美降息循環啟動 2債券出頭
美國開啟降息週期，美元走勢持續看淡，外銀紛紛調整資產配置策略，其中看好債券市場表現，尤其在美元壓力持續、利率走低的環境，非美元債券與全球投資級債有望成為穩健投資選擇。
渣打銀行表示，基於美元走弱預期，持續看好新興市場當地貨幣債券。美元下行壓力加大之際，非美元債券不僅具備貨幣配置優勢，也將受惠於各國央行啟動寬鬆政策所帶來的降息支撐。尤其在近期多個新興市場出現對成長支持政策的需求提升、通膨相對溫和、以及貨幣貶值壓力減輕的情況下，央行可能持續降息，有利當地債市表現。
不過，渣打銀行也指出，為平衡風險，該行看淡美國與歐洲的非投資等級債券。儘管軟著陸情境下這類資產仍有支撐，但殖利率溢價空間有限，相對吸引力不如股票。在多資產收益投資組合配置方面，仍然偏好美國房貸抵押證券（MBS）及次級金融債，因其信用品質接近政府債，殖利率卻相對較高。次級金融債的估值雖仍高於歷史平均，但相較其他公司債相對具投資價值。
滙豐看好在美國降息週期增持全球投資級債券，以鎖定較高殖利率及對沖經濟成長放緩的風險，同時透過增持黃金以提升投資組合韌性。滙豐私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲指出，預期美國聯準會將於今年10月和12月分別再降息各25個基點，到今年底聯邦基金利率可望降至3.5～3.75％區間。若未來數月的經濟數據顯示美國就業市場加速轉弱，聯準會或可能在明年考慮再降息。美元現金利率持續下降，持有美元現金的機會成本上升，可考量布局優質債券。
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