Fed升息三碼 美股再創新低

美國公布8月CPI消費者物價指數,高達8.3%,數值高於市場預期,導致9/13日美股四大指數暴跌3%~6%,接著9/22日Fed美國聯邦政策會議中,如預期宣布升息3碼,雖符合市場預期,美股這一次則是連續大跌反應,由道瓊最早9/23日破新低,至9/30日止美股四大指數陸續跌破6~7月低點,再創今年度新低點。

主要原因是鮑爾在政策會議後的公開記者會,說明內容過於偏向鷹派,升息趨勢持續強勁,歸納說明內容,有以下四大項目:

1、2022年底聯邦資金利率中位數上看4.4%,2023年底則是4.6%。
基準利率上調到3%至3.25%之間,暗示到年底前還有升息5碼的機會,11月可能還有升息3碼的機會,12月升息2碼。2023年底以前不會降息。將維持高利率一段時間。降息時間可能要延到2024年。

2、鮑爾在Fed政策會議後記者會,坦言「沒有人知道(強力升息)過程中是否會造成衰退,或是一旦衰退會多嚴重!」,聯準會積極升息的緊縮政策並不利經濟擴張,經濟前景充滿不確定性。

3、大幅修正經濟預測數字:

  • 上修失業率3.7%至4.4%。

  • 下調經濟預測,2022、2023、2024年的GDP成長率分別是0.2%、1.2%、1.7%。

  • 通膨預測:預估2025年整體通膨率才會降至2%目標。

4、多次強調,通貨膨脹將令美國家庭與企業痛苦。

為何這次升息3碼 造成影響特別的大?

市場偏向朝負面字眼解讀:經濟將轉衰退,而且市場預期,目前無法預知衰退會多嚴重!
鮑爾談話內容不斷加強宣示,將維持較高利率一段時間,不惜讓經濟陷入衰退也要壓低通膨的決心。

雖然鮑爾說沒人知道是否將導致衰退,市場投資人從Fed下調經濟預測,2022、2023年的GDP成長率分別是0.2%、1.2%角度解讀,連續升息最終將導致經濟衰退。成長減緩到衰退結束時間點,最早可能將落在2023年的第2季之後。

以2008~2009年為例,美股四大指數在金融海嘯後,經歷4次大跌與3次大幅反彈,最終低點,出現在GDP年增率轉負值達3季,第4季收斂負值。如圖一。
若以2009年為分析範本,因為美國經濟衰退的定義之一,為連續兩個季度出現國內生產毛額負成長,才有GDP負值收斂的機會。敏感投資人假設Fed已經暗示2022~2023年間經濟最終將會轉衰退,何不趕快出脫先降低虧損,等到公布GDP連2季負值,最大利空出來後重新判斷是否落底進場。

圖一:GDP年增率與美股

圖一:GDP年增率與美股
圖一:GDP年增率與美股

美股在Fed升息後,目前正處在連續黑K破低的階段,過往若處在空頭年,常在跌破前次低點約10%後,有機會出現再次大幅反彈機會。目前剛破前低,仍需停看聽。

在目前偏空的市場狀態,投資贏家可以有多種策略,賣空者此時正處在適合發揮的時間點;短線交易者應已趁先前反彈20%獲利出場,等待下一個進場時機。

通常投資無法預估最低點,但是策略上,可以考慮用微笑曲線方式,分批進場,也就是長線投資人挑選績優股,當股價遠低於其價值後,採分批進場策略,耐心等待下一波景氣的到來。

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