聯準會連3降法人最新預估明年利率路徑全年降息維持3碼

工商時報呂淑美

2025年12月10日週三下午8:15

聯準會（Fed）正式宣布降息1碼，國票投顧投研部認為，若美國勞動市場沒有明顯走軟，2026年第一季降息機率較低；全年降息碼數則因哈塞特成為Fed新任主席機率仍然較高，中性利率位置看官員預估區間下緣的2.8％，因此，全年降息維持3碼觀點。

國票投顧投研部指出，Fed認為勞動市場風險上升，反映到家庭對工作機會、企業招聘難度看法持續悲觀，且9月失業率上升至4.4％，至於通膨仍然高於2％目標，不過，服務通膨會落正在抵銷商品通膨的漲幅，故此次會議決定降息1碼。

另外，有鑒於貨幣市場利率收緊，決議進行3年期內公債購買，並於12月先行400億美元的購買，並在4月前保持在高位購買規模，之後再視情況逐步調降。

國票投顧投研部表示，整體來說，點陣圖維持失業率預估不變，通膨預估略為下調，並上修2025年、2026年經濟成長率（GDP）成長，利率路徑則維持不變，成員中位數預估2026年、2027年各降1碼，不過，分配仍然分歧，中性利率預估區間則維持於2.8％～3.5％。

此次Fed主席鮑爾與記者間的問答主要環繞在「GDP上修原因及通膨」、「AI對於勞動市場影響」、以及「流動性政策」等議題上。

國票投顧投研部整理出鮑爾傳達出幾個觀點：

1、消費、AI投資及未來財政政策有助於經濟成長；商品通膨集中於關稅相關商品，故通膨影響基礎假設仍然是一次性（無外溢影響），預計關稅於通膨影響於明年Q1見頂。

2、失業救濟申請數據並未反映到公司因採用AI而看到大規模裁員。

3、對4月15日報稅季保持較高水平儲備管理購買，為準備金管理操作以確保聯邦基金利率落於政策區間。

相關內容

2026年台股資金聚焦AI供應鏈！ AI硬體升級遇上能源基建大潮，市值型主動式ETF續熱

美國 12 月非農就業新增 5 萬人，低於市場預估，但失業率降至 4.4%，顯示勞動市場並未快速惡化、企業「慢招慢裁」的態勢延續。最新 CME 期貨顯示，今年降息預期維持兩碼，寬鬆預期持續支撐近期風險性資產表現；同時，美國第三季 GDP 年化季增率達 4.3%，主要動能來自民間消費，基本面韌性

鉅亨網・ 2 天前・發表留言

Fed副主席傑佛森：利率已接近中性市場解讀1月按兵不動

綜合外媒周五（16 日）報導，美國聯準會（Fed）副主席傑佛森（Philip Jefferson）同日發言，被解讀為暗示 1 月 27 至 28 日會議將維持利率不變。他表示對經濟、勞動市場和通膨「審慎樂觀」。

鉅亨網・ 4 天前・發表留言

川普欽點Fed接班人倒數市場評估的不只降息多快多深

美國總統川普「面試」(Fed) 主席鮑爾接班人選進入最後階段，路透分析，決選名單上的四個人只有在降息這一點上立場一致，但在貨幣政策的其他面向看法分歧，而且背景各異。川普表示，他將在未來幾周內宣布人選，時間正值川普政府威脅對鮑爾提起刑事訴訟之際鮑爾已表示，這是削弱 Fed 獨立

鉅亨網・ 13 小時前・發表留言

美債因川普發言走弱市場解讀轉向華許、下修降息預期

美國總統川普一席話再度動搖聯準會 (Fed) 下任主席的賭注，他周五 (16 日) 表示，希望白宮首席經濟顧問哈塞特 (Kevin Hassett) 留任現職，代表被市場眼中最鴿派的人選勝算降低，與他激烈競爭的 Fed 前理事華許 (Kevin Warsh) 如今被視為領跑者。交易員因而下修今

