股票波動高 法人點名「這標的」抗跌又有股票報酬率

工商時報 黃惠聆
普徠仕固定收益部門投資組合專家Ramon Maronilla。圖/黃惠聆
普徠仕固定收益部門投資組合專家Ramon Maronilla。圖/黃惠聆

近期市場受川普關稅政策不確定性、美國經濟轉弱擔憂等因素影響，資金湧向防禦型資產，帶動整體債市連續11周買超，投資等級債更連續9周買超。市場波動升溫之際，法人認為，靈活多元布局全球債可迎收益，尤其看好非投資等級債，因為非投資等級債有近股票收益率，波動度卻只有股票的一半。

金融市場自2月以來受川普關稅政策等不確定性影響，同時，美國近期公布之2月ISM製造業指數及非農就業人數低於預期，加上川普在美國福斯新聞專訪表示，未排除今年美國經濟將陷入衰退的可能性，加劇市場對景氣的擔憂等，利空夾擊風險性資產出現劇烈震盪，防禦型固定收益市場展現防護力。

普徠仕固定收益部門投資組合專家Ramon Maronilla近日來台參加萬寶投顧2025春季論壇時表示，雖然殖利率下滑，但成熟市場公債殖利率曲線前端仍具吸引力，萬一關稅風險加大，殖利率曲線將有走陡的空間，此外，川普的貿易政策和移民政策對成長和通膨造成衝擊，也左右美債殖利率。

Ramon Maronilla說，尤其看好非投資等級債，雖然用過往經驗來看，利差不大，但其殖利率卻誘人，而且從1980年以來至今，44年中，只有7年出現負報酬率，非投資等級債也從未發生過連續二年出現負報酬率，目前非投資等級債的殖利率7~7.5％，只比全球股投資報酬率略低一些，相當具吸引力，但波動率卻只有股票的一半。

野村愛爾蘭美國非投資級債券基金團隊表示，關稅是川普談判的手段而不是目的；移民減少和政府支出縮減可能會對今年美國經濟增長產生負面影響，然而，識別並消除政府浪費與欺詐行為，從中長期來看，將有助於美國經濟發展，而且川普實行的關稅政策所增加的政府收入，可用於未來減稅，如個人所得稅中的低收入族群的社會安全稅或是小費。雖然這些變化在短期引發不安定，但如果執行得當則有利於長線的整體債市投資展望，現行殖利率仍超過7％的美國非投資級債，接下來仍會是市場資金青睞標的。

更多中時新聞網報導
台積電千億保護費誰買單？謝金河揭最大苦主 台美5廠比一比：技術保護滴水不漏
台股驚天巨震近600點 為何翻黑大暴殺？專家揭關鍵原因
勸同事買ETF竟是惡夢開始 他聽1句「無限翻白眼」 網共鳴嘆「不要太熱心」

相關內容

  • 風評：中美在川普反覆不定政策中邁向硬脫鉤

    川普對全球示範了一次最惡劣的政策推動：不僅是指關稅戰，更是指政策反覆不定、變化多端，因而帶來極大的不確定性。中美在這個過程走向硬脫鉤，...

    8

  • 川普在想什麼？

    最近台灣民眾最關心的2大話題：川普關稅政策、全國大罷免行動。我試著從領導人的角度思考「川普在想什麼？」其實不複雜，他要讓美國再度偉大！加收關稅只是手段之一。川普認為此舉可以讓錢進美國、創造就業機會、再造美國榮景。

  • 〈美股盤後〉川普可能豁免汽車零組件關稅 道瓊漲超310點

    美國總統川普還暗示可能豁免 25% 汽車零組件關稅，汽車類股聞訊翻紅，美股週一 (14 日) 收高。

  • 急單＋豁免 Q2台股萬七就是低點

    -【吳旻蓁╱先探2348期】 自川普上任後，關稅消息反反覆覆，四月二日對多國課徵的「對等關稅」實施後，資本市場更因一系列的不確定性因素，引發股匯債市恐慌，幾乎全方面受到衝擊。而根據川普的意思，因多國紛紛積極尋求談判，因此九日對等關稅急踩煞車，並宣布暫緩實施九○天，除了多番表達強硬態度的中國，因實施報復性關稅，因此最終再被美國將各類關稅累加最高至二四五％之外，其他國家在這段時間實施對等關稅十％。 這個消息也讓崩跌的股市得到喘息機會，不過，儘管對等關稅延後九○天，但依舊只是暫緩，並非取消，且這九○天還是有加徵十％關稅；也就是說，還是仍會對實體經濟造成負面影響。此外，對台灣來說相當重要的半導體獨立關稅還沒課徵，這也是未來潛在的一大風險。 拉貨潮帶動三月出口表現 對此，近來針對美國海關與邊境保護局(ＣＢＰ)發布的公告就引起市場一陣熱議，ＣＢＰ更新有關美國實施對等關稅措施的最新指引，列出豁免的特定產品，包括半導體設備、電腦、智慧型手機、晶片等二○項產品都入列，這也一度被認為對台灣電子業來講是重大利多。然而，川普隨後便於「真實社群」(Truth Social)發文，強調「沒有任何關稅能豁免」，並稱

  • 【觀點】反永續就等於不理性？川普綠色新政挑戰國際ESG主流，背後其實有邏輯

    川普以市場機制取代政府干預，鬆綁ESG法規與氣候政策，挑戰國際永續主流，引發資源配置與企業策略的深層辯論。

  • 物流緊張 海空運價全漲 貨櫃三雄、航空雙雄吞補丸

    川普政府給予對等關稅90天寬限期，物流系統傳出，亞洲到美國海空運系統同步因「搶出貨」而爆艙，導致市面缺艙嚴重、運價全面喊...

