美股牛市三周年標普500漲逾8成專家：小型股成布局新亮點

工商時報呂淑美

2025年10月15日週三上午2:00

美國股市迎來本波牛市的三週年，自2022年10月12日以來，史坦普500指數迄今漲幅超過8成。根據歷史經驗，二戰以來的此前12次牛市中，有6次牛市持續到了第四年，且能進入第四年的美股牛市表現出色，平均漲幅達12.9%，展現美股在熊短牛長特色下的強勁動能優勢。

富蘭克林證券投顧表示，美股強勁多頭格局延續，儘管本益比（PE）來到25倍，市場對AI族群泡沫的疑慮上升。但觀察美股獲利基本面堅實，S&P 500指數第三季獲利年增預估成長8.8％，若扣除能源類股，獲利年增達9.6％。

富蘭克林證券投顧說，短線上，陸續公布的美國大廠財報、美中貿易角力等訊息可能成為干擾股市的雜音，但在聯準會寬鬆基調搭配美國企業獲利動能延續下，仍有望支持美股後市表現。

除了領頭的科技、成長股題材，近期美股亮點非小型股莫屬。第三季度羅素2000指數上漲12.1％，表現更勝史坦普500指數的7.8％，甚至超越那斯達克指數的11.2％。

富蘭克林證券投顧指出，近年資金朝AI大型股高度集中，小型股表現落後，但美國小型股企業財報品質改善，羅素2000指數第三季獲利年增長預估高達43.3％，11大產業中有8大產業預估為正成長。

另就估值角度，目前仍有超過6成小型股處於折價狀態，羅素2000指數相對史坦普500指數的折價幅度逼近2008年金融海嘯以來最大水平。在聯準會降息，融資成長下降的前景下，小型股有望受惠寬鬆趨勢，對積極型的投資人來說，可作為在美股配置上的衛星資產。

美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆‧斯托菲爾表示，在降息與獲利改善兩大因素挹注下，羅素2000指數創下歷史新高，且自今年4月8日市場低點至第三季底，表現更勝大型股。展望後市，持續近兩年的獲利衰退趨勢有望扭轉，搭配估值仍極具吸引力，看好小型股未來在資本回報率、資產負債表與現金流都將進一步改善並持續表現。

相關內容

降息、創新雙引擎美股添動能

美國股市雖歷經10月高波動期，但市場對降息與AI成長題材信心未減。法人表示，美股已進入第四年牛市循環，平均漲幅可望達13％，隨著中美貿易緊張緩和及AI資本支出加速，市場風險偏好回升，降息與創新雙引擎將成推升美股的新動能。

工商時報・ 4 天前

【時報-台北電】美國股市雖歷經10月高波動期，但市場對降息與AI成長題材信心未減。法人表示，美股已進入第四年牛市循環，平均漲幅可望達13％，隨著中美貿易緊張緩和及AI資本支出加速，市場風險偏好回升，降息與創新雙引擎將成推升美股的新動能。國泰投顧分析，降息帶來的流動性寬鬆，將有助支撐企業估值與風險資產表現。根據統計，11月與12月波動度有望回落，投資焦點重新聚焦於企業獲利面，預期標普500指數2026年企業獲利年增13％、成長股成長16％，顯示基本面支撐仍強。對於美股後市展望，貝萊德表示，降息循環將為長期資產重新定價帶來契機，尤其有利於科技與AI相關成長產業。AI基礎建設支出將在2025年至2026年間年增超過20％，美國大型科技企業正進入第二波AI投資高峰，預期生成式AI應用的擴散效應將延續至企業雲端、網路安全與半導體供應鏈。寬鬆政策將支撐資金再配置至高品質成長股，美股在第四年牛市階段仍具吸引力；而AI主題基金、雲端基礎建設與美國大型成長股將成為受惠主軸。 FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉暘指出，中美於APEC峰會達成為期一年的貿易協議，美國同意將大陸商品平均關稅由57％降至47

時報資訊・ 4 天前

日經跌逾1100點失守5萬大關韓股重挫逾2%

最新消息，受到美國股市收跌，科技股拋售潮重現，加上投資人面對就業和經濟的擔憂，以及對AI熱門股票，估值過高的影響。日經指數今（7）日開盤後再度重摔超過700點，而且盤中持續下殺超過1千點，5萬大關再度失守，南韓綜合指數開高走低，下跌89點，跌幅2.22%。

EBC東森財經新聞・ 2 天前

瑞磁前三季每股淨損1.33 元明年拚轉盈

瑞磁（ABC-KY，6598）前三季每股虧損 1.33 元，虧損較去年同期大幅收斂，公司表示，受惠美國醫療市場逐步趨向排他化的政策環境下，瑞磁具備完整產品線與法規合規優勢，將為是營運持續成長的重要推力，力拚明年轉盈。

