美降息效應有限，亞洲新興市場債券已提前反應政策寬鬆
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國今年進一步降息並不會給亞洲新興市場債券帶來多少支撐，因亞洲新興市場當地提早實施的政策寬鬆已將債券價格推升至高點。泰國10年期國債殖利率比同期限美國國債殖利率低約270個基點，較3年期平均殖利率點差縮小1.7個標準差。其他亞洲國家的同類指標也呈現負值。
聯準會9月降息25個基點後，亞洲新興市場債券表現已經落後。亞洲八個經濟體的10年期國債殖利率上月平均上漲6個基點，同期美國10年期國債殖利率下跌8個基點。
相較之下，聯準會2024年9月降息50個基點時，亞洲新興市場債券殖利率平均下跌13個基點，而美國國債下跌12個基點。
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10年期公債標售穩健，美國公債價格週三上揚，殖利率走低
【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週三上揚，引領殖利率走低，因10年公債標售指標良好，支撐了債券價格行情。根據債券交易報價，2年期公債價格上漲，殖利率下跌2.28個基點，報3.5680%；5年期公債價格上揚，殖利率下滑4.17個基點，報3.6716%。10年期公債價格揚升，殖利率滑落4.67個基點，報4.0693%的水準；30年期公債價格上漲，殖利率下降4.08個基點，報4.6646%。美國財政部發行420億美元10年期公債，其得標殖利率較投標截止時的發行前交易水準高0.6個基點，但標售指標表現良好，一級交易商獲配比例為10.5%，高於上次，間接競標人獲配67%，直接競標人獲配22.6%。此外，有報導指稱美國的銀行監管機構已就放寬資本金要求達成一致共識，隨後利率交換利差走闊。財長貝森特就美債發表言論後，該走勢延續。
財訊快報 ・ 3 天前瑞銀估新興市場股票2026年Q1跑贏美股，全年漲幅7-9%
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，瑞銀集團方面表示，2026年第一季新興市場股票可能繼續跑贏美股，但此後回報將放緩，全年漲幅將限制在7%至9%之間。瑞銀集團發布2026年展望報告，聲稱新興市場仍存在多重機會。同時，包括Manik Narain在內的瑞銀集團策略分析師預計，本幣債券回報率達5%-7%，硬通貨債券回報率為3%-5%。展望報告指稱，在這些綜合因素背後，估計新興市場在全球降通膨進程中占據領導地位，中國股市估值和資金流狀況良好，繁忙的選舉日程中蘊藏的改革潛力正在催生多個獨特的新興市場投資機會。瑞銀集團維持對中國股票的超配評級，該行看好中國勝於印度、印尼勝於泰國、互聯網股勝於汽車股。
財訊快報 ・ 3 天前美國公債價格週四下跌，30年期新債得標利率高於發行前交易水準
【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週四下跌，引領殖利率上揚，因30年期新債得標殖利率高於發行前交易水準。根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚2.30個基點，報3.5909%；5年期公債價格下滑，殖利率上揚3.48個基點，報3.7064%。10年期公債價格滑落，殖利率揚升4.99個基點，報4.1192%的水準；30年期公債價格下降，殖利率上升4.76個基點，報4.7123%。美國財政部週四發行250億美元30年期公債得標殖利率4.694%。一級交易商獲配14.5%，從10月的紀錄低點回升。間接投標人獲配比例升至71%，直接投標人獲配14.5%。投標倍數2.29倍，過去六次新債發行平均倍數為2.38倍。美國時段早盤，2025年3月有擔保隔夜融資利率(SOFR)期貨合約和2026年1月聯邦基金期貨合約出現一些大額拋盤，推動市場下調對12月10日聯準會政策會議降息幅度的預期。截至收盤，12月隔夜指數互換(OIS)合約仍計入約11個基點的降息預期。這一轉變得到聯準會官員評論的支撐，其中，聯準會克里夫蘭分行行長Beth Hammack表示，為抑制通膨，利率應「保持一定的限制性」。
