美銀行爆雷，雖無系統性風險跡象… 專家：恐成市場情緒宣洩口

美國信貸市場再掀波瀾，兩家區域性銀行傳出貸款欺詐事件，市場瞬間陷入恐慌，引發金融體系穩定的疑慮。市場專家認為，該事件難以演變為系統性風險，但有機會成為高檔股市逢利空的宣洩出口，短期資金可能轉向黃金與短天期美債避險。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，此事件並非整體經濟結構失衡所致，而是個別銀行管理不善，或放貸審查問題引發的個案。他分析，2023年矽谷銀行事件爆發後，美國小型銀行體質雖有所改善，仍有結構性問題存在。雖然聯準會近一年來採取降息政策紓困金融體系，部分區域性銀行的資產品質及放貸風險仍未完全解決，未來仍可能出現個別倒帳或風險事件，但「不至於擴大成連鎖危機」。

林啟超強調，從整體經濟指標觀察，美國經濟仍具韌性，並無系統性金融風險的跡象。此次事件的影響集中於地區性銀行，對摩根大通（J.P. Morgan）等大型金融機構衝擊有限。不過，「股市目前位於相對高點，任何風吹草動，都可能成為市場情緒宣洩的藉口。」事件爆發後，美債殖利率一度跌破4％，反映市場避險需求升溫，但基本面並未出現顯著惡化。

摩根投信環球市場策略師林雅慧指出，信貸疑慮主要集中於區域性銀行體系，而大型金融機構近期財報普遍亮眼，整體金融體系仍穩健。她分析，美國聯準會主席鮑爾最新談話轉趨鴿派，甚至不排除提前結束量化緊縮（QT），顯示貨幣政策偏向寬鬆，有助緩和市場流動性壓力。但個別金融機構放貸品質，仍可能導致短期波動。

面對波動加劇的市場環境，避險資產重新受青睞。林雅慧表示，黃金價格持續走強，主因包括避險買盤湧入、全球主要央行動向、地緣政治不確定性升高，以及投資人對美元、歐元、日圓與人民幣等主要法定貨幣信心減弱。另外，隨著聯準會啟動預防性降息週期，美國財政壓力及期限溢價，可能使殖利率曲線轉趨陡峭。

安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫表示，隨股市屢創新高，市場情緒可能在財報季中維持高波動，對總體經濟和信貸預期的任何變化敏感；美國這次事件，外溢到其他市場跡象有限，未來須觀察管理層能否證明是個別事件。

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