股市與油價回落助攻，美國公債週二價揚，10年期殖利率跌2.53個基點
【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週二上揚，引領殖利率下跌，債券價格在股市和原油下跌之際溫和走高。根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下滑2.87個基點，報3.5758%；5年期公債價格上漲，殖利率下滑2.60個基點，報3.6958%。
10年期公債價格上揚，殖利率滑落2.53個基點，報4.0852%的水準；30年期公債價格揚升，殖利率下滑2.62個基點，報4.6647%。
在Capital Group、高盛和摩根士丹利高層主管發表言論、打擊股市情緒後，週二美國股市表現欠佳，標普500指數下跌約1.2%，那斯達克100指數下跌約2%。
在美國有擔保隔夜融資利率（SOFR）期權方面，出現了對上升對沖的需求，顯示市場對聯準會政策放鬆的預期將增強。
在SOFR期權中，亮點交易包括一種鴿派對沖，押注到明年3月18日政策會議前市場體現兩次降息的預期，較當前市場隱含的接下來三次會議合計降息35個基點的預期更為鴿派。
此外，公債期貨的成交仍然清淡，截至下午3點，約為20日均值的75%。
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【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週四下跌，引領殖利率走升，因市場評估新出爐的美國首次與連續申領失業救濟金數據。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚3.92個基點，報3.5226%；5年期公債價格滑落，殖利率上揚4.34個基點，報3.6728%。10年期公債價格下跌，殖利率上漲3.48個基點，報4.0981%；30年期公債價格下滑，殖利率揚升2.39個基點，報4.7547%。週四發布的數據顯示首次申領失業救濟金和連續申領失業救濟金人數都低於預期之後，公債價格走弱。美國擔保隔夜融資利率(SOFR)期權方面，針對明年上半年聯邦公開市場委員會(FOMC)會議的上升保護需求持續存在。聯邦基金利率預期相關的隔夜指數交換利率(OIS)對12月會議的定價基本持穩，隱含降息約22個基點。更遠端的曲線則反映到明年6月會議將累計降息約60個基點，不過交易員在SOFR期權中則押注更深幅度的降息路徑。
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【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，新出爐的數據顯示，德國10月份工廠訂單月比值呈現上揚局面，表現優於預期。德國統計部門發布的數據顯示，經季節性因素調整後，10月份工廠訂單較前月上揚1.5%，21位受訪經濟專家的預估中值為上揚0.3%，預估區間介於下滑2.0%至上揚2.8%。前月數據由初報的月增1.1%，修正成為月增2.0%。與去年同期相較，經工作天數等季節性因素調整後，10月份工廠訂單則是下滑0.7%。經濟專家預估中值為下跌2.4%。前月數據由初報的年減4.3%，修正成為年減3.4%。
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【財訊快報／陳孟朔】中國樓市持續探底之際，摩根士丹利(大摩)預計，官方下一步有機會轉向「抵押貸款貸款貼息」來救房地產市場，並估算若全面提供約100個基點利息補貼，相關政策一年或需動用接近4000億元人民幣財政資金，用以加速穩定市場預期與止跌過程。大摩首席中國經濟學家邢自強表示，隨著今年以來房地產市場進一步萎縮，抵押貸款貼息已成為政策討論中的一個具體選項，預料官方可能在2026年以「漸進+靈活」方式加大財政刺激力道。他強調，若要真正穩定預期，貼息力度必須夠大，且應同時覆蓋新增與存量房貸，否則樓市下行周期恐要拖到2027年甚至更晚才見底。邢自強呼籲，當局可透過貼抵押貸款方式，進一步壓低居民房貸利率，使實際借貸成本更貼近租金收益率；並認為貼息措施應持續到房地產市場不再萎縮為止。他的測算顯示，若以全國性、較為全面的方案提供約1個百分點利率補貼，財政一年需承擔的支出規模逼近4000億元人民幣。此前已有消息指，中國決策層正研究新一輪支撐樓市政策，包括首次在全國範圍內對新增個人住房貸款提供貼息，但實施時間與細節仍存在變數。股市方面，大摩股票策略師Laura Wang指出，今年以來中國股市累計上漲約3