中時財經即時・ 2 天前

台驊顏益財：美國補貨潮將啟動、歐亞運價有撐

（中央社記者江明晏台北2025年11月7日電）台驊(2636)總經理顏益財表示，美中關稅新協議生效後，預估11月中下旬、12月，海運市場美國線將有補貨潮，農曆年前運價下滑的機率不高，歐洲線船公司會在11月15日醞釀漲價，歐洲、亞洲線運價較有支撐。台驊控股第3季稅後純益為新台幣1.74億元，每股稅後盈餘（EPS）1.27元；累計前3季稅後純益達7.95億元，EPS為5.81元，前9月合併營收為160.43億元，年減16.08%，主要受到全球海運運價自高點回落及部分客戶出貨遞延影響。然而，毛利率較去年同期提升，反映倉儲成本下降與客戶結構改善。展望2025年第4季，台驊總經理顏益財表示，美國線美西和美東海運運價偏低，美東多是民生傳統產業消費品，美西則因為電商小額關稅豁免取消，有許多電商貨從空運轉海運。美中關稅達成協議，對峙情況舒緩，他看好，對中國出貨的需求有正面幫助，預估美中新協議生效後，對航運出貨發酵的期間會落在11月中下旬、12月，將會有補貨潮，達到出貨高峰，但由於美國今年貨量衰退，補貨潮的貨量大概只比年度平均成長3到4%左右，且受到通膨和消費信心影響，美國耶誕節前零售庫存會是美國近年來

中央社財經・ 2 天前

美科技股疲弱與AI支出疑慮干擾，KOSPI週五挫跌1.81%，Kosdaq大跌2.38%

【財訊快報／劉敏夫】韓國股市週五走跌，因週四美國股市在科技股的拖累下走跌，干擾了買盤進場意願，同時，在投資人審視人工智能巨額資本支出的回報前景下，市場觀望情緒也趨於濃厚。收盤時，Kospi指數下跌72.69點或1.81%，報3,953.76點，創收盤新高；追蹤創業板市場行情的Kosdaq指數則是下滑21.36點或2.38%，報876.81點。Kospi指數19檔分項類股悉數下跌，其中電力天然氣類股指數下跌3.41%，表現敬陪末座。鐵礦金屬類股指數與營建類股指數則分別下跌2.87%、3.11%，表現也不理想。週四美國股市表現欠佳，涵蓋層面廣泛的標普500指數收盤下跌1.12%，追蹤科技股的那斯達克100指數收跌1.91%。美股科技七巨頭指數下跌2%，Meta Platforms跌2.7%，輝達跌1.9%。隨著財報季接近尾聲以及政府停擺導致官方經濟數據中斷，投資者越發依賴私人機構的數據。下一個可能的催化劑是輝達11月19日的財報。Wells Fargo Investment Institute研究員Sameer Samana表示，我們似乎已達到對人工智能的樂觀峰值。Jonestrading

財訊快報・ 2 天前

【Joe’s華爾街脈動】勞動市場震撼彈動搖全球，AI漲勢在宏觀壓力下崩潰

美國裁員飆升與 AI 估值疑慮持續，觸發那斯達克四月來最差單週表現，迫使市場防禦性輪動，並終結台股十週連漲紀錄。 Joe 盧, CFA | 2025 年 11 月 7 日美東時間摘要美股在劇烈波動的一週後收低，科

鉅亨網・ 1 天前

【美股盤後】收黑

（中央社台北2025年11月7日電）市場憂心人工智慧（AI）相關企業估值過高，今天AI類股再度面臨拋售壓力，美國股市4大指數收盤盡墨。道瓊工業指數下跌398.70點或0.84%，收46912.30點。標準普爾500指數下跌75.97點或1.12%，收6720.32點。那斯達克綜合指數挫跌445.81點或1.90%，收23053.99點。費城半導體指數下挫171.87點或2.39%，收7018.39點。

中央社財經・ 2 天前

Q4貨運恐續弱捷迅總座：今年黑五購物節討論度低

Q4 貨運恐續弱捷迅總座：今年黑五購物節討論度低

鉅亨網・ 4 天前

2023年10月殖利率高點以來金融債累積漲幅逾兩成

金融債近期表現出色，主要受惠於美降息循環展開、財報亮眼以及監管放寬等利多加持。根據統計，自 2023 年 10 月 19 日全球金融債殖利率走低以來，全球金融債指數與全球金融次順位債指數分別上漲 23% 與 27%(請參考下方圖表)，表現優於全球投資級公司債，目前金融債與金融次順位債到期殖利率

鉅亨網・ 1 天前

秋天煉油淡季上週美原油庫存增幅超預期

MoneyDJ新聞 2025-11-06 09:04:59 李彥瑾發佈美國能源情報署（EIA）最新報告顯示，由於季節性需求波動、供應面條件等因素影響，上週美國原油庫存明顯攀升，但作為終端需求指標的汽油庫存減少，使油價仍具一定支撐，不至於大幅走低。根據EIA 11月5日公布的報告，截至10月31日當週，美國商業原油庫存較前週激增520萬桶至4.212億桶，仍較過去五年的同期平均值下降4%。前一天美國石油協會（API）公布的數據為增加650萬桶，而路透社調查的預估為增加60.3萬桶。美國當週汽油庫存減少470萬桶至2.06億桶，較過去五年同期平均值下降5%；蒸餾油庫存減少60萬桶至1.115億桶，較過去五年同期平均值大減9%，顯示美國油品需求仍具韌性。上週美國原油庫存增幅遠高於預期，主要受多重因素影響，一是煉油廠趁秋天用油淡季停工檢修，造成原油需求暫時縮減，二是美國頁岩油產量維持高檔，供應充足，三是柴油及航空燃油需求相對偏弱，使整體原油消耗有限。 EIA報告顯示，當週原油日均進口量較前週增加87.3萬桶至590萬桶，過去四週的原油日均進口量為560萬桶，較去年同期低7.3%。汽油日