鉅亨網・ 4 天前・發表留言

調查：美國經濟太強鮑爾任內恐沒降息空間

《路透》於 1 月 16 日至 21 日進行的調查涵蓋 100 名經濟學家，全數預期 Fed 將在 1 月 27 日至 28 日的利率會議中，維持政策利率在 3.50% 至 3.75% 區間不變。其中 58% 的受訪者預估，Fed 至少整個第一季都不會調整利率，較上

鉅亨網・ 2 小時前・發表留言

哈塞特出局？華許接Fed主席勝算激增近6成

據外媒報導，美國總統川普16日在白宮公開讚揚國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett），並希望他能繼續留任。川普這番表態，可能改變聯準會（Fed）主席繼任人選的競爭局面，使另一名熱門人選前Fed理事華許（Kevin Warsh）出線機率激增近六成。

工商時報・ 4 天前・發表留言

【財訊快報／陳孟朔】隨著市場加碼押注沃爾許(Kevin Warsh)將獲得下屆聯準會(Fed)主席提名，美國國債價格上週五(16日)全面下跌，交易員同步下調對Fed 2026年降息兩次的預期。美國總統川普(Donald Trump)上週五在白宮活動中強烈暗示，他傾向於讓白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)留在現職，理由是哈塞特是政府中極具說服力的經濟代言人。此番言論被市場解讀為川普將另擇人選接替鮑威爾(Jerome Powell)，導致沃爾許在博弈市場的提名機率大幅飆升至約60%，而原先的領跑者哈塞特則驟降至約15%。受此預期推動，對利率敏感的兩年期美債殖利率上漲3個基點至3.603%，觸及Fed去年12月降息以來的最高水平。短期利率合約也下調對Fed今年降息兩次的預估。分析人士指出，與被認為更容易聽命於川普的哈塞特相比，沃爾許在央行界擁有更高信譽，但也更具鷹派色彩。沃爾許於2006年至2011年擔任Fed理事，曾對金融危機期間的量化寬鬆政策(QE)持批評態度，並因反對QE 2而辭職。他長期主張縮減資產負債表(QT)以及加強貨幣政策的價格穩定目標。德意志銀行的分析

財訊快報・ 2 天前・發表留言

聯準會主席人選出現變數！哈塞特坦言川普讓他留在白宮「或是正確的」

白宮經濟顧問哈塞特透露，川普可能選擇讓他續留白宮，形同退出聯準會主席競逐。在司法部調查與政治壓力交織下，聯準會獨立性與主席人選成市場焦點。

鉅亨網・ 2 天前・發表留言

星展銀：債優於股；美元長期看貶/金價續升

MoneyDJ新聞 2026-01-21 13:35:04 陳怡潔發佈星展銀行(台灣)今(21)日舉辦第一季投資展望記者會；匯率部分，星展預期今(2026)年第一季美元仍具戰術性升值空間，但除非美國經濟持續展現明顯優勢，否則星展仍維持長期看貶美元的觀點。股市部分，因標普500指數面臨評價面偏高和集中度過高的風險，星展建議投資人對美股採取配置優質股的策略以尋求韌性，並持續看好亞洲不含日本(AxJ)股市。債券方面，因債券收益率仍明顯高於美股的獲利收益率，星展維持債優於股的投資觀點。黃金方面，星展預期各國央行需求和強勁的ETF資金流入，仍將支撐未來一年的金價表現，並預估2026年下半年黃金目標價為每盎司5,100美元，且長期目標有機會來到6,600美元。國際總經情勢方面，星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，總經面受到AI資本支出、財政刺激和貨幣寬鬆的支撐，星展集團認為2026年美國經濟可望避免陷入衰退；然而，仍需留意持續存在的赤字和日益增加的財政主導風險，恐削弱美國聯準會(Fed)的獨立性，並重新推升通膨壓力。歐洲的經濟則需觀察延後實施的財政支出與穩健的國內需求能否有

