劣於大盤」投資評等。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)

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