股后強漲催動比價行情 外資：股王回檔免驚 買進好時機

股后世芯-KY（3661）邁開大步向4,000元大關進發，已經越過前波高點，向歷史天價4,565元進發；同期間，股王信驊（5274）股價回檔，股王、股后差距縮小至不足千元，外資除看好世芯-KY，更高喊逢低買進信驊，力挺捍衛股王地位，新一輪比價行情箭在弦上。

世芯-KY股價6月底發動攻擊，站上3,000元關卡後，僅花費短短三周時間，就大漲3成、18日收3,930元，離摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻賦予的4,088元合理股價僅一步之遙，未來是否有外資再調升目標價，是一大看點。金控旗下投顧研究機構最新則把目標價升至4,500元，強調競爭對手淡出，世芯-KY領先優勢逐漸穩固，增添股后挑戰歷史天價的底氣。

股王信驊最近三個交易日表現雖不如意，但跌幅已逐日縮小，18日僅微幅下跌0.31％、收4,775元。外資券商對信驊前景高度樂觀，摩根士丹利、高盛、里昂、野村、匯豐證券推測合理股價全在5,500元以上，最高是大摩的6,100元。

根據高盛所做最新供應鏈調查，輝達Vera Rubin平台AST2700的導入時程，可能因韌體問題而較預期延後，預期原先預計於2026年認列的部分獲利，將遞延至2027年。不過，此延遲僅發生在產品轉換初期，屬短期過度性問題，對信驊的長期成長展望無重大影響，一旦韌體問題解決，AST2700應可隨Vera Rubin AI伺服器的量產推進而加速導入，維持「買進」投資評等，推測合理股價5,850元。

摩根士丹利說明，AST2600仍有可能被採用，以降低AST2700延遲導入的風險，只要輝達完成相關韌體設計，將可升級至AST2700。目前看來，市場對信驊獲利預估調整幅度輕微，大摩建議旗下客戶趁股價回檔時布局。

市場對世芯-KY的關注焦點，則圍繞在亞馬遜（AWS）Trainium3、4晶片上。摩根士丹利指出，世芯-KY先前法說會中提到，若客戶對3奈米專案有進一步強化需求，將提供相關設計服務。因此，世芯-KY有機會再啟動一次3奈米tape-out，為下半年挹注額外NRE收入。

放眼AWS Trainium4，大摩亞洲研究團隊認為，世芯-KY極有機會延續其優勢，在2奈米專案中再次勝出，預期亞馬遜最快將於7月底前做出決策，Trainium4將於2027年底進入小量生產，並於2028年快速放量。

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