股市波動下誰才是資金避風港？！ 3大避險資產助你穩住財富

面對市場波動與地緣風險，投資人該怎麼守住資產？本文聚焦黃金、美元與美債3大避險資產，剖析各自優劣與適用時機，助你安心守住財富。

今（2025）年市場的動盪程度，遠超多數投資人原本的想像。4月初，美國總統川普宣布對台課徵32%對等關稅，台股清明連假後開盤即暴跌2,065點，跌幅高達9.7%，創下史上最大單日跌點及跌幅紀錄。儘管跌幅隨後逐漸收復，市場仍籠罩在高度不確定之中—川普關稅談判懸而未決，市場憂心政策恐推升通膨，進一步壓抑聯準會的降息時程；中東衝突持續不斷，牽動著油價波動。

在資產價值可能劇烈波動甚至縮水的壓力下，越來越多投資人意識到，僅靠股票資產難以抵禦劇變市況，於是轉而尋求與股市低相關的避險資產，有人加碼美元，有人選擇擁抱黃金。然而這些做法真能發揮避險效果嗎？本篇將拆解3大常見避險資產，幫助投資人在混亂市況中做出更正確、更精準的選擇。

股市波動劇烈受不了？3常見避險資產一次看

1.黃金與其他貴金屬

黃金及白銀等貴金屬因具備天然稀缺性，且不需依賴國家信用背書，而長期保有內在價值。歷史上，黃金與股市大多呈負向關係，尤其在通膨飆升、貨幣失信的情況下，通常仍能維持購買力，因此被視為「終極避險資產」。

不過也要留意，黃金的平均波動度約在15%～20%，標普500指數則約為14%～17%，顯示黃金的價格波動並不亞於股票。此外，持有實體黃金無法帶來利息收益。

2.美元與其他避險貨幣

避險貨幣是指在經濟或政治動盪時，能夠維持相對穩定甚至升值的貨幣，主要用於對抗本國貨幣貶值及資金外逃風險。一般只要發行國本身的政治與經濟體質穩健，避險貨幣就能發揮保值效果。

最具代表性的避險貨幣包括美元、日圓與瑞士法郎。美元身為全球央行最主要的儲備貨幣，同時又是世界最大經濟體的法定貨幣，擁有極高流動性；日圓因長期處於低利率，常被國際資金用於避險或套利操作；瑞士法郎則受惠於政治中立及國內經濟穩定，被視為市場動盪時的資金避風港。

3.美債及其他公債

由於股債相關性通常偏低，甚至在某些時期呈現負相關，當股市劇烈下跌時，公債價格往往逆勢上漲，同時還能穩定提供債息，有助於降低整體投資組合的波動。公債的避險效果，主要取決於發行國的政府信用評級及政治經濟穩定性。

而美國公債與德國公債因流動性高、違約風險低，被視為全球主要的避險工具。美國公債受惠於美元作為全球儲備貨幣的地位及其龐大市場規模，被認為是全球最安全的資產之一；德國公債則代表歐洲最高信用標準，作為歐洲最大經濟體的主權債，風險也相對穩健。

避險資產怎麼選？先問自己3個問題

了解完這3種避險資產後，許多人心中不禁浮現疑問：「是不是每種都要買一點才安全？」、「既然黃金最有保障，那是不是買黃金就好？」其實，避險資產必須根據風險來源與個人財務狀況精準配置才能發揮作用。建議在挑選避險資產前，先問自己以下3個問題。

問題1：目前是面臨個別風險還是市場風險？

當投資組合過度集中於單一產業或個別公司，此時主要面臨「個別風險」，亦即只要其中某檔資產表現不佳，就可能顯著拖累整體報酬。為降低這類風險，應採取「分散投資」策略，像是配置涵蓋多檔大型權值股的大盤型ETF，如元大台灣50（0050）、Vanguard標普500指數ETF（VOO）等，可有效分散單一標的對整體投資組合的影響。

然而，即使投資組合已充分分散，仍難以規避「市場風險」。這類風險來自經濟、政治等系統性因素，往往波及整體市場，幾乎所有資產皆難倖免。為降低其衝擊，應進一步進行「資產配置」，納入與股市低相關的避險資產，例如黃金、避險貨幣與公債，以有效穩定整體波動度。

問題2：你想避的是哪一種市場風險？

⑴經濟衰退風險：其影響為景氣下行、企業獲利減速，股市表現不佳。中短天期公債可提供穩定收益與資本保護，分散股市風險。

⑵地緣政治風險：此種風險具高度不可預測性，可能引發資本急速撤離、金融市場劇烈震盪。黃金因不依賴國家信用，能發揮保值作用；瑞士法郎、日圓等貨幣，因政治風險低、流動性高而成為資金避風港。

