美系外資看好ABF 2025年前供不應求,點名加碼欣興、南電及景碩

·2 分鐘 (閱讀時間)

【財訊快報/記者劉居全報導】美系外資在最新出爐的報告中表示,看好ABF循環週期將上看至2025年,現在獲利了結還太早,決定首次將欣興(3037)、南電(8046)納入追蹤個股,給予「加碼」評等,目標價分別上看190元及580元;至於景碩(3189)重申「加碼」評等,目標價由230元調高至290元。 美系外資表示,自從PC需求在2011年見頂以來,ABF基板進入多年的下行週期,最終在2016-2017年觸底反彈。那些年,ABF基板供應商都被嚴重利用不足,不得不承擔高額的折舊費用,導致虧損。因此,在這個週期中,ABF基板供應商一直保持謹慎關於建設新產能的資本支出,導致目前嚴重供不應求;美系外資預估ABF今年的供需缺口約為20%。基於自下而上的供應/需求分析,預計ABF基板市場到2025年將保持供不應求。

美系外資表示,這次ABF上升週期與前次不同,之前主要由個人電腦驅動上升週,這次市場是由多個終端細分市場(伺服器、基站、汽車、個人電腦等)的單位成長驅動的,加上量(增加基材尺寸和層數)等。此外,基板供應商也得到半導體公司的大力支持,這在上一個週期中是沒有看到的。半導體公司現在正在提供補貼/共同投資,並與基板供應商簽訂長期協議(LTA),以確保在2023年甚至更晚之前不會開放產能,將延長能見度,未來幾年需求應該非常強勁,推動這三家公司在未來幾年的毛利率擴張。

此外,美系外資看好欣興、景碩及南電2020-2023年營收年複合成長率將達20%,優於2017-2020年的10%;同時強調2020-2023年獲利年複合成長率將達63%,決定首評欣興、南電,給予「加碼」評等,目標價分別上看190元及580元;至於景碩重申「加碼」評等,目標價由230元調高至290元。