美系四大CSP獲其三，聯德控股GB200散熱、滑軌業務奔馳，拚賺一股本
【財訊快報／記者王宜弘報導】GB200伺服器量產在即，金屬沖壓暨散熱零組件供應商聯德控股-KY(4912)接單傳佳音，水冷散熱器(Radiator)產品已拿下美系一線CSP(雲端服務供應商)大單，預計3月起交貨，同時也獲客戶GB300詢價，下半年可望再添新動能。因此，整體美系一線CSP大廠今年可望入袋3家，加上伺服器滑軌今年也正式取得美系一線CSP訂單，貢獻較去年可望逾倍增加，使得聯德控股-KY今年伺服器業務成長可望從3成起跳，營收佔比超過35%，如加上Radiator業務，有望挑戰車用躍一大產品線。
聯德控股-KY週五(17日)中午在台北大直典華會館舉行年度尾牙，董事長徐啟峰致詞時表示，看好今年的營運成長展望，在泰國廠與馬來西亞廠區陸續完工投產之後，聯德控股-KY的業績動能可望顯著提升，從今年開始，目標每一年都要賺到一個股本以上。
據了解，聯德控股去年因應客戶要求，前往泰國與馬來西亞設廠，泰國廠以車用業務為主，今年下半年投產，大馬廠則生產美系伺服器散熱鰭片(Heat Sink)與滑軌，3月投產。
該公司去年一度傳出將為廣達( 2382 )生產GB200 Sidecar機櫃，產品甚至已送驗證，不過，據悉，最後因為價格太差，毛利率過低，加上資金成本壓力大，因此決定退出整機櫃的市場，轉向提供Sidecar內部裝載的水冷散熱器，而一台Sidecar內共需要4個散熱器，毛利率達25-30%，聯德控股目前已通過客戶驗證，可望在3月份開始正式出貨。
因應GB200伺服器的需求會從3月起倍數升溫，目前散熱器仍在大陸廠生產聯德控股也計畫擴充產能，從目前的一條生產線，第三季會再加上一條，最多可望擴充至3條生產線；而美系一線CSP客戶也將由目前的1家，3月起增至兩家，第三季第三家可望進場。
在伺服器滑軌方面，聯德控股今年也有重大斬獲，除陸系PC龍頭下單持續成長，也正式拿下一家美系CSP大廠訂單，今年貢獻可望翻倍成長，如與伺服器散熱合併計算，整體伺服器業務今年成長上看逾3成，佔比從35%起跳。徐啟峰指出，由於目前散熱器業務尚未正式納入預算，如GB200系列出貨順暢，有機會挑戰車用業務成第一大產品線。
法人預估，聯德控股今年車用業務因有新客戶進場，成長率上探15%，加上伺服器業務，該公司今年整體營收可望逐季成長，第二季單月合併營收有機會跳升到6億元以上，下半年單月則向7億元挑戰，全年合併營收將挑戰逾70億元創高，獲利上探一個股本。
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【財訊快報／研究員周佳蓉】瀚宇博(5469)近年積極轉型，伺服器板在全球市占持續提升，其中AI伺服器板市占率更高達23%，帶動AI相關營收占比突破兩成。受惠AI訂單需求強勁，終端客戶涵蓋Google、Amazon(AWS)、Microsoft等CSP大廠，高階訂單能見度已看到2027上半年。在產品方面，瀚宇博不僅是美系CSP大客戶新一代ASIC伺服器的第二大供應商，也切入NVIDIA及AMD的AI伺服器供應鏈，800G交換器板則已送樣，預計明年量產。為滿足客戶需求，瀚宇博與子公司精成科加速海內外擴產，2025年資本支出維持約40億元高檔，其中七成投入AI相關產線，預計2026年陸續開出新產能，為集團注入顯著成長動能。根據產品組合，前三季PC產品占比36%、伺服器占20%、網通16%，其餘則是遊戲、LCD、汽車等，除了伺服器板大有斬獲，在邊緣端，PC板全球市占率約50%，AI PC市占率約20%。技術面來看，前波大量低點須尋求突破並守穩，周KD指標翻揚向上，後續成交量能補上方有利向上攻擊。
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【財訊快報／記者陳浩寧報導】美食-KY(2723)啟動中國市場營運調整，第三季結束當地多個虧損區域的門市經營，在大規模調整一次性影響下，包含年底前預計關閉的獲利不佳門市/中央廚房而導致的減損費用，第三季認列合計超過10億元的一次性損失，導致單季每股虧損6.06元，前三季每股虧損4.23元。法人預期，儘管美食-KY明年的合併營收來源將因此短少，但中國事業有機會擺脫連續四年的虧損，整體公司的獲利結構反而將明顯改善。美食-KY第三季超過八成業務來自海外市場，隨著新台幣今年前三季累計對美元升值逾7%，帳面上的營收被壓縮，第三季來到新台幣43.2億元，年減8.7%。法人指出，若排除匯率影響、用當地貨幣分析美食-KY三個主要市場的營收表現，美國繳出雙位數的強勢年增，台灣也邁入連續第四季正成長；中國市場則受到內捲嚴重以及內需偏弱影響，衰退兩成。目前美食-KY在美國營收比重已達五成，今年前十月當地業績雙位數上升，來客數也持續較去年同期增加。門市拓展方面，今年前三季新增紐約、紐澤西、伊利諾州、堪薩斯州、路易斯安那州等五個全新市場，推升門市數目至86間。本月上旬更開進美國南方奧克拉荷馬市，年底店數可望突破
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