美時癌藥海外步收成,今年獲利成長力估勝營收

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【財訊快報/記者何美如報導】特殊學名藥廠美時(1795)2020年12月6日進行鉅額交易,大股東完成股權結構調整,近日交易量縮股價走穩。美時2021年前11月營收成長22%,全年成長16~18%目標應可輕鬆達陣,看好東南亞潛力持續布局,耕耘多時的海外癌症藥市場則進入收成,血癌藥今年陸續在西歐、美國上市銷售,將拉抬獲利成長勝營收。由於帳上累積虧損已彌平,今年起將有穩定的配息。 美時主要股東Alvogen Lux Holdings Sarl控股公司(艾威群)旗下的Alvogen Emerging Market Holdings Limited(AEMH)調整股權結構,2020年12月6日進行鉅額交易,對外釋出6.48%股權,對美時持股仍有51%,也造成市場交易量、價波動,不過,近日交易量已縮,股價逐漸走穩。

雖然2021年12月營收尚未公布,惟累計前11月營收117億元,年成長22%,全年成長16~18%目標可望輕鬆達成。從組成來看,2019年戒毒癮藥上市後,成長力道快、營收占比3成,亞洲則以韓國為最大宗、占比46%,台灣佔比8%,雖然台灣、韓國同樣面臨健保壓力,但仍維持一定成長。

美時表示,調價及競爭壓力是所有學名藥廠宿命,不管有沒有競爭搶市,每年降價5~10%跑不掉。戒毒癮去年成長很大,雖然7月上旬對手降價,但降價廠市占率變動少於5%,對手沒討到便宜,透過量成長以降低降價影響,預估未來一季營收應可維持9億元。另外,戒毒癮藥與原廠的訴訟,9月已舉辦公聽會,目前在等待聯邦法院的最後判決,預估貢獻時間落在上半年。

東南亞是相對低度開發市場,公司持續投入布局,雖然不會今年就跳,但未來會陸續送件,會儘量不再對手有主場優勢的市場拓展,如印度、中國。癌症市場也持續布局,未來產品組合會更多樣化,這是公司今明年發展重點。

血癌藥美國市場預計在今年3月之後某一天上市,與原廠談定的協議對銷售量有限制。歐洲方面,中東歐市場已有很多業者在銷售,對美時的營收不穩定;西歐部分,美時在一些國家已有出貨,但這國家有與原廠協議,和解日期到了之後才會認列營收,未認列金額約1千萬美元,而後面訂單已接到,客戶沒確認出貨時間,數量預估小於第一批。

隨著血癌產品在西歐、美國等國家慢慢上市,將帶動營收增加,尤其毛利率,西歐國家最差的也有60%,更趨向正向,營業費用預估持平約7.5~8億元,今年獲利成長將遠高於營收。由於帳上累積虧損已彌平,今年起配息率將大幅提升,今年配息肯定比去年好。