股市照明燈：指數跌 高殖利率IC股抗跌

◎黃清照 CSIA

3/8加權指數跌破萬七，指數呈現空方走勢，現貨市場殺聲連連，期貨市場卻異常興奮，不僅是指數劇烈波動，俄烏之戰影響原物料的供需，LME倫鎳出現當日大漲100%的誇張走勢，突破10萬美元，鋁價也超越4000美元，創下新紀錄。主要俄羅斯為全球供應10%的鎳需求，應用在不鏽鋼及電動車電池上，鋁的產量佔全球6%，用於運輸、建築及包裝產業。鎳價短線的大漲對於產業來說是相當不健康的，因為相關產業對於原物料都會投以遠期去做避險，許多廠商還沒轉嫁給下游需求端，還得先認列延伸性商品的損失。

這種突然之間的大漲方式，也不會是通膨所造成的，這是由中美貿易戰到新冠疫情乃至現在俄烏戰爭所造成一連串的影響。除了金屬期貨受到影響，隨著未來全球反戰的聲浪響起，將會有越來越多國家加入制裁俄羅斯的行列，因此，我認為此時有業績成長的電子股，才是逢低撿便宜的好時機。

MCU新唐二月營收表現淡季不淡

MCU廠新唐(4919)二月營收傳出捷報，單月營收達34.96億元，MOM 1.7%、YOY 18%，創下四個月來新高，同樣創下同期新高，二月營收工作天數少，表現淡季不淡，主要受惠於32位元MCU的轉單潮，加上伺服器遠端管理晶片(BMC)及電池監控系統(BMS)晶片等產品出貨持續成長，預期3月工作天數恢復正常後，新唐營運表現將可望持續升溫，使單季合併營收再度站上百億元關卡之上，並達到歷史同期新高水準。

第二季是MCU的傳統旺季，市場期待新唐的出貨動能可望全面升溫，因此上半年表現將有機會超越去年水準。新唐去年全年賺7.27元，較前年成長300%，事實上，由於5G、車用等市場需求持續暢旺，讓國際IDM大廠32位元MCU訂單幾乎全面滿載到年底，因此消費性市場所需的32位元MCU訂單就不斷移轉至台灣MCU廠當中。而公司有超過一半的營收來自32位元，另外在產能部分又有台灣晶圓代工廠及日本新唐子公司等產能挹注，因此在訂單充足及產能取得具備優勢情況下，自然可望搶下大筆轉單潮。

凌通、盛群配息率高

同樣專攻消費性IC的MCU廠凌通(4952)，同樣受惠轉單效應，產品量價齊揚，去年全年賺6.05元，公司今年二月營收表現同樣不淡，單月3.17億元，MOM 10.4、YOY 58.1%，最主要受惠於晶圓代工端取得增加的產能，加上目前依照訂單、產線與市場可見度來看，整體上半年市況都很不錯，所有產品線銷售均可呈現齊揚態勢，尤其看好AI相關、直流無刷馬達等相關產線今年的成長力道，去年大賺6.05元，今年大方配息5.4元現金股利，配息率高達89%，殖利率達7.7%，相對抗跌。

盛群(6202)同樣值得留意，在二月營收方面，單月創下五個月新高，達5.44億元，MOM 9.9%、YOY 81.8%，是同期成長幅度最大的MCU廠，今年上半年表現同樣淡季不淡，而去年盛群全年賺9.04元，表現亮眼，今年大方配息8.1229元，配息率同樣也接近9成，殖利率達7.3%，這種業績有成長，訂單能見度高的IC設計股，面對跌跌不休的指數，有殖利率撐腰，表現相對抗跌，值得留意。