航運三雄開紅盤來利空不跌...長榮反漲近5%？專家曝關鍵是「川普」

開紅盤以來美國總統川普動作頻頻，台灣、美國與科技股指數面臨震盪，全球航運指數卻在1月修正後出現利空不跌，貨櫃三雄近期也表現強硬態勢，長榮、萬海開紅盤以來波段漲幅達4.9%與4.6%，陽明也有2.5%的上漲，野村投信投資策略部副總經理但漢遠指出，關鍵在川普關稅2.0走「迅速宣布、緩慢執行」路線，對於市場實質衝擊有機會小於預期，因此全球航運股反而呈現利空出盡的反彈回升。

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開紅盤以來美國總統川普動作頻頻，除拉高中國關稅，近日更宣布對多國實施對等關稅，包括非美鋼鋁課徵25%等措施。然有別於台灣、美國與科技股指數仍未收復封關日的水準，全球航運指數在1月修正後卻出現利空不跌，顯示航運投資者對川普總統最新的關稅威脅反應淡定，短短幾天便上漲逾5%。

川普2.0「迅速宣布、緩慢執行」 專家：反倒利空出盡

但漢遠分析，川普近期的貿易關稅計畫其實早在競選期間與當選後就被市場預期並提前反映，例如與全球經貿密切相關的航運便在過去一季回檔整理止穩，且值得留意的是，與過往1.0時期「反覆放話、迅速執行」最大不同在於，本次川普關稅2.0則是「迅速宣布、緩慢執行」，例如近期對墨西哥與加拿大迅速宣布關稅、但又隨即進入協商並暫停執行，因此儘管川普上週五(2/7)又放話出招，後續對於市場實質衝擊有機會小於預期，這也是為什麼全球航運股反而呈現利空出盡的反彈回升。

回顧2024年航運產業寫驚奇，紅海事件、塞港問題、碼頭罷工等事件都推升運價，貨櫃船因繞航好望角推高了2024年的運費，讓貨櫃航運巨擘馬士基在2024年獲得61億美元淨利潤，年增56%。馬士基去年第4季稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為36億美元，獲利優於市場預期的30億美元，並看好全球貨櫃航運市場今年將繼續成長，在財報亮眼和實施庫藏股等利多帶動下，頂住貿易戰持續升溫的逆風。

此外，川普執政要拚落實美國製造，將有利於原物料需求，未來可望成為散裝市場長線成長動能。市場消息指出，全球貨櫃輪今年長約價談判啟動，貨櫃三雄長榮、陽明、萬海同步走強，散裝族群也正向表態，2025年第1季市場氣氛良好，相比2024年第1季低迷的狀況大幅改善。

但漢遠也表示，股市長期向上，即便是2018年貿易戰開打至今，全球股市乃至於台股仍不斷創新高，回頭來看消息面利空反而成為絕佳買點，對於與經貿景氣連動大的全球航運股更是如此；加上研調機構對於今年全球三大航運基本面維持正面，如全球貨櫃龍頭馬士基預估2025年全球貨櫃航運市場將增長約4%，而俄烏戰爭倘若出現停戰曙光則有助提振散裝航運整體運量（原先俄羅斯被制裁的木材、煤、穀物等有望恢復出口），油輪則受惠川普計劃增產美國石油產出而提振運量等，這些因素均支持全球航運股今年的表現空間。