群光Q3本業獲利季增23%，EPS 2.87元，Win11換機潮將推升明年業績動能

【財訊快報／記者王宜弘報導】群光(2385)公告第三季財報，單季合併營收、毛利、毛利率、營業利益以及營益率均達到今年以來新高，稅後盈餘20.86億元，EPS 2.87元。展望第四季，法人預估群光營收將小幅度季減，影像營收因部分商用監控攝影機量產自第三季延至第四季，挹注第四季營收表現，因此影像營收表現預期可望與第三季相當。

群光第三季營收248.08億元，季增1%，三大產品線中，鍵盤營收季增幅度最高，產品結構轉佳，加上台幣小幅貶值的影響下，群光第三季毛利率為19.1%，季增1.4個百分點。

第三季費用率持續下降至9.6%，因此營益率9.5%，較上季改善1.7個百分點，營業利益23.58億元，季增23%，本業獲利較上季大幅改善，稅後淨利20.86億元，EPS 2.87元。

累計該公司前三季營收725.84億元，淨利58.31億元，EPS 8.01元，淨利與EPS均為同期次高；前三季毛利率18.4%，費用率較同期降低至9.6%，營益率為8.8%，淨利率為8%。

該公司週三(12日)召開法說會指出，第三季鍵盤季增4%，高於影像及電源營收增幅，促使第三季產品組合優於第二季；為持續提升鍵盤營收及獲利率，群光第三季出貨重點放在商用機種的LED背光NB鍵盤，因此LED背光NB鍵盤滲透率高達49%，突破歷史新高。

Tablet & 2-in-1 Device鍵盤自第二季起客戶需求增溫，第三季持續走高，電競鍵盤第三季出貨亦回升，因LED背光NB鍵盤、Tablet & 2-in-1 Device鍵盤、電競鍵盤同屬高單價鍵盤產品，第三季表現亮眼，帶動高單價鍵盤營收季增5%，為鍵盤營收成長的主力。

該公司表示，今年影像產品以筆電影像模組以及商用監控攝影機表現最為強勁，隨著消費者對影像品質的要求越來越高，筆電客戶逐步提升影像模組規格，有利於推升影像模組單價，因此今年前三季筆電影像模組貢獻之營收成長達19%，呈現價量齊揚的趨勢。

AI影像中的商用監控攝影機今年表現未受全球總經影響，客戶需求暢旺，群光側重高規格商用監控攝影機，因此不但具高ASP，亦為影像產品中的高毛利產品，今年前三季營收已成長35%。今年前三季的影像模組佔影像的營收比重將近一半，加上高附加價值的商用監控攝影機營收快速成長，影像產品組合持續改善，整體獲利表現亦優於以往。

今年因有關稅與匯率紛擾，全年營收估將小降，法人認為，群光一向善於產品組合優化以及成本控制，今年獲利仍將維持穩健，且因具大方的現金配息政策，現金殖利率可期。

微軟已停止支援Win 10，根據IDC報告指出，企業換機需求已逐步啟動，惟因美國市場受到關稅暨總體經濟不確定影響較高，美國市場在今年第二、三季表現疲弱，但非美市場成長明顯較優，顯示企業換機潮已開始出現，PC升級到Win 11的週期將延續至明年。

預估明年PC市場將有很大機會穩定復甦，成長優於今年，並且商用市場將是成長的主力。

法人認為明年的商用NB機種需求備受期待，此外，隨著AI逐步普及應用在百工百業，預期AI PC的滲透率亦將往上攀升，Gartner預測2026年AI PC將佔PC市場總出貨量的55%，群光的NB鍵盤、影像模組以及電源供應器產品將直接受惠，尤其是LED背光模組NB鍵盤滲透率將再度推升，NB影像模組的亦有機會往更高產品規格以及客製化邁進。

此外，NB電源供應器的瓦特數持續擴大，有利於單價及獲利；AI影像產品方面，產品組合優化的執行預計將在今年告一段落，明年將積極拓展高附加價值產品，除商用監測影像產品、智慧視訊會議系統、運動攝影機、車用駕駛監測系統以及智慧家庭影像產品，將加入新的戶外休閒活動攝影機，帶動AI影像產品組合多角化發展，促進獲利成長。