航運獲利表現亮眼 誰是首選？

萬寶週刊
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作者：王榮旭

債息利空持續不斷，雖然FED重申短期將維持低利率水準，短線上利空看似鈍化，但其實個股拉回幅度大，甚麼樣的個股能打敗這樣的利空？我認為接下來的選股將圍繞三點，低基期，低本益比或高現金殖利率，面對公債殖利率提升，這種類股就不受到影響，貨櫃輪去年第四季受惠運價大漲，貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)全年獲利表現相當亮眼，其中長榮、萬海已公布全年獲利，長榮全年獲利5.06元，萬海5.1元，但貨櫃三雄去年皆提高資本支出造船，今年的配息反而沒那麼亮眼，但三檔個股皆屬於超低本益比。

疫情導致港口人員缺工，疫苗問世後或許可以紓解缺工問題，但我認為缺船、缺櫃及塞港短期仍無法立即改善，更何況美國服務業還沒真正解封，景氣復甦刺激更多的消費，屆時將會引發更多需求，再加上以前貨櫃業者為了節省運輸成本，船越造越大，導致貨櫃航運一直處於供給過剩，但是美國深水港卻滿足無法大船進港的問題，估計未來2至3年內航運整體運價仍是易漲難跌。

陽明元月大賺2.32元，單季估6元水準

陽明雖然還沒公佈全年獲利，營收自11月起開始大跳升，11月單月152億營收，單月獲利達0.92元，接下來獲利逐月成長，12月營收168億，單月自結獲利1.64元，一月更是大幅跳升來到204億，單月獲利來到2.32元，二月營收仍維持高檔208億，雖然農曆年過後運價出現回檔，但是跌幅不大，運價仍維持高檔，對於獲利影響輕微，今年淡季將繳出最強淡季，單季有機會挑戰6元水準，全年EPS至少有一個股本的實力。

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萬海超前佈署，三月擴大美西航線

陽明、長榮受惠遠洋航運程度高，目前股價仍落在3~40元，本益比仍相當低只有2~3倍，萬海主要以亞洲航線為主力，營收組合為亞洲航線56.9%，中東、印度航線21.5%，美洲航線21.6%等，萬海自去年已提前開闢航線與租船，所以可以看到今年一、二月年增率表現較優，去年至今已購入11艘船，2020年下水5艘船，今年預計下水10艘，再加上今年三月中旬已開始擴大美西航線，估計三月營收將會有所表現，第二季業績將有機會相較於第一季暴衝，雖然萬海相對於三雄股價較高，漲幅也較為落後，但是今年的潛力仍不小。

萬海(2615)日線圖
萬海(2615)日線圖

看好理由：

  1. 三月擴增美西航線

  2. 看好第二季營收大跳升

  3. 今年獲利上看一個股本

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