財訊快報 ・ 2 天前IIF數據顯示，10月新興市場股債淨流入269億美元，股票配置明顯回升
【財訊快報／陳孟朔】外電引述國際金融協會(IIF)最新公布數據顯示，10月非居民投資者對新興市場股債組合增投269億美元，受股市回暖帶動最為明顯。其中，股票淨流入129億美元、創7月以來新高，且區域廣度擴大，亞洲、拉丁美洲與歐洲新興經濟體同步獲資金青睞。扣除中國後的股票流入達94億美元、為2023年12月以來高位，顯示資金在大中華以外市場的配置動能轉強。中國方面，股票淨流入約35億美元，但債市淨流出約30億美元，整體對中國的淨注資幾近相互抵消。10月新興市場債券資金淨流入144億美元、為4月以來低點，但仍維持正向；主權債發行放緩，投資級標的受追捧，低評級發行人基本缺席，反映風險偏好在利差吸引與信用質量之間更趨謹慎。IIF資深經濟學家Jonathan Fortun指出，10月最顯著變化是股票配置回升且「面」更廣；同時，高名目與高實質收益率仍是新興市場債務資金的核心驅動，尤其在本幣市場，利差收益以歷史上較快速度累積，支持中期持倉報酬假設。市場人士表示，若美國政府重啟後數據陸續恢復發布、聯準會降息預期延續，外部利率利空緩解可望進一步穩住新興市場資金面；惟需留意美元走勢、商品價格與各國基本面分
財訊快報 ・ 4 天前美銀行監管機構傳擬放寬資本要求，銀行稱有助擴大美債持有
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，美國銀行監管機構已就放寬一系列資本金要求的條款達成一致共識。銀行方面認為這些要求限制了其持有更多美國國債的能力。以討論未公開訊息為由要求匿名的知情人士表示，聯準會及其他主要監管機構的官員最近將有關所謂增強型補充槓桿率(eSLR)的最終方案提交白宮審查。這些放寬後的要求意味著大型銀行需要持有的資本金相較總資產的比例將降低，該方案與6月公佈的提案基本相同。此項規則調整將是華爾街大型金融商的勝利，川普政府官員正尋求放鬆在2008年金融危機後制定的多項銀行資本金要求。對於上述消息，聯準會、美國聯邦存款保險公司和美國貨幣監理署的代表均拒絕置評。 知情人士表示，官員們計畫在未來幾週正式採納該措施，但需待白宮批准，不過各機構的最終投票時間表可能會有變動。
財訊快報 ・ 4 天前亞洲黃金現貨盤中回跌0.34%，美元走強削弱避險吸引力
【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週四盤中下跌，未能延續週三上揚升勢，因投資人在欠缺足夠經濟數據下權衡美國經濟前景之際，美元匯價走強，削弱了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中下跌14.33美元或0.34%，每盎司報4,181.06美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週四亞洲盤盤中上揚0.07%，美元走強，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對昂貴。儘管美國參眾兩院陸續通過一項臨時性播款法案，美國史上持續時間最長的政府停擺即將結束，但白宮方面提出警告稱，10月的官方就業和通膨報告不太可能發布。美國聯邦政府停擺期間數據缺失，導致投資人對美國這個全球最大經濟體的狀況一無所知，只能靠私人統計數據來判斷。本週黃金價格上漲近5%，部分原因是市場預期聯邦政府恢復運作後聯準會將進一步降息，這對不具孳息收益的黃金來說無疑是利多消息。然而政策制定者們對於是否需要進一步降低借貸成本存在分歧。聯準會亞特蘭大分行Raphaeel Bostic以及波士頓分行行長Susan Collins兩人均表示贊成維持
財訊快報 ・ 3 天前聯準會降息預期降溫 法人點名中短債抗震又具潛力
市場原本預期聯準會年底將再度降息，但鮑爾態度轉趨保守、就業與服務業數據優於預期，使12月降息機率降至七成以下，長天期債券承壓、殖利率上揚。法人指出，在降息節奏仍具不確定性下，中短天期債券因利率敏感度較低、抗跌性強，成為當前「進可攻、退可守」的配置首選。
中時財經即時 ・ 3 天前降息預期降溫，紐約期金和現貨金週四下跌0.45%、0.57%
