美經濟改善 非投等債需求旺

孫彬訓／台北報導

隨強勁的非農就業數據公布，美國近期經濟數據多高於預期，信用市場的總體經濟環境有所改善，推動非投等債券的需求和資金流。法人表示，美國歷次選舉都能激勵非投資級債的表現，這次也不例外，因新上任總統多有刺激經濟作為，與景氣連動高的非投資級公司債通常表現領先，2016年川普首次當選美國總統期間，美非投資級債表現穩步上揚，建議盡早布局把握川普上任行情。

富蘭克林證券投顧分析，川普政府計劃推行的關稅政策可能會引發通膨壓力，進而導致美國公債殖利率上升。然而，相較於其他投資級債券或政府公債，美國非投資級債券具有較低的存續期，因此對利率變動的敏感度較低。

美國穩健的經濟將為企業的財務狀況提供有力的支持，根據摩根大通的報告顯示，截至10月底，美國非投資等級債的違約率寫下近26個月以來的新低，預計穩定的經濟將有助於維持企業違約率在較低水準。

明年到期的美國非投資級債券規模相對較小，這意味著市場面臨的到期違約風險較低，進一步增強了投資者對非投資級債券市場的信心。

Amundi鋒裕匯理全球固定收益團隊投資長Gregoire Pesques指出，要觀察川普若因關稅問題，導致美國通膨升高，加上若財政赤字不斷膨脹，則美國國庫券可能會出現隱憂，因此相對比較看空美國國庫券，目前認為美國公司債具有投資吸引力。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝認為，新興市場短天期非投等債具有高息收，存續期間短的特性，適合在目前波動加大的格局中做防禦性布局。

操作上可聚焦於短天期、基本面佳、融資需求低、管制風險低的標的；看好產業為石油與天然氣、原物料、公用事業、紙業等。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊預期，在資金寬鬆環境下，企業將可資本重組並強化資產負債表，債券殖利率下降和初級市場熱絡，增強企業併購活動。同時追逐高殖利率交易激增，也反映市場對於新發行債券的需求，具有優異基本面及高殖利率的非投資等級科技債券將相對受惠。

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