聯準會恐被迫提前降息 投資級公司債如何挑
【沒有最瘋狂只有更瘋狂的川普】
美國總統川普一連串地政策或是言談真的很瘋狂，例如：墨西哥灣要改為美國灣，加薩走廊要改為屬於美國的觀光聖地，還要買下格陵蘭，還要加拿大成為美國的一州，還要烏克蘭的稀土礦產的優先開探權，以及還要我們的護國神山台積電赴美設廠，如果你覺得這些都還不瘋狂，還有更瘋狂的，就是對全球課徵對等關稅。
所謂的對等關稅，就是對其他國家徵收與美國出口到這些國家時所面臨的關稅「對等」的關稅，目的在縮小貿易逆差，並促使生產回流美國。只不過各個專家學者都表示，川普公告的對等關稅遠遠超出合理範圍，不少專家都表示10%是一個合適的關稅稅率。但如果川普真的聽專家學者的話，那麼他就不叫做川普了。
當然我們相信在這高關稅的背後，暗藏著川普要各國多採購美國貨物的司馬昭之心，因此各國在為了不讓自家產業受到傷害的前提下，紛紛派出代表跟美國談判，我們期待會有好的消息跟進展。
【法人機構下調美國GDP成長率】
然而誰都不敢保證，這一齣由川普自編、自導、自演的「川劇變臉」，接下來還有什麼新的戲碼。可以確認的是未來的資本市場仍是充滿不確定性，尤其是在川普堅持課徵對等關稅之下，物價膨漲、經濟衰退，已是目前大家最關心的事。不少法人機構針對今年的美國GDP成長率預估，都出現了下調。請參考附表一。
表一、各機構對美國2025年的GDP成長率預估
附表一是各金融機構對美國2025年的GDP成長率預估，除了摩根大通預估美國經濟將步入衰退之外，其他金融機構對於今年美國GDP預估仍為成長，但卻都有志一同地做了下修的預測。理由無他，就是因為川普的一連串政策，宛如七傷拳一般，既傷敵人也傷自己。
【市場預期聯準會即將降息】
為了因應美國可能步入的衰退，市場盛傳聯準會召開了閉門會議，推測有可能會提前降息。然而各法人機構已經迫不及待地把今年聯準會降息的劇本丟出來了。請參考附表二。
表二、各法人機構對於Fed今年的降息預估
附表二是各法人機構對於Fed今年的降息預估，市場普遍預期今年聯準會會降息5碼，大大超出3月份聯準會的聲明，原因就在於川普的關稅政策可能引發的經濟衰退。
【建議拉高債券比重】
那麼在這樣子的經濟環境之下，投資人該如何調整自己的資產部份呢？除了拉高現金比重之外，我想還有另一個選擇，就是拉高債券的持股部份。原因很單純，在不確定因素無法排除的情況下，聯準會又有降息的可能性，把資金停泊在債券市場，是最合理不過的決定了。而且如果是要兼顧避險以及收益性，A級的公司債既安全，又有較好的息收。請參考附表三。
表三、2008年以來投資級公司債平均違約率
附表三是2008年以來投資級公司債平均違約率，不論是施羅德還是S&P 500，或是Moody’s，平均違約率都不到1%，因此相對安全。而從去年開始發行的許多投資級公司債，平均收益率都在4.5%以上，相較於公債高出許多。因此，在現階段不確定性因素充斥之下，投資級公司債可以考慮做佈局。
表四、月配息投資級債ETF今年Q1配息率比較
【00950B全年配息率超過6%】
附表四是目前國內月配息投資級債ETF今年Q1配息率比較，其中00968B、00966B、00970B三檔，今年第一季配息不足3個月，理論上不宜放入一起比較，但為了追求資料的完整性，所以仍把這三檔ETF列入表四之中。
在附表四中，都是月月配的投資級公司債ETF，其中我比較了今年第一季的配息率，因為各大投信都是發行投資等級公司債，所以差距不大，以4月7日的收盤價去估算，配息率最高的是凱基A級公司債ETF(00950B)，配息率為1.6%，也就是說如果近期逢低買入，並且未來每一個月的配息都在0.079元以上，全年的配息率可望超過6%，這個報酬率不輸個股參加除息，而且風險又相對低，完全沒有被課關稅的風險。
【投資固定票息4.5%以上A級公司債】
那麼會穩定配息嗎？我評估是會的，因為在00950B的投資標的，必須是票面利率4.5%的公司債，而且是固定票息率的債券，所以配息會穩定，遇到這種配息穩定的債券ETF，違約率又低的，投資人的操作也會相對單純，可以考慮定期定額買進，或是趁本波回檔，分批佈局。因為當配息穩定情況下，買進的成本越低，投報率也就越高。而同樣地在Q1配息率超過1.5%的還有00937B、00957B、00959B，投資人不妨也可以一併留意。以上資料跟大家分享，祝大家操作順利。
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作者簡介：
從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網、今周刊特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