【財訊快報／劉敏夫】紐約金價週四下跌，因市場下調對聯準會降息的預期。紐約12月份黃金期貨價格下跌19.10美元或0.45%，報每盎司4,194.50美元；紐約黃金現貨價格下滑23.87美元或0.57%，報每盎司4,171.52美元。儘管美國史上最長一波的政府停擺結束，但是白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)週四表示，10月就業報告將公佈，但不會包含失業率數據。9月報告可能會在下週出爐。多位聯準會官員對於降息抱持相對保留態度，其中聯準會舊金山分行行長Mary Daly表示，現在判斷下個月是否應降息為時過早。而明尼亞波里斯分行行長Neel Kashkari則是指稱，通膨率仍然過高。利率交換市場交易員押注的12月降息機率從本週稍早時的逾60%，下調至約50%。通常而言，利率上升對黃金不利，因為黃金本身不具孳息收益。
財訊快報 ・ 2 天前中國線上折扣零售商唯品會傳考慮明年香港上市
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，熟知內情的消息人士透露，中國的線上折扣零售商唯品會控股考慮最快於明年在香港上市。以相關訊息未公開為由要求匿名的消息人士透露，唯品會這家已在美國上市的公司正與顧問就潛在的股票發行事宜進行磋商。消息人士表示，相關討論仍在進行中，最終未必會促成上市。對於上述消息，唯品會代表未回覆置評請求。多家中國公司正尋求在香港進行二次上市，推動了該亞洲金融中心的交易活動。這些公司包括在內地上市、希望更好地接觸外國投資者的公司，以及在美國上市、可能面臨退市威脅的公司。今年，唯品會在美國的股價已上漲47%，市值達到102億美元。
財訊快報 ・ 4 天前美元轉弱推升避險買盤，亞洲黃金現貨盤中上漲0.34%
【財訊快報／劉敏夫】亞洲市場黃金價格週五盤中上揚，因在市場評估美國政府結束停擺後不久是否就會降息之際，美元匯價走弱，彰顯了黃金的投資吸引力。亞洲黃金現貨價格盤中上漲14.15美元或0.34%，每盎司報4,185.67美元。10月20日黃金現貨價格盤中一度觸及4,381.52美元，創歷年盤中新高紀錄。追蹤美元兌換6種主要貨幣一籃子匯價的美元指數週五亞洲盤盤中下跌0.34%，美元走弱，令以美元計價的黃金對於持有其他貨幣的投資人來說相對便宜。迄今聯準會官員對於進一步降低借貸成本的態度曖昧，不少決策官員對年底前再度降息抱持保留態度。目前，投資人並不認為華盛頓結束史上最長的政府停擺後，積壓的官方數據會顯示出足夠的疲軟跡象，足以支撐降息。利率交換市場交易員預計12月降息的可能性約為50%，低於一週前的72%。由於黃金本身不具孳息收益，利率上升通常對黃金不利。
財訊快報 ・ 2 天前波士頓聯儲行長Collins傾向維持利率不變，力求壓抑通膨壓力
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會波士頓分行行長Susan Collins表示，在仍然強勁的成長可能放緩或阻礙通膨降溫進展的情況下，她傾向於維持利率不變。Collins週三在為該行的年度區域銀行業會議準備的講話中表示，在高度不確定的環境下，將政策利率維持在當前水準一段時間以平衡通膨與就業風險可能是合適的。Collins這位今年擁有貨幣政策投票權的聯準會官員表示，上個月的降息是「審慎之舉」，旨在支撐招聘放緩的勞動力市場。Collins指出，聯準會當前3.75%至4%的政策利率區間仍具有「溫和限制性」，鑒於通膨仍高於2%的目標水準，這一政策利率是合適的。
財訊快報 ・ 3 天前紐約聯儲總裁稱，銀行準備金已不再充裕，Fed或逐步購買資產
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國聯準會紐約分行的Roberto Perli表示，隔夜融資成本上升表明銀行準備金已不再充裕，聯準會用不了多久就會購買資產以維持理想的流動性水準。Perli週三在為聯準會紐約分行聯合主辦的會議準備的講稿中表示，包括貨幣市場利率上升在內的幾項指標有力地表明，準備金已不再充裕。Perli負責央行的證券投資組合，也就是系統公開市場帳戶(SOMA)。Perli的表態他呼應了聯準會紐約分行行長John Williams週三稍早時的講話。Williams指稱，聯準會很快將達到準備金被視為充足的水準，下一階段自然會是逐步購買資產。Perli提到，回購利率上升是市場壓力的信號，但同時強調，過去兩個月聯準會常設回購便利工具(Standing Repo Facility)的使用量增加。他表示，他預計投資者將「更廣泛、更大規模地」使用這一工具。