  • 《金屬》關稅擔憂影響 LME基本金屬漲跌互見

    MoneyDJ新聞 2025-04-17 06:15:24 記者 黃文章 報導倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨4月16日漲跌互見，主要仍擔憂美國關稅政策的不確定性。期銅下跌0.1%至每噸9,129美元，期鋁持平為每噸2,372美元，期鉛持平為每噸1,902美元，期鋅下跌1.1%至每噸2,585美元，期錫下跌0.7%至每噸30,845美元，期鎳上漲0.2%至每噸15,560美元。 礦業週刊（Mining Weekly）報導，高盛（Goldman Sachs）在該行經濟學家下調美國與中國等主要經濟體的成長預期後，最新報告下修了2025年的鋁價預測，並預期至今年第三季鋁價可能下跌至每噸2,000美元。報告預估今年底鋁價為每噸2,300美元，較原先預估的每噸2,650美元下修。 高盛最新預估2025年全球鋁市將出現58萬噸的過剩，與先前預估的7.6萬噸供應缺口形成鮮明對比。該行表示，這一轉變源於對全球鋁需求年增率的下調。2025年預估成長為1.1%，2026年為2.3%；此前預估為今年增長2.6%，2026年增長2.4%。下修的原因為全球GDP成長趨緩對需求帶來的衝擊。 儘管如此，高

  • 《商情》經濟增長擔憂 4/15銅價終止連3漲

    【時報-台北電】因最大經濟體美國，總統川普徵收關稅的不確定性，以及關稅衝突將對全球經濟增長的影響擔憂，市場情緒仍舊顯得非常緊張，致倫敦(LME)銅價回落，終止了銅價連續三個交易日的漲勢。 分析師表示，美國上周末取消了對最大消費國中國，徵收智能手機和其他電子產品的關稅，總統川普周一曾暗示，他可能也會對已經實施的汽車相關關稅給予豁免，市場或許開始意識到川普政策的不確定性，不見得真的都把所有措施付諸實施，也可能開始意識到這些措施在短期內對美國經濟的負面影響，但由於美國已經徵收關稅，銅的實物消費和製造業活動將大幅減弱，預計在未來三到六個月內仍然看跌銅價。 終場周二(4/15)報價，倫敦金屬交易所(LME)期錫下跌230美元，報每公噸31049美元；期鎳上漲251美元，報每公噸15558美元；期鋅下跌21美元，報每公噸2615美元；期鋁上漲1美元，報每公噸2375美元；期銅下跌23美元，報每公噸9164美元；期鉛下跌2美元，報每公噸1914.5美元。(編輯:呂方維)(商品行情網)

  • 下個目標：製藥、半導體！　川普：考慮暫免汽車關稅

    美國總統川普曾經表示，汽車關稅肯定是永久性的，但周一（14日）他改口說，正「考慮」要暫時豁免，25%的進口汽車和零組件的關稅。同一天，美國也對製藥和半導體產業，進行「232條款」調查，這意味著，要替徵收關稅做準備。對此，已有半導體業者，站在明哲保身的行列；超微（AMD）宣佈擴大美國佈局，輝達則稱，將首度生產美國製造的AI超級電腦。川普樂見這些回應，我知道這一定會發生。

    1

  • 操盤心法－川普投顧政策反覆 個股斷頭後急彈

    總經與市場分析：繼川普宣布對中國大陸課徵高達125％的關稅，中國國務院關稅委員會表示將從4月12日起，對所有美國進口商品的稅率由原先的84％上調至125％，而鑑於目前的關稅水準下，從美國進口商品已無市場接受可能性，故若後續美國再加徵關稅，中國大陸將不予回應；美國海關與邊境保護局（CBP）發布公告，宣布部分進口商品將

  • 《國際經濟》關稅帝君狂揮刀 美國CEO信心崩盤 逾6成看經濟衰退

    【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】根據Chief Executive Group在4月份所做的最新調查，由於川普關稅政策給經濟帶來新的不確定性，美國企業執行長們對當前經商環境的信心已經跌至新冠疫情爆發以來的最低點。 這項在4月8日至10日針對美國329位執行長與企業主所做的調查顯示，其信心指數（1～10分，數字越高則信心越強）在4月份得分為4.6，低於3月份的5分，且較今年初已下跌28%，並創下2020年以來新低。受訪者對未來12個月的信心指數為5分，與3月份持平，但已較今年初下跌29%，並創下2012年11月以來新低。 報告指出，企業高層的信心下滑主要因為美國總統川普祭出的關稅措施，三分之二（67%）受訪者表示不贊成川普關稅，76%受訪者認為這將對他們今年的業務造成負面或非常負面的影響。約62%受訪者預期未來6個月經濟將放緩或陷入衰退，這個比例較3月份的48%攀升。約14%受訪者認為經濟將在未來6個月陷入「嚴重衰退」，而在上個月，這個比例只有3%。 受訪的執行長與企業主對營收、獲利、資本支出和招聘的展望均大跌，其中最看衰招聘的前景。39%受訪者表示他們會裁員，這個比例高於3月份的11%。

    1