聯準會降息偏鷹？買短債維穩流動性 富達看好降息方向不變 維持「加碼」股市

針對美國聯準會（Fed）昨晚的降息動作，富達國際宏觀與戰略資產團隊指出，在 Fed 持續降息循環且經濟基本面暫時無虞的環境下，對股市維持「加碼」立場，特別看好日本與新興市場股票；對於全球政府公債則保持「中立」，主因是美國經濟韌性與高財政赤字限制了美債殖利率下行空間。

美國聯準會（Fed）在昨 (10) 日的利率決策會議上，一如市場預期，決議再次降息一碼，將基準利率下調至 3.50% 到 3.75% 區間。然而，聲明稿中刪除了關於「進一步降息」的前瞻指引，再加上有三位委員投下反對票，導致此次降息被市場解讀為帶有鷹派色彩，並暗示連續降息可能告一段落。

值得注意的是，聯準會同步宣布將重新啟動量化寬鬆（QE），自 12 月 12 日起，每月購買 400 億美元的美國國庫券，並可能持續四個月，以回補下降的銀行準備金，穩定短天期利率。

根據本次發布的點陣圖中位數預期，聯準會仍維持 2026 年與 2027 年各降息一碼的幅度，顯示整體降息的方向仍在延續，但隨著利率接近長期中性水準，未來降息速度預計將放緩。聯準會主席鮑爾表示：「現在利率已經降至合理的中性利率估計範圍之內，處於有利位置。」暗示在明年一月取得更多大數據之前，將先行傳遞觀望態度。

在經濟展望（SEP）方面，聯準會普遍認為未來經濟將保持穩健成長，大幅上調經濟成長預期：

2025 年 GDP 年增率自 1.6% 上調至 1.7%。

2026 年 GDP 年增率更由 1.8% 大幅上修至 2.3%。

此外，在預期失業率變化不大的背景下，聯準會也下調了 2025 年至 2026 年的通膨及核心通膨預估，認為連續的預防性降息可有效對沖就業市場下行風險，並為經濟提供支撐。

富達國際團隊分析，本次降息儘管帶有鷹派訊號，但重新啟動每月 400 億美元國庫券購買的量化寬鬆（QE），以及點陣圖顯示未來兩年仍預期降息，表明 FOMC 內部仍有相當多成員認為利率在達到中性水準前，仍有進一步下調空間。

展望未來，富達投資策略觀點認為，市場利率走勢將愈來愈多由圍繞川普總統所提名的新任主席人選的揣測所決定。富達預期在 2026 年基準情境中，川普政府可能任命一位非傳統的鴿派聯準會主席，其主要目標是進一步降低利率，此情境帶來的長天期利率風險仍被低估。

富達投資策略觀點指出，在降息循環持續且經濟基本面暫時無虞的環境下，對股市維持「加碼」立場，特別看好日本與新興市場股票。對於全球政府公債則保持「中立」，主因是美國經濟韌性與高財政赤字，限制了美債殖利率的下行空間。投資人可透過全球優質企業的股息，在短期波動中尋求穩健的總報酬；同時，由於股債相關性提升，建議採用包含另類資產與原物料的全球平衡策略，以動態參與市場機會。

※免責聲明：文中所提的個股、基金、期貨商品內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。

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