Moneydj理財網・ 14 小時前・發表留言

《各報要聞》哈塞特出局？華許接Fed主席勝算激增近6成

【時報-台北電】據外媒報導，美國總統川普16日在白宮公開讚揚國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett），並希望他能繼續留任。川普這番表態，可能改變聯準會（Fed）主席繼任人選的競爭局面，使另一名熱門人選前Fed理事華許（Kevin Warsh）出線機率激增近六成。川普16日在白宮一場醫療保健活動表示，若哈塞特離開國家經濟委員會主任一職，將使政府失去一位在經濟問題上最有影響力的「代言人」之一。他對著坐在前排的哈塞特說：「說實話，我其實想讓你繼續留任。」還笑著表示：「哈塞特太棒了！如果我調走他，這些Fed官員不太說話，尤其是我們現在這位。我會失去你，這對我來說問題很大。」哈塞特先前被視為接替現任Fed主席鮑爾（Jerome Powell）最有希望的人選之一。不過在川普發表上述言論後，美元應聲從盤中低點反彈、美股則由漲轉跌。預測市場網站Kalshi顯示，華許獲得提名的機率則陡升至59％，相較下哈塞特與另一名人選華勒只有16％。然而就在14日，華許和哈塞特的勝算還不相上下。媒體先前報導，川普在上月一次面試中對華許印象深刻，他曾向他人表示，自己被華許的才智和英俊外表所折服。隨

時報資訊・ 3 天前・發表留言

《美股》美光費半嗨沃什接Fed主席機率增那指軟

MoneyDJ新聞 2026-01-19 06:15:59 郭妍希發佈美國總統川普(Donald Trump)對於下任聯準會(Fed)主席人選的談話，讓投資人在長週末前縮手觀望，道瓊工業平均指數、那斯達克指數、標準普爾500指數16日微跌作收，但記憶體類股勁揚、激勵費城半導體指數再創史高。美國股市19日因適逢馬丁路德金紀念日(Martin Luther King Jr. Day)將休市一天。道瓊工業平均指數1月16日終場下跌0.17%(83.11點)、收49,359.33點；週K線下跌0.29%。那斯達克指數下跌0.06%(14.63點)、收23,515.39點；週K線下跌0.66%。標準普爾500指數下跌0.06%(4.46點)、收6,940.01點；週K線下跌0.38%。費城半導體指數上漲1.15%(90.11點)、收7,927.41點，創歷史收盤新高；週K線勁揚3.78%。美國記憶體大廠美光(Micron Technology, Inc.)大漲7.76%、收362.75美元，創歷史收盤新高，漲幅居費半30支成分股之冠。記憶體專利大廠Rambus Inc.同步勁揚4.77%、

Moneydj理財網・ 2 天前・發表留言

過半經濟學家預期：鮑爾5月卸任前 Fed維持利率不動

路透發布最新調查顯示，受調經濟學家多預期聯準會（Fed）在第一季按兵不動，有別於前次調查稱3月前至少降息一次。甚至有過半認為，要到Fed主席鮑爾5月卸任後才會恢復降息。