財訊快報 ・ 3 天前PIMCO估，明年30年期日債殖利率或回落至3%以下
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，知名固定收益投資管理公司太平洋投資管理公司（PIMCO）方面表示，明年30年期日本國債殖利率可能回落至3%以下，因其當前殖利率較10年期殖利率溢價遠高於海外同類債券。PIMCO董事總經理兼投資組合經理Alfred Murata在發布會上表示，日本保險公司和銀行等通常需求旺盛的大型投資者對30年期日本國債興趣寥寥，全球投資者可能會因其與10年期殖利率的大幅溢價而認為這種超長期債券「頗具吸引力」。當前日本30年期國債殖利率約為3.17%，10年期僅1.69%，利差近1.5個百分點。相較之下，美債10年和30年期殖利率差僅約59個基點。自7月初以來，日本30年期國債殖利率始終位於3%以上。Murata表示，從全球投資機會來看，相較於延長其他市場的利率曲線，Pimco等美國投資者可能更傾向於投資日本長天期政府債券。他預測日本央行可能在2026年底前將利率從當前的0.5%上調至1%左右，首次升息或於明年第二季到來。Murata表示，當前日本通膨率高漲，而利率非常低，日本央行正考慮逐步升息。必需牢記日本利率市場的特殊性，整體來看，日本儲蓄群體龐大。隨著利率上升，眾
財訊快報 ・ 4 天前哈塞特稱，聯準會可能降息25個基點而非50基點
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)表示，聯準會似乎更有可能降息25個基點。哈塞特在華盛頓經濟俱樂部發表講話時表示，他認為聯準會不太可能降息50個基點。哈塞特表示，如果川普邀請他擔任聯準會主席，他會接受。他還表示，他本人同意川普的觀點，也就是利率可以低得多。
財訊快報 ・ 3 天前豐田汽車證實，未來五年將向美國投資高達100億美元，擴張布局
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，日本汽車製造大廠豐田汽車公司證實，未來五年將向美國投資高達100億美元，以促進其在當地的業務發展。就在不到一個月前美國總統川普提及，豐田汽車計畫進行此類投資。川普10月訪問日本時提到豐田汽車計畫在美國各地建廠，總投資超過100億美元。豐田汽車當時並未證實這項計畫，還說這純屬猜測。豐田汽車的最新聲明終於撥去了籠蓋此事的迷霧。豐田沒有提供關於如何使用這筆資金的更多細節。豐田美國銷售主管David Christ表示，這將在以後公佈。Christv週三在北卡羅來納州一家新電池廠的落成典禮上向媒體表示，隨著投資的臨近，公司將公佈這100億美元的投資計畫。此前美國川普政府向全球汽車行業施壓，要求將更多生產轉移到美國，並對許多從國外採購的汽車零組件和整車徵收懲罰性關稅。
財訊快報 ・ 3 天前美國10月份次級車貸違約率升至歷史新高，經濟壓力浮現
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著拖欠車貸的美國民眾比以往任何時候都多，次級車貸違約率創歷史新高，凸顯美國經濟疲弱的情形。根據惠譽評級的數據，10月份次級汽車貸款借款人中逾期至少60天的比例升至6.65%，為1994年有記錄以來的最高水準。隨著通膨壓力持續且學生貸款帳單恢復，數以百萬計的車主正難以負擔每月還款。在聯準會考慮未來降息路徑之際，這是美國經濟走弱的最新跡象。這些有關消費者財務健康狀況的裂痕在9月變得尤為明顯，當時二手車經銷商兼次級汽車貸款機構Tricolor Holdings突然宣布破產。該事件導致對次級借款人有部位的大型金融機構紛紛進行了檢討。隨著經濟成長放緩和就業市場疲軟，普通民眾可能會面臨更加嚴峻的預算壓力。在上週的地方選舉中，負擔能力和生活成本問題是選民最為關注的議題，而消費者調查也顯示，美國民眾對經濟形勢感到悲觀。根據TransUnion的數據，今年處於最高風險信用類別的消費者占比上升，達到自2019年以來未見的水準。第三季該機構跟蹤的消費者中，次級借款人比重為14.4%，高於去年同期的13.9%。
