股市攻略》台股挑戰萬九 三大主角:台積電、航運股、金融股

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一張桌子至少要有三條腿才會穩固,台積電及金融股已表現過,接下來應該要換貨櫃航運股來領軍傳產股上漲。(攝影/趙世勳)

外資又在推薦台積電目標價超過1,000元,推升元月台積電股價上漲,帶動台股大盤在1月5日盤中衝高到18,619點新高,但因1月5日台積電當日股價開高走跌,使得台股大盤從最高點往下跌。1月13日台積電法說樂觀,14日股價開高上漲,最高股價達673元超過1月5日股價,但因老實樹的大立光釋出不佳的產業及公司前景造成股價跌停鎖住、大多數電子股股價下跌頗重,拖累台股大盤指數。

觀察近期電子股股價表現,扣除台積電一人的武林,出現拉台積電,出投機的中小型電子股,幾乎95%電子股股價都走弱,甚至許多電子股股價已做頭或是更有做完M頭的情況,成為近期台股大盤的拖油瓶,台股大盤無法創新高。以下是宏遠投顧對本週股市行情的看法:

台積電股價大漲,金融股補漲且漲幅不小,推升近期台股大盤指數,但是拉抬台積電一檔股票造成市場資金被排擠,很多股票下跌,台股輪動很不健康;而且利用拉抬台積電及金融股的兩隻腳想要讓台股大盤衝上19,000點將是很困難,因為一張桌子至少要有三條腿甚至要四隻腳才會穩固。

由於1月13日台積電法說已把今年度最好的利多都講完了,近期股價或有機會創新高;但因最好情況就是今年甚至就是現在,2023年恐怕晶圓產能會供給過剩,不能對台積電股價過度樂觀。今年初以來金融股表現優異,主要是2021年資本利得高使得全年獲利大好且2021年的本益比低,加上最近台股因權值股、產業龍頭股、高殖利率股股價上漲表現較佳,今年第一季可資本利得可能不錯,股價出現落後補漲墊高台股大盤指數。

護國神山、護國艦隊、金融股衝高台股

不過,相對於去年台股大盤大漲近4千點,今年台股大盤指數空間不大且可能在第一季出現高點,預期今年金融業的資本利得及全年獲利將遠低於2021年,近期金融股股價大漲完畢也將可能是今年最高點股價。

至於,如果想靠中小型電子股股價再大漲來撐盤,恐怕更是緣木求魚;因為大多數電子業景氣趨勢已反轉往下將使今年獲利難以成長甚至衰退(市場分析師還很樂觀預估今年獲利,將會是過度高估),且以目前股價及本益比仍然偏高太多, 加上許多投資人高點被套及三大法人持股偏高,大家都在等股價反彈要停損停利,這樣情況下,股價如何會出現大反彈呢?不要再大跌拖累台股大盤就已經很好了。我們認為,近期中小型電子股股價下跌可能還只是初跌段而已,近期股價若有反彈應該要停損停利,以免未來股價出現主跌段及末跌段大幅修正。

我們認為,如果獲利最高、本益比最低、殖利率最高、未來景氣趨勢最佳的貨櫃航運股股價不漲,而且無法成為支撐台股大盤的第三隻腳,不僅預期許多低本益比及高殖利率股的上檔股價空間將被壓抑,恐怕台股要站穩19,000點將是非常困難,更不用看2萬點。

如果貨櫃航運股股價大漲成為支撐台股大盤的第三隻腳帶領傳產漲價股反彈,配合股價跌深的電子股出現反彈成為第四隻腳,台股大盤才有衝上19,000點。我們認為,台積電及金融股已上漲表現過,接下來應該要換貨櫃航運股上漲來領軍傳產漲價股上漲,配合台積電及金融股股價穩步當車、產業龍頭股及業績股上漲、電子股股價跌深反彈,台股大盤才有機會衝上19,000點。

