聯發科面臨1250元保衛戰...股價遭群聯超車 分析師：差距恐持續擴大

IC設計龍頭聯發科（2454）走勢疲弱，月前市值「三哥」寶座才遭台達電（2308）奪去，今（10）日股價又來到1,250元保衛戰，甚至遭群聯（8299）超車，呈現黃金交叉。豐銀投顧分析師李世新指出，目前尚未有止跌跡象，而在記憶體多頭列車持續之下，未來股價差距恐怕持續擴大。

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聯發科法說會後，外資則釋出保守看法，因第三季毛利率不如預期，下修聯發科評等至「中立」；另有美系外資認為，第三季智慧型手機毛利率下滑且不如預期恐只是開始，未來將有下行風險，因封測與記憶體成本上升使毛利率壓力將延續至2026年，毛利率下滑與市場競爭將為2026年帶來更多挑戰。

李世新表示， 聯發科目前還沒有止跌的跡象，股價仍有機會繼續往下走，主因為其在先進製程方面琢磨較少，再加上第三季因產品組合影響，毛利下探至低谷， 倘若短期內要重新組合產品，效果可能不會那麼快顯現，另外，法人也持續出脫聯發科，近2個月以來，投信賣超6千餘張，外資則也倒貨逾3.5萬張。

相較之下，記憶體股表現強勁，記憶體股王群聯今股價正式超車聯發科。對此，李世新表示，未來差距恐怕持續擴大，但聯發科整體財報數據觀察，情況並未到太糟糕程度，預計今年每股盈餘與去年持平，由於目前股價位階與高點相差三百多元，建議手中持有者可以在低檔慢慢開始承接布局。

李世新補充說明，群聯日前提到，明年所需的 NAND Flash 產品在今年年底就已經確定被訂光，再加上記憶體產業過去曾歷長期低迷，不容易輕易擴廠，導致市場供應相對保守，因此在供需失衡狀況下，即便短線上股價漲幅看似相當大，後續仍有繼續上漲空間。