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【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，衝突、制裁和產量激增擾亂了全球供應線路，導致從能源到散裝礦石等大宗商品的跨洋運費於年底罕見出現飆升態勢。今年走主要航線運輸原油的每日進帳金額增幅最大，為467%，液化天然氣(LNG)和鐵礦砂等大宗商品的運費則分別上漲了三倍多和一倍多。以往運費在年底會下降，因為這時期是需求淡季。船舶在海上運輸貨物的時間越來越長，導致價格飆升，一些航運業高層主管預計，整體市場的緊張局面至少會持續到明年年初。經營著一支油輪船隊，其中包括超大型油輪的Frontline Management AS首席執行長Lars Barstad在上月底的財報電話會議上表示，我們看到的是一個典型的、極度緊張的實物運輸市場。我們沒有看到任何鬆動跡象。隨著中東地區產量增加，以及美國制裁兩家俄羅斯石油巨頭後亞洲對中東原油的需求上升，油輪運費上漲。與此同時，從美國向歐洲運輸LNG的價格最近也升至兩年高點，因為北美的新項目占用了更多船隻來運送。包括穀物和礦石的散貨運費基準指標在11月底升至20個月高點，原因是有關幾內亞一項大型鐵礦項目即將投產的預期升溫，同時中國沿海天氣導致的延誤擠壓了供應。而從更廣角度
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【財訊快報／陳孟朔】大型投行摩根士丹利(大摩)發表最新報告指出，中國經濟正邁入「打破通縮攻堅戰」的下半場，2026年增速雖將自今年的約5%小幅回落至4.8%，但仍遠未觸及「脫軌」臨界點，淨出口有望繼續為國內生產毛額(GDP)增長提供穩定貢獻，經濟整體呈現「放緩不失穩」格局。大摩中國首席經濟學家邢自強指出，按實質GDP計算，中國增長動能將在2025年約5%見頂後，於2026年放緩至4.8%，2027年續降至4.6%。但在通縮陰霾未完全消散前，名目GDP修復步伐相對滯後，2026年名義增長或僅約4%。他強調，即便決策層將2026年實質GDP目標定在5%左右，對市場與企業而言，更關鍵的是名義增長能否企穩回升。報告認為，中國需求結構將持續「一強一弱」，製造業與出口維持韌性，房地產則繼續構成拖累；內需端靠消費政策逐步加碼托底，但效果要到2027年前後才會明顯浮現。在「反內捲」政策、產能過剩與通縮壓力夾擊下，製造業投資預料僅維持低個位數成長；相對之下，基建投資則在政策性金融工具、城市更新與公共設施升級等多重支撐下保持韌性，而房地產新開工疲弱，意味相關投資仍將持續收縮。大摩預期，財政端將扮演主力，貨
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財訊快報 ・ 2 天前 ・ 發起對話中國10月汽車整車進口量年減0.3%，前10月年減30%
【財訊快報／陳孟朔】中媒報導，中國汽車工業協會週三公布海關總署數據顯示，2025年10月汽車整車進口4.3萬輛，月增5.6%，但較去年同期年減0.3%。同期進口金額為20億美元，呈現「量增價跌」格局，月減2.1%，年減幅擴大至16.3%。數據並顯示，2025年1至10月汽車整車累計進口40.4萬輛，較去年同期年減30%，進口金額為202.5億美元，年減38.3%，金額跌幅明顯大於數量，反映進口車單價整體走低。市場人士分析，進口規模持續縮水，一方面與本土品牌及合資車企新能源車供給快速擴張有關，壓縮傳統進口燃油車及高價車市場空間；另一方面，部分跨國車企加快在陸國產化節奏，原本依賴整車進口的車型逐步改為本地生產，結構性拉低進口需求。
財訊快報 ・ 4 天前 ・ 發起對話美國貨幣市場基金規模突破8兆美元創新高，單週激增1,050億美元
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