因為近期美國科技股大跌以及景氣從高點反轉往下將使台灣科技股壓力山大,但近期全球航運股股價大漲且創新高,全球本益比最低且殖利率最高者的台灣貨櫃航運股不可能會不漲。

兩個原因台灣貨櫃航運股漲幅高於馬士基

雖然也有市場分析師認為目前台灣貨櫃航運股股價還比馬士基及赫伯羅特漲幅多是超漲,但這樣的分析太過武斷;因為,任何股票之所以會大漲,都是因獲利大好才使得股價大漲,電子股股價不也是這樣嗎?2021年全球大型航商如馬士基、赫伯羅特、中遠海運漲幅低於台灣貨櫃航運股股價漲幅,主因:

一、2021年馬士基及赫伯羅特沒有新船加入,獲利成長幅度沒有台灣三家貨櫃航運公司大,且本益比也比台灣三家公司高,因此台灣三家貨櫃航運股股價漲較多當然合理。2021年底馬士基及赫伯羅特的本益比超過5倍及6.5倍以上,但是陽明、長榮、萬海的本益比只有2.5~4倍不到,台灣三家貨櫃航運股本益比偏低。

二、預估2022年長榮、陽明、萬海獲利又會比馬士基及赫伯羅特大幅成長,以目前股價來說,預估2022年馬士基及赫伯羅特本益比約4.5倍及6倍,長榮、陽明、萬海本益比只有2~3.5倍,且2021年台灣三家貨櫃航運股可望會有高配息; 因此,未來長榮、陽明、萬海股價漲幅再度超過馬士基及赫伯羅特股價漲幅,甚至長榮、陽明、萬海股價漲,馬士基及赫伯羅特股價跌,也是非常正常的。

由於市場分析師沒有認真研究而且一直看錯貨櫃航運景氣及對貨櫃航運業獲利太過低估、甚至把他們當景氣循環股卻不知道未來3年獲利仍然大好、三大法人及一般投資法人持有貨櫃航運股太低,目前投信持有長榮比重已降至2%以下,持有陽明及萬海不到1%,跟2021年4月初持股相當,後來股價大漲,三大法人認錯大量回補股票。

目前三大法人及投資法人持有電子股太偏高、對今年電子業景氣及獲利過度高估使得電子股股價高估很多,且目前電子業景氣高峰往下及美科技股已在修正,一旦未來電子股出現獲利不如預期的股價大幅修正,三大法人將會大砍電子股持股,預期航運股將會是三大法人換股投資首選,而且預期貨櫃航運、航空、散裝將互為輪動及上漲及族群性,將成為強勢主流類股。

2021年7月以來貨櫃航運股股價受放空集團利用假利空消息打壓股價、今年初因假利空消息使得股價下跌、農曆年前不敢抱股過年的投資人跳船;但是藉由沒影響的利空、台積電及金融股股價上漲的資金排擠,許多沒有信心的投資人賣出使得融資大降、三大法人賣出使得持股比例更低,籌碼跑到更有信心的投資大戶手中,這樣的洗盤方式只會使股票籌碼更穩定,更有利貨櫃航運三雄未來股價大幅表現主升段行情,因為獲利高峰在2022年。最好是貨櫃航運股股價大漲再軋爆製造利空謠言的放空集團,逼迫他們在高檔回補股票,未來股價再創新高。

原物料及航運大行情,寄望中美基建開始

巴隆金融周刊(Barron’s)指出:通膨持續上揚、中國大陸政策轉變及能源轉型等三大題材,帶動2021年大宗商品價格大漲,目前這三大趨勢依然強勁,商品市場的牛市才剛起步,能源期貨與工業金屬都持續看漲,見下圖一、彭博商品指數圖所示。

我們認為,目前商品原物料及航運股或可能只是初升段行情,第一季到第二季表現完初升段行情後,也可能伴隨著全球股市回檔而做初升段修正波;等到全球股市在第一季到第二季見高點往下修正到第三季到第四季低點之際,中美兩國受不了股市大跌,預期會用財政政策的基建案來救市(FED 已經在收縮市場資金,就不會再寬鬆市場資金),全球股市才會落底且跌深反彈,屆時商品原物料及航運股將會開啟大多頭行情。

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