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美銀：美公債脆弱 遇衝擊恐失靈 憂日央掀波
MoneyDJ新聞 2022-10-21 08:56:14 記者 陳苓 報導
好幾個月來，各界一直害怕美國公債將是下一波金融危機的導火線，上週美國財長葉倫坦承，她對債市缺乏充沛流動性感到憂心。如今美國銀行(BofA)也說，美債面臨大麻煩，可能只要一次衝擊就會運作失靈。
MarketWatch報導，美國銀行(BofA)策略師Mark Cabana、Ralph Axel、Adarsh Sinha出具報告稱，我們相信美國公債市場相當脆弱，也許只要一次衝擊就會爆發運作問題。相關衝擊可能來自大規模的強制拋售或外部的突發事件。然而，美銀策略師強調，美債崩垮並非基準預測情境，可是此種情況的尾部風險日增。
美銀週四(20日)發佈報告稱，可能震驚債市的突發事件包括年底湧現劇烈的融資壓力；民主黨出乎意料在期中選舉大獲全勝；或是日本央行(BOJ)調整殖利率曲線控制(yield curve control、YCC)政策。當下日央企圖把日本10年期公債殖利率維持在零左右。但是全球利率攀升，把該措施推向崩潰點。部分人士認為，日央很難在全球齊聲緊縮時，獨自寬鬆，會出手修改政策。
另外，美銀推測，強迫賣壓可能來自共同資金贖回潮、避險基金部位出場、風險平價(risk-parity)策略去化槓桿等。
美債缺乏流動性，意味公債無法在不影響價格的情況下輕易買賣。理論上，此種麻煩會波及所有資產。
如今交易者益發認為，明年聯邦基金利率將突破5%，遠高於現行的3%~3.25%，這表示債市賣壓可能繼續延燒。
危機蠢動？葉倫憂美債流動性
聯準會(Fed)積極收緊銀根，帶動債券殖利率飆高，金融市場危機蠢蠢欲動，英國公債是第一個出現問題的先進國家市場。美國財政部長葉倫(Janet Yellen)對於美國公債市場不再擁有「充裕的流動性」(adequate liquidity)感到憂心。
彭博社報導，葉倫12日在華盛頓演說後的問答環節中表示，「美國公債市場失去充裕的流動性，我們對此感到憂心。」她提到，負責為公債造市的經紀自營商(broker-dealer)，資產負債表並未擴張多少，整體公債供給量已開始增加。不過，她認為，Fed常駐的附買回機制，可協助增加公債市場流動性。
2019年底迄今，在外流通公債總額已膨脹約7兆美元。然而，大型金融機構造市的意願不高，主要是受到所謂的銀行補充槓桿比率(supplementary leverage ratio, SLR)影響。
(圖片來源：FED官網)
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資料來源-MoneyDJ理財網