中時財經即時・ 6 小時前・發表留言

川普留才不放哈塞特，Fed主席行情降溫，接班人選成焦點

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，美國總統川普近日在白宮公開向白宮國家經濟委員會(NEC)主任哈塞特(Kevin Hassett)喊話，直言更希望他留在白宮續任經濟「門面」，而非轉任下一任聯準會(Fed)主席。此番表態等同對外釋出「留人訊號」，使原本被視為最熱門接班人的哈塞特，聲勢出現明顯降溫，Fed主席提名戰也因此再添變數。市場人士指出，川普的盤算在於「政治溝通效率」與「提名可過關性」的權衡，哈塞特在白宮擔任經濟政策代言人多年，能替政府即時回應市場與輿論；若轉戰Fed，白宮反而可能失去一位高曝光、可迅速傳遞政策立場的核心人物。川普並表示，Fed官員普遍「不太說話」，一旦調走哈塞特，白宮在經濟議題上的對外溝通力可能受損。在哈塞特「可能被留任」的情境下，接班名單再度聚焦前Fed理事沃爾許(Kevin Warsh)等人。川普先前受訪時提到，正評估包括哈塞特與沃爾許在內的多位人選，並稱將在未來幾週內做出提名決定。另一方面，外界亦點名Fed理事沃勒(Christopher Waller)與投資界人士等可能選項，使得競逐格局更趨多角化。根據Fed官方資料，鮑威爾的主席任期將於2026年5月15日屆滿

財訊快報・ 2 天前・發表留言

華許成下屆Fed主席機率增？哈塞特可能留任原職

MoneyDJ新聞 2026-01-19 09:56:32 黃智勤發佈各界密切關注新任聯準會(Fed)主席人選，川普暗示，屬意讓熱門人選哈塞特(Kevin Hassett)留任原職，前理事華許(Kevin Warsh)出線的可能性大增。 MarketWatch等外媒報導，川普上週接受福斯新聞網專訪時暗示，哈塞特能力優秀，希望他繼續擔任白宮經濟顧問。這番發言後，預測市場押注華許成為新任聯準會主席的機率激增。兩大預測市場平台Kalshi和Polymarket上的統計顯示，交易者現預測華許成為新任聯準會主席的可能性高達六成，哈塞特出線的機率則大幅下跌。聯準會現任主席鮑爾的任期將於5月屆滿，川普面試接班人選的流程也已來到最終階段，可能於1月揭曉結果。 Fed主席是全球最具影響力的央行首長，能引領美國貨幣政策走向、擁有制定利率政策的投票權，並管理Fed龐大的資產負債表。其他熱門接班人選包括貝萊德固定收益投資長芮德(Rick Rieder)；芮德近期表示，聯準會應將利率大幅降至3%水準。川普上任以來多次施壓聯準會降息，與現任鮑爾對貨幣政策看法長期分岐。鮑爾近期因聯準會總部翻修預算超支而一

Moneydj理財網・ 2 天前・發表留言

哈塞特稱，若掌舵Fed將捍衛獨立性

【財訊快報／陳孟朔】白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)上週五(16日)接受《福斯商業頻道》(FOX Business)訪問時強調，聯準會(Fed)的獨立性是經濟穩定的基石，並承諾若未來執掌央行，將堅決維護這一原則。哈塞特被視為接替鮑威爾(Jerome Powell)的主席熱門人選之一。針對司法部近期對鮑威爾開展的刑事調查，哈塞特形容鮑威爾是一個「好人」，預計調查結果將顯示「沒什麼問題」(nothing to see here)，並認為總部大樓的成本超支應如鮑威爾所言與石棉處理有關。但他同時指出，若Fed先前能展現更高透明度，或許能避免目前的局面。在經濟政策方面，哈塞特透露重要行程，他將於未來一週陪同川普總統出席瑞士達沃斯論壇(Davos)，屆時川普將宣布一項房市新政，允許民眾從其401(k)退休帳戶中提取資金用於支付購屋首期。為確保退休儲蓄不受損，該計劃擬將「房屋權益」(Home Equity)視為退休帳戶內的一項資產繼續增值。此外，政府也將透過行政命令限制擁有超過100套房屋的大型機構投資人購買單戶住宅。在金融創新領域，哈塞特證實正與主要銀行推進「川普卡」(T