財訊快報 ・ 3 天前美、阿達成貿易協議框架，同意就禽肉、大豆等關鍵商品相互開放市場
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，美國和阿根廷將在關鍵商品方面相互開放市場。白宮在一份聲明中表示，美國與阿根廷達成貿易協議框架，雙方同意在關鍵商品領域相互開放市場。阿根廷將向美國活牛開放市場，並承諾在一年內允許美國禽肉產品進入其市場。同時，雙方還就穩定全球大豆貿易達成共識。此外，阿根廷將逐步取消對美國商品徵收的統計稅。美國與阿根廷將繼續敲定協議文本，以便簽署正式協議。
財訊快報 ・ 2 天前川普簽署支出法案，美國聯邦政府停擺正式結束
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著美國參、眾兩院陸續通過一項支出法案後，美國總統川普簽署成法，順勢結束了美國聯邦政府停擺。川普簽署參議院對HR 5371法案的修正案，美國政府在經歷史上最長的停擺後重新開放。
財訊快報 ・ 3 天前高盛估未來10年美股表現落後其他市場，新興市場有望實現最強增幅
【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，準確預測了今年華爾街相對落後表現的高盛集團策略分析師Peter Oppenheimer預計，未來十年美股也將繼續落後其他市場。Peter Oppenheimer及其團隊建議投資者擴大多元化投資範圍，將目光投向美國以外的市場，因當前高漲的股票估值對漲幅構成局限。他們預計，未來10年標普500指數年化投資報酬率將為6.5%，在所有地區中表現最弱。新興市場有機會實現最強增幅，每年達到10.9%。在科技股飆升和人工智能熱潮推動下，標普500指數連續十年表現優異，但今年卻顯著落後於其他市場。該基準指數上漲了16%，而MSCI一項不含美國的全球指數則上漲了27%。Oppenheimer及其團隊在報告中建議，在美國之外進行多元化投資，並向新興市場傾斜。預計名義GDP增速提升和結構性改革將利多新興市場，而人工智能的長期效益應具有普惠性，而非僅限於美國科技領域。高盛策略分析師在報告中預計，未來數年新興市場將由中國和印度的強勁盈利成長驅動。預計除日本外亞洲地區表現第二佳，年化投資報酬率達10.3%。日本受益於業績成長及政策推動的投資者分紅改善，年化投資報酬率預計達8.2%
財訊快報 ・ 3 天前美國通過臨時撥款法案提振，KOSPI週四震盪走升20.24點或0.49%
【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週四震盪走升，連續第四個交易日收高，因美國方面通過一項臨時撥款法案，華府停擺歹戲終告落幕，提振了投資人信心。收盤時，KOSPI指數上漲20.24點或0.49%，報4,170.63點；追蹤創業板市場行情的KOSDAQ指數則是上揚11.86點或1.31%，報918.37點。KOSPI指數19檔分項類股漲跌互見，其中13上揚，6檔下滑。機械類股指數上揚3.94%，表現最好。醫療與精密設備類股指數與鐵礦金屬類股指數分別上漲2.87%與2.73%，表現也不錯。反觀，倉儲物流類股指數下跌0.59%，表現敬陪末座。金融類股指數與經銷類股指數則分別下跌0.36%、0.43%，表現也不理想。隨著美國參、眾兩院陸續通過一項支出法案後，美國總統川普週三也將之簽署成法。川普的簽字意味著政府可以開始恢復正常運作，聯邦僱員預計週四開始復工。Principal Asset Management的策略分析師Seema Shah表示，隨著美國政府開門後恢復發布經濟數據，市場對於聯準會12月降息的預期應會重新升溫，從而強化風險偏好。值得注意的是，本月以來外國投資者已淨賣出52億美元的本地股票。
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