股市攻略》當特斯拉總市值超過豐田 全球的末段搶錢行情

李廷歡
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目前台股投資價值已大幅降低,即使多頭氣盛,但是胡亂追高的投資風險也會大增。(圖片來源/信傳媒編輯部)

全球政府財政及貨幣政策雙管齊下的大撒幣,後因經濟重啟及疫情降低、川普做多救選情及軋空迫使投資人進場,使得最近3個多月美股及全球股市大反彈,費半及Nasdaq指數還創新高,不畏肺炎疫情影響全球經濟萎縮、失業率爆棚、消費需求萎縮、中美貿易戰及美國本土抗議及暴動。

雖然6月底美國新冠確診數創單日新高紀錄、FED 規定金融股不能實施庫藏股及大幅配息恐引發銀行適足率問題等,市場擔心第二波疫情再起將中斷經濟復甦,美股4大指數下跌超過2%。不過上周美國肺炎疫情暴增並沒有讓美股持續修正,美股續漲,多頭氣盛,也不理會近期Google、Amazon、FB、微軟等公司下修資本支出約20%。

在全球資本市場變化莫測下,進入2020下半年的台股對於後續投資,該怎麼操作,以下是宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清對於全球以及台股後市動向的分析專文。

最近3個多月美股在政府大撒幣、川普作多、籌碼乾淨、軋空等因素使然,多頭氣盛,資金面凌駕基本面,使得美股大漲到與經濟面及個股基本面脫鉤。

例如,即使電動車未來前景看好,但預估今年出貨約50萬輛電動車的Tesla,股價突破1,200美元以上,股票總市值超越出貨近1000萬輛的Toyota總市值,短線似有過度高估。如以巴菲特指數(Buffett Indicator)來評估美股,2月初在160%創歷史最高,目前超過150%;相對2000年網路股泡沫破滅前不到150%,2008年金融海嘯前110%附近,目前美股估值有偏高情況。

美總統大選作多,或將漲到選前

在美國總統大選作多使得美股表現強勢及不墜的情況下,讓投資人一窩蜂衝進美股,不畏經濟面及基本面跟不上個股股價及大盤大漲、估值已偏高的情況,且認為目前美股的漲法來說,市場看法傾向於漲到美國總統大選前見高點:

一者,可能以漲漲跌跌的方式,慢慢往上漲到美國總統大選前。

二者,也可能近期美股漲多後回跌多一點,例如 7 月底到 8 月底開始公佈企業財 報及展望不佳;或是美股回到高點區,川普又祭出對中國的管制,使得股市拉回 幅度較多且整理一段時間,然後再往上漲到美國總統大選前。

上述這兩種情況應該也可能比較符合美股現況,除非,老天爺不幫川普,今年7-10月底美國出現金融面大問題,類似2008年6-7月出現房地美及房利美倒閉,9月中下旬雷曼兄弟證券倒閉引發金融風暴,美股在7-10月底大跌,讓川普不用選。

另外,也有人說,川普應該選不上了,所以川普會惡搞,例如擴大跟中國的衝突,讓美股大跌(自己做空),我們也先排除這種情況,因為沒有人會承認自己選不上,然後惡搞到讓自己更選不上且讓美股大跌(不過,川普個性跟別人 不一樣,或許也不能排除可能的萬分之一吧?因為過度樂觀,往往樂極生悲)。

台股末段投機行情

美股4大指數在台灣端午節期間下跌3.31%-4.36%,但因護盤及季底作帳,上周一台股只下跌118點,收在11,542點,跌勢算輕微。而後在美股持續上漲尤其在Nasdaq指數續創新高之下,上週台股大盤在電子股領軍之下連漲4天,上周五台股大盤指數最高來到11,933點,收盤在11903點,上周上漲2.13%,大有蓄勢挑戰12,000點甚至12,197點的機會。

