美國11月ISM非製造業指數意外升至56.5 遠超預期

美國周一（5 日）公布數據顯示，11 月 ISM 非製造業指數意外升至 56.5，遠超過市場預期的 53.1，從 10 月的 2020 年 5 月以來新低 54.4 回升，表明美國經濟占比最大的服務業仍具彈性。

11 月美國 ISM 非製造業指數細項：

• 商業活動生產指數報 64.7，前值 55.7

• 新訂單指數報 56.0，前值 56.5

• 僱傭指數報 51.5，前值 49.1

• 供應商交貨指數報 53.8，前值 56.2

• 存貨指數報 47.9，前值 47.2

• 原物料價格指數報 70.0，前值 70.7

• 未完成訂單指數報 51.8，前值 52.2

• 新出口訂單指數報 38.4，前值 47.7

• 原物料進口指數報 59.5，前值 50.4

• 庫存景氣指數報 44.2，前值 46.4

美國 11 月 ISM 非製造業指數回升證實支出正從商品轉移，通膨已接棒給服務業，表明經濟中的整體物價壓力可能需要一段時間才能消退。

此次強勁的服務業數據與上周的 11 月 ISM 製造業指數形成鮮明對比，後者顯示工業活動自 2020 年 5 月以來首次萎縮，美國生產商正感受到全球經濟放緩以及國內零售商庫存過剩的壓力。

另外，11 月 ISM 非製造業指數也和同日的美國 11 月服務業採購經理人指數（PMI）呈現完全不同景像，後者終值報 46.2、11 月綜合 PMI 報 46.4，均創 8 月以來新低，也皆連續 5 個月萎縮。

觀察數據細項，商業活動生產指數從 10 月的 55.7 躍升至 64.7，創 2021 年 3 月以來最大增幅。僱傭指數從 10 月的 49.1 成長至 51.5，意味著就業領域方面狀況有所改善，不過由於訂單成長停滯不前，進一步成長的空間有限；新訂單指數從上月的 56.5 下滑至 56，創今年 5 月以來新低。

11 月原物料價格指數從前值 70.7 下滑至 70，主因是供應狀況持續改善，供應商交貨指數也從前值 56.2 驟降至 53.8。另外新出口訂單指數從 10 月的 47.7 暴跌至 38.4，可能是受到全球經濟成長放緩與美元走強的影響。

此外，美國上周數據顯示，美國 11 月就業和薪資成長強於預期，消費者個人支出在 10 月也有所加速，這些樂觀的報告提振大眾樂觀情緒，認為明年經濟衰退將是短暫而溫和，一些經濟學家甚至押注，只要經濟成長大幅放緩，衰退是可以避免的。

彭博經濟學家 Eliza Winger 表示，美國 11 月服務業擴張加速，主因是假日季提振商業活動。同時原物料價格指數證實服務業通膨仍然強勁，儘管商品領域的通膨普遍降溫。

美國商務部同日公布的報告顯示，美國 10 月工廠訂單月增 1%，優於市場預期的 0.7%，前值為 0.3%；按年來看成長 10 月工廠訂單成長 12.8%。

10 月工廠訂單的大幅成長是受到運輸設備訂單成長 2.2% 所推動，而 9 月的增幅為 2.3%。運輸設備訂單受到國防和民用飛機訂單提振，汽車訂單反彈 1.7%；機械訂單成長 1.5%，其他電腦和電子產品以及電器設備、家用電器和零組件的訂單也穩定成長。

市場反應

優於預期的服務業數據報告加劇投資人對聯準會（Fed）終點利率可能升多高的押注，目前市場預估 Fed 的終點利率落在 5% 至 5.25% 區間，美國公債殖利率升至 3.583%，美元指數止跌轉漲，報 105.07。

截稿前，美股主要指數跌幅加深，瓊工業指數跌近 400 點或近 1.1%，那斯達克綜合指跌逾 170 點或近 1.5%，標普 500 指數跌近 60 點或近 1.4%，費城半導體指數跌 0.9%。

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