股市續揚，期待聯準會降息

美國公佈的經濟數字顯示通膨持穩、製造業與就業減弱，強化市場對聯準會 12/10 降息的期待，科技持續領軍美股和全球主要股市上揚。(彭博資訊，截至 12/5)

感恩節假期後之資金熱度重燃，過去一週整體股票型ETF資金淨流入達2,141.71億美元，逾九成淨流入美國達2,001.80億美元，歐洲獲 12.97 億美元淨流入，日本重獲淨流入 6.88 億美元、中國仍遭淨流岀 11.41 億美元。依產業區分，近週淨流入前三大產業為科技、能源和非核心消費，淨流出最多的產業為核心消費與金融。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，美國通膨持穩，生產和就業雖有減緩但未急速惡化，此時聯準會降息，有利支撐風險性資產表現。但因之前政府關門，多項經濟數據被拖延或不公佈，隨著股市再登高點，若聯準會決策與經濟展望未如市場預期，可能拖累股市估值並增添市場波動，整體投資配置仍應分散為宜。建議投資人採取股 + 債 + 平衡的麻花策略，美元及非美元資產並進，掌握跨年行情。

富蘭克林證券投顧建議核心首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，掌握美國經濟及資金行情。股票部分，首選科技、創新科技股票型基金及生技股票型基金，參與 AI 及多元創新商機。非美元資產機會中，看好全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金，或以新興市場平衡型基金介入，股票首選日本股票型基金。此外，黃金與傳統股債資產相關性低，建議在投資組合中納入 5%~10% 黃金股票型基金，分散投組多樣化。

富蘭克林坦伯頓科技基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人強納森 · 柯堤斯表示，2026 年與 AI 相關的結構性主題有三：(1) 生產力飛輪效應：AI 已在科技、醫療、金融、工業等領域帶來生產力提升且創造正向循環，那些能將 AI 應用於關鍵痛點的公司都能創造價值。(2) 工業復興：AI 正在變革實體經濟，機器人、自動化、數位孿生等技術正在重塑製造業、運輸業、建築業，並提高生產效率、減少浪費、增強安全性。(3) 能源演進：AI 經濟高度依賴能源，故正推動大規模能源投資，也使電源管理、智慧電網、數位化優化等領域蘊藏機會。

亞洲股市外資動向：外資於亞洲股市轉為買超

聯準會降息預期持續推動亞股走揚，原物料、科技類股引領盤勢。過去一週外資於新興亞洲股市由總賣超轉向為總買超，台灣股市買超領先達 16.86 億美元、韓國也重拾買超 13.81 億美元。僅印度和菲律賓股市仍遭賣超。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人伽坦．賽加爾表示，儘管新興市場面臨美國貿易與關稅政策風險，但多國推動健全政策與改革強化基本面，且關稅將會加速區域合作與供應鏈回流，這將有利於特定國家。2023~2027 年新興市場企業獲利的年複合成長率預估達 12%~14%，新興股市表現可望優於成熟股市。(資料來源: 彭博資訊，取摩根士丹利新興市場股價指數及摩根士丹利已開發股價指數相對表現，2025 年之後獲利為預估值)

債市 ETF 動向：普遍持續淨流入

上週債市反應聯準會降息預期反而沒有股市熱情，因為日本央行總裁植田和男意外暗示可能升息，日本公債殖利率驟升，亦波及美歐工業國家公債表現疲弱，僅高殖利率的非投資級公司債或新興市場債力拚小漲 (彭博資訊，截至 12/5)。

就資金流向，過去一週淨流入整體固定收益型 ETF 資金 145.87 億美元，其中淨流入美國債市規模 84.74 億美元。依債券品質分類，投資等級債市獲淨流入 52.86 億美元；非投資等級債市淨流入為 19.21 億美元，規模均較上週增加。(附表四)

富蘭克林坦伯頓公司債基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券及符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人葛倫 ‧ 華勒表示，美國經濟強韌，企業基本面健康，聯準會利率政策有利債市表現，美國非投資等級債市殖利率水準仍處 7% 以上的優勢水準，可望持續吸引市場穩健需求。(基金持債到期殖利率不代表基金報酬率或配息率。)

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