Moneydj理財網・ 3 天前

日經指數週四止跌彈升1.34%，Konica Minolta勁揚逾15%、豐田同步走強

【財訊快報／劉敏夫】日本股市週四止跌彈升，中斷近日一波下滑跌勢，因美國股市週三上揚，提振了買盤情緒，加上一系列強勁的獲利報告，也催化買盤人氣。收盤時，東證第一部指數上揚45.16點或1.38%，報3,313.45點；日經225指數則是上漲671.41點或1.34%，報50,883.68點。週三美國股市強勢表態，主要大盤指數紛紛收高，其中涵蓋層面廣泛的標普500指數收漲0.37%，追蹤科技股的那斯達克100指數收漲0.72%。此外，金融媒體彙編的數據顯示，東證500指數成分股中約有218家公司已公佈最新季度財報。Konica Minolta公佈了第二季業績並上調了全年淨利潤預期。日本市值最高的公司豐田汽車股價則是公佈的全年獲利指引不及市場預期。Shinkin資產管理公司的資深基金經理Naoki Fujiwara表示，整體而言，迄今為止的業績情況穩健。日圓兌美元匯率約為154日圓，這是一個相對疲軟的水準，對出口商有利。在個股表現方面，機電大廠日立製作所股價上漲4.06%；消費性電子產品生產大廠Konica Minolta股價大漲15.45%；營收逾五成來自北美市場的汽車製造大廠豐田汽車股價

財訊快報・ 3 天前

AI利多出盡漲不動？陸行之示警：小心法人趁機倒貨

受AI概念股下跌影響，投資人擔心估值過高選擇脫手，美國四大指數皆下跌，對此，知名半導體分析師陸行之表示，美國AI股最近有點利多出盡，利多漲不動，法人利用利多出貨的感覺，投資人要小心台灣股市也學美國市場利用公布利多來出貨。

EBC東森財經新聞・ 4 天前

《商情》股市與糧食市場疲軟 11/6ICE期棉價格下跌

【時報-台北電】因受到股市和穀物市場情緒低迷的影響，華爾街主要股指下跌，科技股遭遇新的拋售壓力，而美國關稅擔憂和經濟健康狀況的不確定性也令投資者感到不安，加上，投資者正密切關注下周即將發布的世界農業供需預測報告（WASDE），致ICE期棉價格下跌。分析師表示，受疲軟的股市和糧食市場影響，由於美國最高法院大法官周三對美國川普總統全面加徵關稅的合法性提出質疑，此案對全球經濟有重大影響，另外，有跡象顯示中國從美國採購的商品數量有限，抑制了華盛頓和北京達成貿易休戰協議後市場對新需求的樂觀情緒，打擊芝加哥大豆和小麥期貨價格下跌逾1%，從數月高點回落，疊加，由於美國政府持續停擺，市場焦點是美國農業部原定於10月發布的月度農作物供需報告，美國農業部國家農業統計局（NASS）表示，將於11月14日發布農作物產量和全球農業供需預測數據。終場周四ICE美國交易所2號棉花12月期棉跌1.06%，報每磅64.54美分；終場中國鄭州商品期貨11月期棉結算漲0.18%，報每公噸13850人民幣。(編輯：呂方維)(商品行情網)

時報資訊・ 2 天前

《韓股》外資續大賣韓股仍收紅

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】經過前一個交易日的大跌，韓股6日開高後不久一度翻黑，但多方並沒有放棄，故大盤也一直保持在平盤以上，最後收在4,026.45點，上漲22.03點或0.55%。同時，韓元走升，外資繼續大幅賣超，金額達1.7兆韓元。韓國政府高層暗示，跟美國遲遲未發布雙方貿易談判的書面報告，是因為美國政府部門之間的公文傳遞速度過於緩慢。據悉，文內除了有韓美兩國對安全承諾的細節外，像是韓國欲打造自己的核潛艦，還有詳述韓國3500億美元投資美國的具體事項，以及美國為何要把韓國輸美產品的關稅，從原先的25%降到15%等。受到進入超級周期的半導體以及汽車，雙雙出口強勁的推升，韓國今年前9個月的經常帳盈餘創下歷史新高，達827.7億美元，去年同期為672.3億美元。其中，光是在9月份，韓國的經常帳盈餘就達134.7億美元，不僅是史上最多的9月，也遠高於8月的91.5億美元。主要個股上漲居多，三星電子跌1.4%，相反地，SK海力士卻大漲2.4%。現代汽車漲0.2%，起亞也漲0.9%。韓元兌一美元在1,447.7價位附近，韓元小幅升值1.7元。

時報資訊・ 2 天前