⑶通膨風險：其影響為物價上漲、侵蝕資產實質價值。黃金在惡性通膨或貨幣信任危機下，仍能維持實質購買力。

⑷利率風險：當利率上升將壓抑債券價格。短天期公債因存續期短、敏感度低，有助降低資產波動程度。

⑸匯率風險：若擔心貨幣貶值侵蝕購買力，可配置美元、日圓或瑞士法郎等避險貨幣，對沖匯率波動、守住購買力。

問題3：你的風險承受能力與資金需求為何？

若為退休族群，以穩定收息及資本保全為目標，宜多配置保本且低波動的中短天期債券，或保留現金存款；若為風險承受度較高的年輕人，可適度納入黃金，分批布局、分散風險，以提升抗跌能力，穩健應對市場波動。

政經局勢瞬息萬變 解避險資產3疑惑

面對2025年政經情勢的高度不確定，本文將逐一解析近期常見問題，協助投資人在變局中守住資產。

疑惑1：避險該選長債還是短債？

長天期美債因存續期間長，對利率敏感度較高，當市場對通膨或升息的預期增加時，其價格往往大幅修正，跌幅有時甚至比股票還大，會讓避險效果大打折扣。

相較之下，短天期美債對利率敏感度低，能在基準利率和通膨預期大幅波動時發揮穩定的避險功能；而中天期美債則介於兩者之間，能兼顧潛在收益與波動控制，適合納入長期資產配置。

疑惑2：美元貶值、美債狂跌，美元霸權不再？

川普關稅政策反覆無常，動搖市場對美元資產的信心。自年初以來，美元指數下跌逾10%；4月對等關稅出爐，全球股市劇烈震盪，美債殖利率雖上升卻未能吸引資金流入，出現「股債匯三殺」的反常現象。市場一度盛傳外資大舉拋售美債，美元霸權岌岌可危，美債無風險資產地位遭質疑。

然而美國財政部數據顯示，4月外資僅小幅減持360億美元，5月則反手增持324億，美債總持量回升至9.045兆美元，逼近歷史高點，顯示「拋售美債潮」實為過度解讀。

儘管美元面臨去美元化、財政赤字等挑戰，目前尚無其他資產能取代其作為儲備貨幣與結算體系的核心地位，高流動性與避險功能難以撼動。投資人若擔心美元長期購買力下滑，可同步配置黃金、日圓等資產，分散匯率風險。

疑惑3：黃金價格狂飆，現在上車來得及嗎？

根據歐洲央行（ECB）今年6月的報告，截至2024年底，黃金在全球官方外匯儲備中的占比已達20%，正式超越歐元的16%，僅次於美元的46%。受關稅不確定性、通膨壓力持續、對美元信任下降及地緣政治風險升溫等因素影響，黃金價格大幅飆升，吸引大量短期資金不計成本地湧入，引發散戶疑慮：「現在上車還來得及嗎？」

若是短線投機者，當前金價波動劇烈，正是進場搏取價差的時機；但若是長期配置，需留意黃金不會提供利息收入。自1990年以來，黃金年化報酬率約6.52%，同期標普500指數（含股息）年化報酬率則達8.49%，顯示黃金長期表現仍難以勝過指數型投資。

此外，黃金的保值效果通常要以10年以上的時間軸才能顯現，期間可能翻倍也可能腰斬。因此，建議黃金至多只作為資產組合中5%～10%的配置，才是更穩健的做法。

比特幣究竟是風險資產還是避險資產？

從過去幾年表現來看，比特幣更接近高波動的風險資產。雖然比特幣具備抗通膨、去中心化特性，可在法幣貶值或政經動盪中發揮保值作用，但數據顯示，比特幣與股市（特別是科技股）高度同步，今年5月底相關係數更是一度來到0.7，規避股市風險的功能明顯不足。

過去在Covid-19、俄烏戰爭、以伊戰爭等重大事件爆發當下，比特幣會與股市同步重挫，且跌幅大於股市，隨後迅速反彈飆至新高，顯示資金仍將其視為如股票般的高風險標的。相較之下，傳統避險工具如黃金、債券的表現更具抗跌韌性。

儘管比特幣長期具備「數位黃金」潛力，但在市場短期震盪時，仍容易受市場情緒與資金流向所影響，投資人應謹慎看待其定位。

（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2025年8月號

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