財訊快報・ 2 天前・發表留言

科技七雄熄火、Fed人事變數，道瓊回落83點，美光飆近8%助費半追高1.2%

【財訊快報／陳孟朔】大型股科技股跌多漲少的同時，聯準會(Fed)主席提名人選傳出變數，美股上週五主要股指呈現跌多漲少局面；道瓊工業指數以平高盤開出後，一度追高174點，逼近5萬點大關並登新頂，但隨後轉跌，早盤一度倒吐196點，終場收低約83點或0.17%。同日，標普和那指皆小跌0.06%。不過，以晶片為主的費半和以小型股為主的羅素2000指數逆勢追高1.15%和0.12%連袂破頂，美光飆近8%再創新高並成為晶片類股領頭羊。市場高度關注Fed主席人選的動向。美國總統川普上週五暗示，他可能希望白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)留在現職，以免政府失去有力的經濟代言人。這番言論令市場對哈塞特接棒鮑威爾(Jerome Powell)的預期心理降溫，前Fed理事沃爾許(Kevin Warsh)的勝算隨之大幅上升。同日，Fed副主席鮑蔓(Michelle Bowman)表示就業市場隱憂未消，暗示官員應隨時準備進一步降息。紐約股市16日收盤時，道瓊工業指數跌83.11點或0.17%，收在49,359.33點；標準普爾500指數跌4.46點或0.06%，收在6,940.01點；以

財訊快報・ 2 天前・發表留言

本週操盤筆記：美國PCE、日銀利率決議、陸GDP及美股財報季

未來一周，市場將聚焦於美國個人消費支出 (PCE) 與國內生產毛額 (GDP) 數據，以便了解在近期美國就業數據改善後，聯準會 (Fed) 可能何時降息。日本央行 (BOJ) 周五 (23 日) 利率決議也備受矚目。此外，市場還將關注中國最新 GDP 數據、美國、歐元區、日本、英國、澳洲等國採

鉅亨網・ 3 天前・發表留言

就業市場面臨風險 Fed官員籲做好降息準備

美國聯準會（Fed）負責監管的副主席鮑曼（Michelle Bowman）近日表示，鑑於就業市場出現「脆弱跡象」，Fed應做好進一步降息的準備。

中時財經即時・ 3 天前・發表留言

川普上任一周年》頻施壓聯準會獨立性遭破壞

自美國總統川普回歸白宮，聯準會（Fed）籠罩政治干預的陰影，隨著Fed主席鮑爾遭到刑事調查，白宮與聯準會的緊張關係，在川普就職滿一周年前夕達到最高點。華爾街警告川普施壓鮑爾降息，不僅破壞Fed貨幣政策獨立性，還可能適得其反，利率不降反升。

工商時報・ 2 天前・發表留言

選Fed主席成「獨角獸」考題，川普對四強人選皆不滿

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，美國總統川普(Donald Trump)遴選新任聯準會(Fed)主席的進程傳出陷入「尋找獨角獸」式僵局，市場解讀這不僅是人事選擇，更是未來利率路徑、Fed獨立性與華府政策一致性的綜合測試。交易員指出，在川普先前多次抨擊Fed引發反彈、以及司法部對Fed展開調查的背景下，主席人選的政治敏感度升高，短線將加大美債殖利率曲線與美元波動，也讓風險資產對「政策可預期性」的定價更趨保守。市場人士歸納，川普對接班人的要求近乎「多重約束條件同時成立」，一是對白宮路線高度一致，願意配合更大幅度降息；二是在華爾街與MAGA(使美國再次偉大)基本盤之間都具公信力；三是能在參議院順利通過確認；四是外界觀感與媒體呈現需具「主角級」形象。上述條件本就難以兼容，近期更傳出參議院已有共和黨要員放話將否決所有川普提名的Fed主席人選，令確認風險與政治成本同步上升，市場對任命時點與政策延續性的疑慮因而升溫。目前進入終選名單的四位候選人包括：國家經濟會議(NEC)主任哈塞特(Kevin Hassett)、資產管理業高管里德(Rick Rieder)、Fed理事沃勒(Christopher Wa

財訊快報・ 20 小時前・發表留言