Yahoo奇摩財經 
庫存將再去化一季 劉湧昌感慨市場解讀太悲觀 三面向重新解讀巨大調整訊號
自行車業受到疫情後的高庫存所擾，業績下滑，市場恐慌；但其實檢視3大面向，不難發現巨大走在調整路上，情況大都在掌握中。
文／游筱燕
根據《財訊》報導，2023年台北國際自行車展3月22日開展，自行車的高庫存問題，備受關注。廠商當天在記者會分享市況後，隔天許多媒體的標題是「自行車庫存超乎預期」、「今年旺季恐泡湯」，台廠龍頭巨大執行長劉湧昌私下對本刊記者透露：「解讀得有點太悲觀，實際情況會比2019年好。」
事情的經過是這樣，巨大和美利達等自行車業者，受惠於疫情，歐洲的自行車需求大增、賣到缺貨，廠商拚命下單，庫存不斷增加。隨著疫情改善、俄烏戰爭又使景氣急凍，廠商的庫存來到歷史新高，開始回頭向組車廠說出貨暫緩。因此去年12月，巨大發函給下游零件供應商，希望能共體時艱，要求延長付款票期45天，引發市場恐慌。
自行車業調整能力相對好
《財訊》報導指出，庫存問題發酵至今3個月，可以從大環境面、財務面、產品面3大面向來解讀巨大。首先，劉湧昌在記者會上表示，庫存可能需1、2個旺季才能消化，也就是說必須等過了今年第2、3季後，約在9月之後才會明顯下降。這比原先預估的6月後好轉，多出1季。
1位巨大供應鏈的化學配方廠、專門出貨高端碳纖維廠的總經理指出，大環境使高庫存的現象普遍籠罩在電子、消費品產業等，自行車只須調整兩個旺季，反觀健身器材庫存的調整高達3年，相較起來已好很多。劉湧昌也直言，巨大的調整能力已算業界前段班，許多同業不乏要調整至明年。
《財訊》也發現，再以財務面來說，在展延貨款之前，巨大其實早嗅到市場的大變化，於去年做了兩次籌資，包括6月完成40億元的可轉換公司債，11月現金增資27.5億元，共67.5億元。備好銀彈，準備過冬。目前的現金餘額有120億元，屬於歷史高水位。
進入調整期的現在，雖去年12月營收月減幅高達26%，但近3個月月營收沒有繼續再下滑，且1~2月的累月營收仍為歷史第3高，僅次於2021年與2022年，不算太差。
而巨大原定的海外投資計畫也先放緩，包括原擬以2000萬美元投資美國專業室內自行車品牌「Stages Cycling」，預計取得32.5%普通股股權，目前尚未執行。
高階車輪胎出貨從未降低
另外，《財訊》報導指出，「越南平陽投資案」原本是要打造新廠，總投資額達4800萬美元，最高年產能上看100萬台，目前只運用既有的廠房小規模生產。
在產品面，2022年電動自行車銷售額（自有品牌+代工業務）占集團營收32%，近年巨大在高階自行車及電動自行車比重提高，出貨單價高，毛利率也較好，使中低階自行車的銷售數據下滑的影響有所緩衝，這也是月營收表現還不差的原因。記者向國內輪胎大廠求證，他說：「巨大高階車的輪胎出貨沒有降低過。」
因此根據《財訊》報導，雖有歐美庫存過高的陰影籠罩，劉湧昌指出，中國市場高階自行車銷售相當旺盛，超乎預期，且平均單價優於台灣，2022年銷售金額為人民幣30多億元，成長幅度近40%，原因在於巨大在當地數位轉型的成果不錯，有成功帶動線上騎行的風氣，預估2023年仍有雙位數的成長。
不可忽視的，還有巨大本次在台北自行車展首次公開，全球業界第1台最完整碳足跡盤查的自行車款，加上由巨大所發起的自行車永續聯盟也於去年10月成立，看得出巨大緊抓世界趨勢。劉湧昌還建議政府成立碳權銀行、個人碳權護照，便可將YouBike騎乘里程數換算成碳權，「目前YouBike 1年約減少16250噸碳排放量，可透過碳權買賣，讓消費者直接參與。」
巨大董事長杜綉珍則表示，現在歐洲開車很貴、停車也很貴，在汽油、電費高漲下，最好的交通工具就是電動自行車，看好電動自行車市場有強烈的剛性需求。「自行車市場不是衰退，而是休息，市場總是要回頭休息一下再往上走。」…（本文出自《財訊》雙週刊682期）
延伸閱讀：
金融股來到投資轉折點？德銀信用違約激升！台灣「5家金控」曝險近千億
營運接連逆風 陳榮華領軍調整腳步再出發！打進BMW原廠供應鏈 正新走出谷底
