股市攻略》選對股票將比指數更重要 貨櫃航運主升段行情

李廷歡
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美股10月似乎開始上演總統大選行情,連帶台股指數或有再創新高的可能。(圖片來源/信傳媒編輯部)

美股從9月2日最高點往下修正3週,反應8月超漲後回跌、拜登當選對金融市場不利、川普宣稱選輸也不會和平轉交政權等負面影響,所幸9月25日美國會提出新紓困法案,激勵美股跌深反彈。

但10月1日川普染肺炎,美股嚇跌,就在市場上擔心對美總統大選及美股產生衝擊,川普卻在10月6日神速康復, 自詡抗疫英雄且做多美股來拉抬選情,以下是宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清對於全球以及台股後市動向的分析專文。

選舉行情啟動,美股或將創新高

因為目前川普民調大幅落後拜登,且因9月美股已大幅修正過,10月必須大力做多才可能逆轉勝;尤其若是美股在選前一個月還大跌的話,從以往的歷史經驗來說,現任總統幾乎無法連任當選。

此外,華爾街也開始對拜登輸誠,看好拜登當選及可能掌握參眾兩院更有利提出更大的紓困刺激方案,一反拜登當選可能增稅將會對金融市場不利的情況。

即使目前美國總統大選仍然混沌不明,投資人觀望,但兩位候選人無不卯足勁討好選民以求獲得當選,這樣情況下,10月的美股似乎開始上演總統大選行情。如以費半指數在上週已領先創新高,美股或將有可能漲到10月中下旬,美股四大指數或可能再創新高,然後盤整及壓抑一段時間等待美國總統大選結果。

台股仍以美股馬首是瞻

美股漲多修正、兩岸緊張、中秋節變盤說,9月中下旬當周台股大跌623點, 最低跌到12,149點,市場一片悲觀,看空台股大盤將會跌破12,000點,甚至更有下探11,500點的可能;所幸9月25日起美股反彈,帶動台股連續兩周出現反彈,一掃悲觀氣氛。

在中秋節前一週台股大跌623點,市場一片悲觀,或許當時該賣的人都已賣出,且在台股反彈過程中參與的投資人變少,股票籌碼可能已換手成功到更有信心的投資人手中。雖然上周一大盤最高來到12,997 點挑戰13,000 點未果,而後隨美股漲多回跌,上周台股先漲後跌,大盤下跌137點。

台股以美股馬首是瞻,若美國總統選舉行情啟動,美股四大指數若能再續創新高,且今年大幅賣超台股的外資若有大舉回補台股的話,台股指數或有再創新高的可能。

10~11月的美股及台股或可能做反彈行情(不創新高)或上漲行情(創新高),惟重點還是選股重於選市,選對股票將比指數更重要。

綜觀台股大盤最後一段漲到最高點,初期個股都有機會反彈,但是漲幾天後,往往因外資回補業績較佳、本益比不高、股價適度修正的權值股、產業龍頭股、業績股,墊高大盤指數反彈, 甚至大盤數還可能小創新高。但此時卻可能出現股價漲太多且籌碼凌亂的股票、 投機股,股價往下跌;意即可能拉抬權值股及業績股,跌中小型股票的情況。

推升台股靠電子權值股

就電子股來說,近幾周股價表現最強勢的聯電,上周股價出現漲多回檔修正, 主因9月業績不如8月、20多萬張增資股出籠、外資賣超、台積電宣布8吋晶圓代工不漲價將會影響聯電漲價等等負面因素。

上周傳出台積電有機會獲得美國許可供應非手機及基地台產晶圓代工給華為,台積電股價衝高到465元,離最高價僅差1.5元,也帶動相關供應鏈股價跟著上漲。上週四台積電法說會公布第三 季獲利及資本支出高於市場預期,惟第四季業績成長率及毛利率不如預期,且因客戶庫存偏高,台積電股價不僅未能突破466.5元新高,還呈現小跌,上週五收在449元。