美股大漲、政策偏多、籌碼乾淨、外資回補,短線台股資金面凌駕基本面,推升個股股價大漲,甚至有超漲到NIKE符號的情況。就連疫情受害的觀光、旅遊、飯店、航空等股價回到崩跌前位置,甚至還大創新高大幅超過崩跌前股價。

另外,市場力拱幾檔千金股,但高價IC設計股價衝高到本益比高達30-70 倍,甚至投機股本益比更高,這是從2000年以來再次出現的股價大泡沫。資金行情讓個股股價大漲,甚至超漲到NIKE符號末端,即使多頭氣盛,但是仍應留意基本面能否跟得上,不然的話,除了近期個股股價及大盤指數震盪將會大幅加劇之外,也需提防個股大漲行情接近尾聲,股價出現最後噴出,然後開始做頭的情況。

一旦市場資金退潮,亦即主力大戶及公司派大股東賣完股票,個股股價將會面臨漲多大幅修正,而且最怕突然變臉大跌,例如 2007年10月31日以後的情況,當時個股股價及大盤指數突然在8日當中大跌1,000點,讓投資人陷入買也不是,賣也不是的窘境,而後個股股價及大盤指數則是繼續大跌,從2007年10月30日最高點的9,859點,大跌到2008年1月23日的7,384點才落底、築底再做反彈,彈到2008年5月20日見高點且反彈完畢,而後反轉大跌。

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目前很多公司股價的確已有高估及出現泡沫化的情況,不過,也不見得個股股價及大盤指數就會馬上大跌且作結束,當然還是要看美股是否會出現漲多回檔修正,台股個股基本面的業績、獲利、未來展望,以及資金面何時退潮而定,意即主力大戶及公司派大股東賣完股票閃人而已。

如何判斷股價及大盤可能的反轉訊號

至於,要如何判斷資金退潮以及要觀察那些跡象呢?如果個股股價大漲到末端,某日盤中出現一根當日股價開高走低大跌收盤的大避雷針,往後幾天股價仍然開高走低且股價往下跌(小型股常常高點尖頭反轉,一瀉千里,也往往不會出現反彈再做M頭的日線圖),台股大盤指數也出現開高走低及往下跌,幾乎9成以上的個股股價也都鉅量收黑,大概就會有這樣的情況,此時主力大戶或是公司派大股東正在大賣股票及倒貨,有初步出現反轉訊號的情況。

如果,主力大戶或是公司派大股東第一次還沒倒貨完畢,則個股股價會在大跌一些時間再往上拉抬一次,當第二次股價再出現一根開高走低大跌的大避雷針,往後幾天股價仍然開高走低且股價往下跌,那麼主力大戶或是公司派大股東倒貨就會更明顯了(屆時股價將會出現M頭型態,通常偏向中大型股及權值股),屆時就要提防個股股價及大盤可能會出現大跌修正的情況。

目前的確有少數公司股價出現上述主力大戶或是公司派大股東倒貨,使得個股股價日線圖出現一根大避雷針的情況,投資人應要檢視手上持股是否出現這樣情況,如果是的話,就應該適時停損或停利,換股操作、降低持股來趨吉避凶。

4大投資建議

在資金面推升個股股價大漲且凌駕個股基本面之際,目前台股投資價值已大幅降低,即使多頭氣盛,但是胡亂追高的投資風險也會大增,建議此時投資:

一、先冷靜思考個股股價相對應的基本面及獲利,是否目前股價仍然值得投資?如果不是,就不要將大量資金投資在個股股價漲成NIKE符號的最高點附近,以 免被套在高點,才來後悔;甚至有持股的話,可以逢高獲利了結。

二、此時或可找股價基期低且基本面較好的個股,做落後補漲行情,但少量為之,才不會有看錯的壓力;因為,若美股大幅回檔,落後補漲股股價也會回跌。

三、或等前一波強勢股股價有再回跌一些,再介入投資及區間操作。

四、不然的話,就等股市大盤及個股股價都出現漲多拉回,再來投資及區間操作。

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