美國黑五熱賣 安聯貿易：關稅衝擊遠低於外界擔憂

安聯貿易指出，2025年美國零售業展現超乎預期的強勁韌性，黑色星期五與網絡星期一銷售有望再創新高；在提前採購、就業穩定、低利率與可控通膨等因素支撐下，關稅上調帶來的衝擊遠低於外界擔憂，全年零售表現仍維持穩健。

2025年美國零售業表現出乎意料地強勁，今年的黑色星期五與網絡星期一銷售額有望創下新高。安聯貿易表示，美國人口普查局的初步數據顯示，9月零售和食品服務銷售額同比增長4.3％，該產業正朝著自2022年以來的最佳表現邁進。此輪增長得益於多重因素，如關稅生效前的提前採購為產業奠定了堅實基礎，同時低利率、穩定的就業市場以及可控的通脹水平也提供了有力支撐。

與此同時，美國企業並未大規模將生產遷回本土，而是在重新調整其全球布局，它們正拓展至地理位置具有戰略意義、成本更低的市場，以維持競爭力並對沖未來的貿易風險，同時降低對大陸市場的依賴，自今年4月以來，美國自大陸進口已下降36％，玩具和服裝產業的需求正從大陸轉向越南，以及柬埔寨和印尼等其它亞洲國家。

除電子產品與建材外，主要品類均實現強勁反彈。安聯貿易表示，儘管外界擔憂進口關稅壓力上升，但今年美國消費者在非必需消費品上的支出呈現出鮮明的「脫鉤」態勢，多數品類銷售額穩步增長，電子產品和建材則例外，年初至今收入同比收縮，加油站消費額也大幅下降，主要受油價走低影響，體育和音樂用品增速同樣滯後，但年初至今仍實現了約1％的小幅增長。

此外，服裝、家具和汽車等傳統對進口敏感的品類正強勢反彈，安聯貿易表示，據零售商反饋，他們已清理過剩庫存並推出大幅折扣，很多製造商，尤其是汽車和服裝領域則承擔了早期關稅相關的成本上漲，選擇優先保障更高銷量而非守護利潤率。綜合商品零售商及食品飲料門店的年初至今增長率也保持在2.5％至3％的穩健區間，反映出它們一般能在通脹環境中保持穩定的特性。

總體來看，2025-2027年美國零售銷售額預計增長3％。安聯貿易指出，在2025年強勁開局之後，預計下半年產業增長勢頭將有所放緩：一方面，前期提前採購的效應逐漸消退；另一方面，物價高企以及勞動力市場顯現的疲軟跡象將抑制需求。

儘管如此，全年零售銷售額仍有望實現約3％的增長，與去年表現大致持平。安聯貿易指出，與此同時，適度疲軟的就業市場，再加上美國約2％的穩定經濟增長仍將為整體需求提供支撐。儘管通脹壓力可能維持在3％左右的可控水平，但得益於貿易協議的達成，以及企業在供應鏈調整和庫存策略優化方面的努力，關稅上調帶來的實際影響已被證明低於最初擔憂的水平。

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