但市場分析師仍看好台積電未來競爭力及獲利,仍然調高台積電目標價,若台積電股價可創新高,將可帶領台股大盤往上衝高或再創新高。

肺炎疫情帶動在家上班上課,使得 NB/MB、PC、平板電腦、電視、網通等相 關產品及零組件需求強勁,今年大約可成長 10%~15%,迎來最近10年大幅成長的契機,也帶動面板缺貨且報價大漲,部分上游IC產品也出現缺貨;因貨櫃航運一櫃難求及歐美肺炎疫情仍然持續,需求將持續到今年底到明年初,帶動相關零組件廠需求及業績大增。

太陽能則因政府能源政策主導以及看好拜登當選的聯想,雖然目前景氣較佳,惟近期股價大漲之後,短線大幅搶高的風險偏高,需待股價適度修正才會比較安全。蘋果新手機在10月13日推出,雖然維持原本空機售價,但因沒有耳機及充電器,等於變相加價,雖然Apple新手機拉貨會對股價基期低的相關零組件廠有利,但售價及5G資費太高不利於銷售,因此不能期待太多;但新機具5G 功能使得新增5G功能的零組件的相關公司成為最大受惠者。

但投資電子股需留意,第三季台幣對美元大幅升值恐造成廠商匯兌損失,9~10月電子業營收將達到高峰而後往下進入淡季,至於台積電說客戶庫存偏高,想當然爾會是出貨給華為的台灣IC設計公司。

今年台灣許多IC設計公司成也華為, 敗也華為,9月在華為狂拉貨之下見業績高峰,9月15日以後不能再出貨華為,今年第四季到明年第一季業績持續將往下,且因第三季可能對晶圓廠過度下單第 四季,將因無法出貨華為而使得庫存大增,如果無法順利銷售恐將提列跌價損失或降價求售。

但市場分析師卻有過度樂觀預估今年及明年業績及獲利,恐需提防華為供應商今年第四季及明年業績及獲利不如預期,市場分析師出現下修潮。

貨櫃航運將走主升段行情?

傳產股與電子股產生資金輪動及排擠,因為市場一套資金。由於三大法人及投資人對電子股過度青睞,對傳產股興致缺缺或幾乎不研究,這樣情況下或將使 籌碼乾淨且獲利大幅成長的傳產股,未來股價表現最好且更有行情也說不定;傳產股包含貨櫃航運可能走主升段,水泥、運動用品及綠電政策等景氣也較佳。

美國零售庫存低於歷史水位,各零售商都在補各民生商品庫存,見下圖一美零售商庫存暨美國零售庫存/銷售比所示,且因上半年封城無法運貨,下半年要回補大量商品原本就會對貨櫃航運需求大增。而今又因:

1、缺人:全球120萬名船員,有30萬名因疫情而無法換班,全球 25%船員受到影響。

2、缺櫃:全球最大貨櫃租賃公司Triton在9月下旬表示,貨櫃租賃需求能見度已看到2021年2月中旬。

3、缺船:即使5月起閒置船重回,至9月供給只剩4%,運價持續上漲。

上述原因使得目前貨櫃航運一櫃難求及運價大漲,預期貨櫃航運業旺季將好到今年底到明年農曆年前,才能運完歐美所需的商品,一反10月中旺季結束的情況。

因油價下跌對今明年獲利貢獻非常有利、運價維持在高檔、2021 年一半合約價會換高約價、2021 年經濟成長使景氣高峰可延續到明 9~10 月,貨櫃航運業今明兩年獲利將超出市場預期。

如以今明兩年貨櫃航運業可能的稅後EPS 來評論,恐怕目前台股很難找到這麼低本益比且高殖利率的股票。若不是9 月11日中國水運局限制漲價,貨櫃航運股股價被大幅殺低,不然的話,股價早就繼續大漲;近期股價修正可能是初升段修正而已,修正完畢或將走主升段行情。

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